Wenn sich die Anleger fragen, warum die Rhetorik der US-Notenbank so hartnäckig bleibt, wird der jüngste Bericht über die Verbraucherpreisinflation in den USA am Dienstag wahrscheinlich den Grund dafür erklären.

Zumindest den Konsensprognosen zufolge wird erwartet, dass die Gesamtinflation in den USA im Oktober erneut stark zurückgegangen ist, und zwar auf einen Tiefststand von etwa 3,3% zur Jahresmitte. Der Rückgang der Einzelhandelspreise für Benzin um fast 15% seit Ende September dürfte dazu beitragen.

Die zugrundeliegende 'Kerninflation' dürfte jedoch mit einer unveränderten Jahresrate von 4,1% im letzten Monat und immer noch mehr als dem Doppelten des Fed-Ziels stabil bleiben.

Die jüngste Umfrage der New Yorker Fed zur Stimmung der privaten Haushalte zeigt, dass die Inflationserwartungen für ein Jahr im letzten Monat auf 3,6% und für fünf Jahre sogar auf 2,7% gesunken sind.

Aber die Fed will vielleicht so lange durchhalten, bis sich die Wirtschaft verlangsamt, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder auf ihr 2%-Ziel gedrückt wird. Goldman Sachs zum Beispiel rechnet damit, dass der harte Teil des Kampfes der Fed vorbei ist, aber sie könnte nicht vor dem vierten Quartal 2024 mit Zinssenkungen beginnen.

Die Futures-Märkte sind immer noch optimistischer - sie sehen die erste Zinssenkung um einen Viertelpunkt bis Juli vollständig eingepreist und eine Lockerung um insgesamt 75 Basispunkte bis Ende nächsten Jahres im Angebot. Der besorgniserregende Zustand der US-Kleinunternehmen wird im NFIB-Bericht für Oktober zu sehen sein, der im Laufe des Tages veröffentlicht wird.

Langfristig orientierte Anleger sind der Meinung, dass die Fed nur abwartend agiert und die sich abkühlende Wirtschaft es ihr schließlich erlauben wird, die Anleihen so weit zu lockern, dass sich die heutigen saftigen Renditen lohnen.

Die jüngste monatliche Fondsumfrage der Bank of America zeigt, dass globale Vermögensverwalter ihre größte Übergewichtung in Anleihen seit März 2009 halten - und etwa 61% glauben, dass die Renditen in 12 Monaten niedriger sein werden als heute.

Und vielleicht lässt die negative Tendenz bei der Kerninflation im Oktober vor der heutigen Veröffentlichung mehr Raum für eine positive Überraschung. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen bewegten sich knapp über 4,60%, der Dollar-Index war etwas schwächer und die S&P500-Futures waren vor der Glocke geringfügig positiv.

Obwohl die Rohölpreise in den USA in den letzten Tagen wieder gestiegen sind, liegen sie immer noch 18% unter dem Höchststand vom September und haben im Jahresvergleich fast 10% verloren.

Das Bild der globalen Nachfrage bleibt schwer zu analysieren.

Die Internationale Energieagentur hat am Dienstag ihre Prognosen für das Wachstum der Ölnachfrage in diesem und im nächsten Jahr trotz der sich abschwächenden Konjunkturlage angehoben.

Die Wirtschaft der Eurozone ist im dritten Quartal wie erwartet um 0,1% geschrumpft, was die Aussichten auf eine technische Rezession zum Jahresende erhöht und im Gegensatz zum Boom in den USA im selben Quartal steht. Die Daten waren jedoch nicht nur schlecht, denn die Beschäftigung in der Eurozone nahm im 3. Quartal weiter zu.

Andernorts verlagert sich der Fokus auf Kalifornien, wo Chinas Präsident Xi Jinping seinen ersten US-Besuch seit 2017 antritt, bevor er am Mittwoch in San Francisco mit Präsident Joe Biden im Rahmen der Asia-Pacific Economic Cooperation zusammenkommt.

Das Weiße Haus teilte am Montag mit, dass Biden und Xi über die Stärkung der Kommunikation und den Umgang mit dem Wettbewerb sprechen werden.

Im Hintergrund stehen für XI die anhaltenden Sorgen um den Immobiliensektor und die lokale Verschuldung des Landes. Reuters berichtete am Dienstag, dass China seine Kommunalverwaltungen angewiesen hat, öffentlich-private Partnerschaftsprojekte, die als "problematisch" eingestuft werden, zu stoppen und einen 10%igen Haushaltszuschuss für diese Unternehmungen durch einen Überprüfungsmechanismus zu ersetzen, um die kommunalen Schuldenrisiken einzudämmen.

In Japan bewegte sich der Yen weiter in Richtung des 33-Jahres-Tiefs, das im Oktober letzten Jahres bei 151,94 pro Dollar erreicht worden war, und die Märkte befürchten ein Eingreifen der Bank of Japan, sollte der Yen bis dorthin fallen. Japans Finanzminister Shunichi Suzuki sagte, die Regierung werde alle notwendigen Schritte unternehmen, um auf Währungsschwankungen zu reagieren, und wiederholte sein Mantra, dass übermäßige Schwankungen unerwünscht seien.

In den Unternehmensnachrichten wird Home Depot in einer für den US-Einzelhandel wichtigen Woche seine Gewinne bekannt geben.

Glencore hat eine 77%ige Beteiligung an der Stahlkohlesparte des kanadischen Bergbauunternehmens Teck Resources für 6,93 Milliarden Dollar in bar erworben und damit den Weg für eine Abspaltung des eigenen Kohlegeschäfts des Rohstoffriesen geebnet.

Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Dienstags mehr Orientierung geben dürften: * US-Verbraucherpreisinflation im Oktober, NFIB-Umfrage zu Kleinunternehmen im Oktober * Der stellvertretende Vorsitzende der Federal Reserve Philip Jefferson, die Präsidentin der Cleveland Fed Loretta Mester und der Chef der Chicago Fed Austan Goolsbee sprechen alle; der stellvertretende Vorsitzende der Fed für Aufsicht Michael Barr sagt vor dem Senatsausschuss für Banken, Wohnungsbau und städtische Angelegenheiten aus; der Chefökonom der Bank of England Huw Pill spricht * Chinas Präsident Xi Jinping beginnt seinen Besuch in den Vereinigten Staaten * US-Unternehmensgewinne: Home Depot