Im Folgenden erfahren Sie, wie die Yen-Kaufintervention funktioniert:
LETZTE BESTÄTIGTE YEN-KAUFINTERVENTION?
Tokio hat Ende April und Anfang Mai 9,8 Billionen Yen (61 Milliarden Dollar) für Interventionen am Devisenmarkt ausgegeben, nachdem die japanische Währung am 29. April mit 160,245 pro Dollar ein 34-Jahres-Tief erreicht hatte.
Diese Maßnahme trug dazu bei, dass der Yen bis Mittwoch nicht unter die psychologisch wichtige Marke von 160 fiel, als er auf ein fast 38-jähriges Tief von 160,82 sank, da sich die Händler erneut auf die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan konzentrierten.
WARUM EINSCHREITEN?
Interventionen zum Kauf des Yen waren selten. Häufiger hat das Finanzministerium den Yen verkauft, um zu verhindern, dass der Anstieg des Yen der exportabhängigen Wirtschaft schadet und japanische Waren im Ausland weniger wettbewerbsfähig macht.
Aber die Schwäche des Yen wird jetzt als problematisch angesehen, da japanische Unternehmen ihre Produktion ins Ausland verlagert haben und die Wirtschaft bei Gütern wie Treibstoff, Rohstoffen und Maschinenteilen stark von Importen abhängig ist.
WAS PASSIERT ZUERST?
Wenn die japanischen Behörden ihre verbalen Warnungen verschärfen und sagen, dass sie "bereit sind, entschieden zu handeln", um gegen spekulative Bewegungen vorzugehen, ist das ein Zeichen dafür, dass ein Eingreifen unmittelbar bevorstehen könnte.
Die Überprüfung der Zinssätze durch die Bank of Japan - wenn Beamte der Zentralbank Händler anrufen und um Kauf- oder Verkaufskurse für den Yen bitten - wird von Händlern als möglicher Vorläufer einer Intervention angesehen.
WAS IST BISHER PASSIERT?
Japans oberster Währungsdiplomat Masato Kanda sagte am Mittwoch, die Behörden seien "ernsthaft besorgt und in höchster Alarmbereitschaft" über den Verfall des Yen, den er als von Spekulanten getrieben bezeichnete.
Er sagte auch, dass Tokio sich darauf vorbereite, gegen eine übermäßige Volatilität vorzugehen, und signalisierte damit die Bereitschaft zu einer weiteren Intervention.
Der japanischen Währung ist es am Donnerstag in Asien nicht gelungen, die Schwäche des Yen zu überwinden, so dass sie bei 160,68 zum Dollar notiert. Auch gegenüber anderen Währungen wie dem Euro ist der Yen stark gefallen.
CHANCE AUF INTERVENTION?
Die Behörden sagen, dass sie eher auf die Geschwindigkeit des Yen-Verfalls achten als auf die Höhe und darauf, ob die Bewegungen von Spekulanten angetrieben werden, um zu entscheiden, ob sie in den Devisenmarkt eingreifen werden.
Der rasche Rückgang des Yen unter die Schlüsselmarke von 160 zum Dollar erhöht die Besorgnis der Marktteilnehmer über die Möglichkeit einer bevorstehenden Intervention zum Ankauf des Yen.
"An diesem Punkt beginnen die Behörden wahrscheinlich, sich nicht nur wegen der Geschwindigkeit, sondern auch wegen des Niveaus Sorgen zu machen", sagte Masafumi Yamamoto, Chef-Devisenstratege bei Mizuho Securities, in einer Research Note. "Wenn sie nicht eingreifen, besteht die Gefahr, dass der Yen auf 162 abrutscht.
WAS IST DER AUSLÖSER?
Die Entscheidung ist höchst politisch. Wenn die öffentliche Verärgerung über den schwachen Yen und den anschließenden Anstieg der Lebenshaltungskosten groß ist, setzt dies die Regierung unter Druck zu reagieren. Dies war der Fall, als Tokio im Jahr 2022 intervenierte.
Premierminister Fumio Kishida könnte das Bedürfnis verspüren, zu verhindern, dass ein weiterer Rückgang des Yen die Lebenshaltungskosten in die Höhe treibt, da seine Zustimmungswerte vor dem Rennen um die Führung der Regierungspartei im September ins Wanken geraten sind.
Aber die Entscheidung wäre nicht einfach. Interventionen sind kostspielig und könnten leicht scheitern, da selbst ein großer Schub an Yen-Käufen neben den 7,5 Billionen Dollar, die täglich auf dem Devisenmarkt den Besitzer wechseln, verblassen würde.
WIE WÜRDE ES FUNKTIONIEREN?
Wenn Japan interveniert, um den Anstieg des Yen einzudämmen, gibt das Finanzministerium kurzfristige Schuldscheine aus, mit denen es Yen aufnimmt, die es dann verkauft, um die japanische Währung zu schwächen.
Um den Yen zu stützen, müssen die Behörden jedoch die japanischen Devisenreserven anzapfen, um Dollar für Yen zu verkaufen.
In beiden Fällen gibt der Finanzminister den Befehl zur Intervention und die BOJ führt den Befehl als Vertreter des Ministeriums aus.
HERAUSFORDERUNGEN?
Die japanischen Behörden halten es für wichtig, die Unterstützung der Partner der Gruppe der Sieben (G7), insbesondere der Vereinigten Staaten, einzuholen, wenn die Intervention den Dollar betrifft.
Die Staats- und Regierungschefs der G7-Staaten haben im vergangenen Monat ihre Verpflichtung bekräftigt, vor übermäßig volatilen Währungsbewegungen zu warnen, was Japan als grünes Licht für eine Intervention auf dem Markt ansieht.
Anfang dieses Monats hat das US-Finanzministerium in seinem halbjährlichen Währungsbericht Japan auf eine "Überwachungsliste" gesetzt.
Dabei wurde die jüngste Intervention Tokios zwar nicht berücksichtigt, aber es hieß: "Das Finanzministerium geht davon aus, dass Interventionen auf großen, frei gehandelten Devisenmärkten nur unter sehr außergewöhnlichen Umständen und nach angemessener vorheriger Konsultation vorgenommen werden sollten."
Es gibt keine Garantie dafür, dass die Intervention den schwachen Yen, der vor allem durch die Erwartung anhaltend niedriger Zinssätze in Japan angetrieben wird, wirksam verändern wird.
Die BOJ hat Signale gesendet, dass ihr Plan zur quantitativen Straffung (QT) im Juli umfangreicher ausfallen könnte, als die Märkte glauben, und sogar von einer Zinserhöhung begleitet werden könnte.
Die Andeutungen der Falken haben dem Yen jedoch keinen großen Auftrieb gegeben, da jede Erhöhung des kurzfristigen Ziels der BOJ, das derzeit nahe bei Null liegt, die Kreditkosten in Japan weiterhin sehr niedrig halten wird.
($1 = 160,6500 Yen) (Berichterstattung von Leika Kihara Redaktion: Sam Holmes und Shri Navaratnam)
