Die von Reuters im vergangenen Monat durchgeführten Umfragen unter mehr als 500 Prognostikern weltweit ergaben, dass die Inflationserwartungen für 2024 in 28 von 48 Volkswirtschaften im Vergleich zu vor drei Monaten angehoben wurden, wenn auch nur in bescheidenem Maße, trotz der aggressiven Straffung der Geldpolitik im vergangenen Jahr.
Da sich das Wachstum besser hält als von den meisten erwartet und die Arbeitslosigkeit nach wie vor niedrig ist, liegt die Inflation in den meisten Industrieländern immer noch weit über dem von den Zentralbanken angestrebten Niveau, was mindestens bis Ende nächsten Jahres anhalten könnte.
Unterdessen wurden die Wachstumsprognosen für dieses Jahr in 58% der befragten Industrieländer angehoben, aber nur in 38% der Schwellenländer, wo die Inflation in diesem Zyklus weniger ein Problem darstellte und zu einer milderen Straffung der Geldpolitik geführt hat.
Für die Weltwirtschaft wurde ein Wachstum von 2,7% im Jahr 2023 prognostiziert, eine Anhebung von 2,5% im April, gefolgt von 2,7% im nächsten Jahr.
Die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit hat die Kerninflation - bei der die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise herausgerechnet werden - in vielen Volkswirtschaften hartnäckig hoch gehalten. Eine Zweidrittelmehrheit der Ökonomen kam zu dem Schluss, dass sie bis zum Jahresende nur geringfügig niedriger sein wird.
Diese bescheidenen Erwartungen haben Ökonomen und Finanzmarkthändler nicht davon abgehalten, Zinssenkungen in der ersten Hälfte des Jahres 2024 zu fordern, obwohl die Zentralbanker, insbesondere in den entwickelten Volkswirtschaften, sagen, dass die Zinssätze noch länger höher bleiben müssen.
Dies deutet darauf hin, dass es in den kommenden Monaten zu einem Hin und Her zwischen den Märkten und den Zentralbanken kommen wird, da die Rufe nach einer Lockerung der Geldpolitik noch lauter werden.
"Die Vergangenheit hat gezeigt, dass der letzte Teil der Rückkehr zur Zielinflation normalerweise der schwierigste ist. Es besteht also das Risiko, dass die Märkte überrascht werden, wenn sich die Inflation als widerstandsfähiger erweist", sagte Henry Allen, Makrostratege bei der Deutschen Bank.
"Die jüngste Erfahrung hat gezeigt, dass die Zentralbanken sehr bereit sind, einen hawkishen Kurs einzuschlagen, wenn die Daten dies erfordern, und es besteht das Risiko, dass die Märkte erneut überrascht werden."
Auf die Frage, welcher Treiber der Kerninflation in den kommenden Monaten am stärksten zu spüren sein wird, entschied sich eine fast 60-prozentige Mehrheit der Ökonomen, 135 von 223, für die Löhne.
Die Arbeitslosenquoten in den meisten Industrieländern, die sich auf oder in der Nähe ihrer historischen Tiefststände befinden, werden in den nächsten zwei Jahren voraussichtlich nicht wesentlich ansteigen.
"Solange die Arbeitsmärkte angespannt bleiben, werden die Arbeitnehmer weiterhin einen Ausgleich für die Inflation verlangen... wir erwarten einen allmählichen Rückgang der Kerninflation, die jedoch für den Rest des Jahres erhöht bleiben dürfte", sagte Philip Marey, Senior US-Stratege der Rabobank.
Von den neun befragten Zentralbanken der Industrieländer werden voraussichtlich nur die Bank of Japan, die Bank of Canada, die Schweizer Nationalbank und die Reserve Bank of New Zealand ihre Inflationsziele bis Ende nächsten Jahres erreichen.
Laut einer separaten Reuters-Umfrage wurde weithin erwartet, dass die US-Notenbank am 26. Juli ihren Leitzins für Tagesgeld um 25 Basispunkte auf 5,25%-5,50% anheben würde.
Die Erwartung, dass sich die Fed dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus nähert, hat den Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen geschwächt und den Dollar-Index auf Jahressicht um etwa 2% fallen lassen.
Dies ist eine gute Nachricht für die Zentralbanken der Schwellenländer, die mit den Zinserhöhungen der Fed nur schwer Schritt halten konnten. Eine stärkere Währung macht Importe billiger und hilft, den Preisdruck zu dämpfen.
Von den 11 befragten Zentralbanken der Schwellenländer, die ein Inflationsziel haben, wird erwartet, dass sechs von ihnen dieses Ziel bis zum Jahresende erreichen oder unterschreiten werden.
(Für andere Geschichten aus der Reuters-Umfrage zur Weltwirtschaft: )
