An der Chicago Mercantile Exchange war das durchschnittliche offene Interesse an Wetter-Futures und -Optionen im Zeitraum Januar bis September viermal höher als im Vorjahr und 12-mal höher als 2019.
Das offene Interesse misst die Anzahl der ausstehenden Futures- und Optionskontrakte, die noch nicht abgewickelt wurden. Auch das Handelsvolumen hat sich innerhalb eines Jahres vervierfacht.
Wetterderivate wurden in den späten 1990er Jahren ins Leben gerufen. Angetrieben durch das US-Energieunternehmen Enron expandierte der Markt und zog Spekulanten an, die auf der Suche nach Vermögenswerten waren, die von den Finanzmärkten abgekoppelt sind. Nach der Finanzkrise 2007-2008 schrumpfte der Markt.
Diesmal hoffen die Marktteilnehmer auf ein nachhaltigeres Wachstum, da der Klimawandel und die Sorge um die Energieversorgung Unternehmen wie große Versorgungsunternehmen dazu veranlasst, sich mit diesen Verträgen abzusichern.
"Es besteht die allgemeine Überzeugung, dass extreme (Wetter-)Ereignisse sowohl häufiger als auch extremer werden", sagte Peter Keavey, globaler Leiter für Energie- und Umweltprodukte bei der CME Group. "Das ist der Hauptgrund für diese Entwicklung."
Der Klimawandel und das Wetterphänomen El Nino haben den Sommer 2023 auf der Nordhalbkugel zum heißesten jemals aufgezeichneten gemacht, so der European Union Climate Change Service. Extreme Wetterverhältnisse waren in diesem Jahr eine Konstante und verursachten verheerende Überschwemmungen und Waldbrände auf der ganzen Welt.
Mit Wetterderivaten können sich Käufer gegen das Risiko absichern, dass das Wetter ihr Geschäft schädigt. Im Gegensatz zu Versicherungen, bei denen Unternehmen einen Schaden nachweisen müssen, werden sie auf der Grundlage von Indizes ausgezahlt. Diese können die Temperatur in Paris oder die Niederschlagsmenge in New York abbilden.
Eine typische Transaktion wäre, dass ein Energieunternehmen einen temperaturindexierten Vertrag kauft, um sich gegen das Risiko abzusichern, dass das Wetter während der Heizperiode im Winter warm ist und es deshalb weniger Erdgas verkaufen kann. Wenn es in diesem Zeitraum wärmer als der Durchschnitt ist, steigt der Wert des Kontrakts und führt bei der Abrechnung zu einer Auszahlung.
Betreiber von Skigebieten können sich gegen das Risiko absichern, dass es nicht genug schneit, oder Musikfestivals können sich gegen Regenfälle absichern. In der Regel sind es große Rückversicherungsgesellschaften oder große Hedgefonds wie die Citadel des US-Milliardärs Kenneth Griffin, die auf der anderen Seite des Handels stehen.
"Wenn Sie es messen und mit einem Dollarbetrag beziffern können, haben wir im Grunde ein Produkt für Sie", sagte Nick Ernst, ein Branchenveteran, der im Juli vom Broker BGC Group eingestellt wurde, um eine Abteilung für Wetterderivate aufzubauen.
Ernst sagte, dass der Krieg in der Ukraine und die darauf folgende Energiekrise sowie die US-amerikanischen und europäischen Vorschriften, die besagen, dass Unternehmen ihr Risiko in Bezug auf den Klimawandel verstehen müssen, das Interesse geweckt haben.
Matthew Hunt, Leiter des UK Power Desk bei Statkraft, einem Unternehmen für erneuerbare Energien, sagte, der Krieg in der Ukraine habe deutlich gemacht, wie fragil die Energieversorgung sein könne. Er sagte, er nutze die "wirklich nützlichen" Derivate, um sich gegen das Risiko abzusichern, dass nicht genügend Windenergie in das Netz eingespeist wird.
WACHSENDE SCHMERZEN
Der Markt bleibt klein im Vergleich zu seinen rohstoffgebundenen Vettern. Das durchschnittliche offene Interesse an CME-Wetter-Futures und -Optionen lag im September bei etwa 170.000 Kontrakten, verglichen mit dem 10-fachen des Rohöls - obwohl Marktteilnehmer davon ausgehen, dass 90 % des Marktes für Wetterderivate außerbörslich gehandelt werden.
"Extreme Wetterereignisse sind in der Regel ein gutes Marketing für Wetter-Futures", sagte Samuel Randalls, Professor am University College London, der sich mit Wetter und Klima beschäftigt. Aber er sagte, sie seien nur von begrenztem Nutzen, um sich gegen den Klimawandel zu schützen, da sie keine langfristigen Veränderungen abmildern, die viele Unternehmen unrentabel machen würden.
Die Aufklärung ist eine Herausforderung, sagte David Whitehead, Co-Geschäftsführer von Speedwell Climate, das viele der Wetterindizes produziert, die den Markt stützen. Viele Menschen wissen nicht, dass es diese Produkte gibt, so dass der wachsende Markt für erneuerbare Energien ein Segen ist.
"Jeder war besorgt darüber, wie viel Öl aus dem Boden gefördert wird. Jetzt interessieren sich die Menschen dafür, wie viel Wind, wie viel Sonne", sagte Whitehead.
Randalls von der UCL ist jedoch skeptisch, was das Wachstumspotenzial angeht.
"Solange die Unternehmen nicht davon überzeugt sind, dass es sich um eine notwendige Aktivität handelt - und das könnte schwierig sein - wird der Terminmarkt kaum über eine ausgewählte Gruppe von Unternehmen und Händlern hinaus wachsen."
Eine weitere mögliche Einschränkung ist die Tatsache, dass Anleger nicht mit Wetterindizes handeln können, wie sie es mit Öl oder Anleihen tun würden, die anderen Futures-Märkten zugrunde liegen. Das bedeutet, dass sich der Markt nicht für reine Spekulationen eignet, so Ernst von BGC.
Dennoch sagen Marktteilnehmer, dass sich Hedgefonds und andere Institutionen wieder stärker engagieren. Citadel ist ein zunehmend wichtiger Akteur.
Solche Firmen "sehen sich selbst als Risikolager wie eine Versicherungs- oder Rückversicherungsgesellschaft", sagte Martin Malinow, Gründer und CEO von Parameter Climate. "Es ist ein Zeichen für einen funktionsfähigeren Markt, dass es Akteure wie Citadel gibt, die verschiedene Rollen spielen können."
