Shareholder Value Beteiligungen : Geschäftsbericht 2023

Geschäftsbericht 2023

Shareholder Value Beteiligungen AG

Reporting Jahresperformance

	Zeitraum	SVB AG	DAX	SDAX	Relatives Ergebnis
20232007- 0,2 % 22,3 %	2023- 6,8 % - 22,5 % 6,5 %
			inklusive	Performance	Performance		DAX	SDAX
		Dividende*	index		index
001		- 3,8 %	- 19,8 %	-	3,0 %	16,0 %	19,2 %
002	-	0,1 %	- 4 ,9 %	-	7,7 %	23,9 %	7,6 %
003		34,0 %	7,1 %		51,3 %	- 3,2 % - 17,3 %
004		16,4 %	7,3 %		1,6 %		9,0 %	- 5,2 %
005		4,4 %	27,1 %		35,2 %	- 2,6 %	- 1 ,7 %
20232014		8,2 %	2,7 %		5,9 %	-	5,6 %	2,3 %
2006		- 2,7 %	22,0 %		31,0 %	- 24,7 % - 33,8 %
2008	- 31,3 %	- 40,4 %	- 46,1 %		9,1 %	14,8 %
2009		26,1 %	23,8 %		26,7 %		2,3 % - 0,6 %
2010		26,7 %	16,1 %		45,8 %	10,6 % - 19,1 %
2011		6,5 %	- 14,7 %	- 14,5 %	21,2 %	21,0 %
2012		41,5 %	29,1 %		18,7 %	12,5 %	22,8 %
20232020	12,0 %	3,6 %	18,0 %	2023- 8,4 % - 6,0 %
2013		22,9 %	25,5 %		29,3 %		2,6 % - 6,4 %
2015		18,4 %	9,6 %		26,6 %		8,8 % - 8,2 %
2016		46,5 %	6,9 %		4,5 %	39,7 %	41,9 %
2017		34,4 %	12,5 %		24,9 %	21,9 %	9,5 %
2018	- 20,3 %	- 18,3 %	- 20,0 %	- 2,1 % - 0,3 %
2019		12,3 %	25,5 %		31,6 %	13,1 % - 19,2 %
2021		45,0 %	15,8 %		11,2 %	29,2 %	33,8 %
2022	- 22,4 %	- 12,3 %	- 27,3 %	- 10,0 %	5,0 %
2023	- 13,6 %	20,3 %		17,1 %	-33,9 %	- 30,7 %
	Jahresperformance		9,4 %	4,2 %		6,8 %		5,2 %	2,6 %
	annualisiert*				2023
	ren sind nicht2023
	Performance			2023160,4 % 354,3 % 463,6 % 269,7 %		202
23 2023seit 2001*624,0 %

*Performanceberechnung berücksichtigt gezahlte Bruttodividenden mit Wiederanlage. Bezugsrechte wurden nicht werterhöhend berücksichtigt. Der Innere Wert pro Aktie ergibt sich aus dem Verkehrswert des Gesellschaftsvermögens, vermindert um Verbind- lichkeiten und Rückstellungen für zukünftige Verbindlichkeiten der Gesellschaft, divi-

23 2023diert durch die Anzahl der Aktien. Mögliche Nachzahlungsansprüche2023aus Spruchverfah-20 berücksichtigt.

2023 2023 20

Die Shareholder Value Beteiligungen AG investiert eigene Mittel überwiegend in börsennotierte Aktiengesellschaften. Sie ist auf das Value Investing in kleine und mittelständische Unternehmen­ in Europa spezialisiert. Das Beteiligungsportfolio dient dazu, ihr Vermögen zu erhalten und zu vermehren. Der Innere Wert ist die zentrale Steuerungsgröße für unseren Erfolg als Summe aus Kursentwicklung und Dividenden der Beteiligungen nach Kosten

und Steuern.

Die Aktie der Shareholder Value Beteiligungen AG ist notiert im Basic Board des Freiverkehrs der Frankfurter Wertpapierbörse.

(ISIN: DE000A168205, WKN: A16820)

23 20232023

2023 2023 2023

23 2023

023

Shareholder Value Beteiligungen AG

Entwicklung Innerer Wert und Börsenkurs

seit Auflage pro Aktie in Euro

																									200€
																									190€
																									180€
																									170€
																									160€
																									150€
																									140 €
																									130 €
																									120 €
																									110 €
																									100 €
																									90€
																									80€
																									70€
																									60	€
																									50	€
																									40	€
																									30	€
																									20	€
																									10	€
	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	0	€
Wert (€)	12/00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 12/13 12/14 12/15 12/16 12/17 12/18 12/19 12/20 12/21 12/22 12/23
Innerer Wert	20,03 19,27 15,40 20,63 24,01	29,39	26,58	25,92	17,21	21,71	27,50	29,28	41,44	50,92	55,12	65,26	95,62 128,54 102,40 115,03 128,83 186,78 144,90 125,24
Dividende	--------------------	0,50	2,00	0,60	0,60	----	----	----	----	----	----	----	----	----	------------------------
Börsenkurs	----	18,90	15,30	19,30	20,20	23,45	22,92	21,71	10,50	17,50	22,40	24,50	43,85	43,80	46,90	62,30	90,08 129,05	96,50 102,00	98,00 142,00 114,00	85,50

Discount	12/00	12/01	12/02	12/03	12/04	12/05	12/06	12/07	12/08	12/09	12/10	12/11	12/12	12/13	12/14	12/15	12/16	12/17	12/18	12/19	12/20	12/21	12/22	12/23
Absolut	----	0,37	0,10	1,33	3,81	5,93	3,66	4,21	6,71	4,21	5,10	4,78	-2,41	7,12	8,22	2,96	5,54	- 0,51	5,90	13,03	30,83	44,78	30,90	39,74
Relativ	0%	-2%	-1%	- 6%	-16%	-20%	- 14%	- 16%	- 39%	- 19%	- 19%	- 16%	6%	- 14%	- 15%	- 5%	- 6%	0%	- 6%	- 11%	- 24%	- 24%	- 21%	- 32%

							*Erstnotiz 26.10.2001
							** Der Discount stellt die Differenz zwischen dem
		Innerer Wert		Börsenkurs		Discount	Inneren Wert und dem Börsenkurs dar.

Inhalt

• Organe der Gesellschaft
  9 Bericht des Aufsichtsrats

1. Bericht des Vorstands

1. Depot

1. Aktie

1. Anlagestrategie

1. Jahresabschluss
2. Lagebericht

1. Bilanz
2. Gewinn- und Verlustrechnung
3. Eigenkapitalspiegel
4. Anlagespiegel
5. Anhang

1. Bestätigungsvermerk

1. Termine 2024

1. Impressum

6 Organe der Gesellschaft

Der Aufsichtsrat

Dr. Helmut Fink I Vorsitzender I Sulzberg

Jahrgang 1964, ist geschäftsführender Verwaltungsrat der VERUS Capital Partners AG, deren Zielsetzung darin besteht, den Wert des Gesellschaftsvermögens durch Beteiligungen an erfolgreichen Unternehmen zu vermehren.

Herr Dr. Fink verfügt über langjährige Erfahrung in der Unternehmensberatung und im Beteiligungsmanagement. Seit 2015 ist er Mitglied des Verwaltungsrates bzw. Senior- Advisor mehrerer Start-ups insbesondere im FinTech-Umfeld.

Von 1992 bis 2016 arbeitete er als geschäftsführender Partner der GCN Consulting GmbH und davor von 1989 bis 1992 als Associate bei McKinsey & Co. Schwerpunkte seiner Tätig- keit lagen in den Bereichen Strategieentwicklung, Risikomanagement und Organisation für führende Finanzdienstleistungsunternehmen im deutschsprachigen Raum.

Dr. Michael Drill I Stellvertretender Vorsitzender I München

Jahrgang 1964, Dipl.-Kaufmann, ist neben seiner Tätigkeit bei der Shareholder Value Betei­ li­gungen AG Vorsitzender des Vorstands der Lincoln International AG und verfügt über mehr als 25 Jahre Erfahrung im Investment Banking.

In der Zeit von 1991 bis 1994 arbeitete er als Management Consultant mit Fokus auf Unter- nehmensbewertung und M&A in der Advisory Group Financial Institutions von Ernst & Young in Bern und Zürich.

Von 1995 bis 2000 arbeitete er in der Financial Institutions Group des M&A Teams für Schroders Salomon Smith Barney in London, der Investment Banking Einheit der Citigroup. Gleichzeitig war er für den deutschen Markt zuständig.

Anschließend zeichnete er über fünf Jahre (2000 bis 2006) als Managing Director und Head of M&A für das Bankhaus Sal. Oppenheim & Cie. in Köln und Frankfurt am Main verantwortlich.

Volker Schindler I Aufsichtsratsmitglied I Pfungstadt

Jahrgang 1956, Dipl. Bankfachwirt, war mehr als 4 Jahrzehnte im Investmentbanking bei der Hypo-Bank (heute: Unicredit Bank AG) und die letzten 22 Jahre bei der ICF Bank AG, Frankfurt tätig.

Er hatte verschiedenste Führungspositionen inne u.a. in den Bereichen Execution, Eigen­ handel, Portfoliomanagement, Institutional Sales und zuletzt als Head Global Markets. Seit April 2021 ist Herr Schindler im Ruhestand.

Aktuell ist er als Verwaltungsrat bei verschiedenen Fonds der Axxion in Luxemburg tätig.

Er ist Gründungsmitglied des Investmentclubs R 3000 und heute als Anlagevorstand des Clubs für dessen Anlagestrategie zuständig.

Organe der Gesellschaft 7

Der Vorstand

Frank Fischer I Hofheim am Taunus

Jahrgang 1964, ist seit 2010 Vorstand der Shareholder Value Beteiligungen AG.

Außerdem ist er Vorstandsvorsitzender (CEO) der Shareholder Value Management AG und übt dort die Funktion des Chief Investment Officers aus. Nach seiner Ausbildung zum Bankkaufmann bei der Hessischen Landesbank absolvierte er das Studium der Betriebs- wirtschaftslehre an der Goethe-Universität in Frankfurt am Main mit einem Abschluss als Diplom-Kaufmann.

Bis Ende 2005 war er als Geschäftsführer von Standard & Poor's Fund Services (vormals Micropal GmbH) zuständig für Investmentfonds-Informationen und Fondsratings.

Von 2000 bis 2005 war Frank Fischer Aufsichtsratsvorsitzender der Shareholder Value Beteiligungen AG.

Seit 1.12.2022 ist Frank Fischer Aufsichtsratsvorsitzender der Intershop Communications AG, Jena. Weiterhin ist er im Beirat der ForkOn GmbH, Köln.

Nils Herzing, CFA I Düsseldorf

Jahrgang 1990, ist seit dem 1.2.2023 Vorstand der Shareholder Value Beteiligungen AG.

Nach einem Bachelor der BWL, den er im Jahr 2013 abgeschlossen hat, absolvierte Herr Herzing im Jahr 2015 einen Master in Finance an der EBS. Im Frühjahr 2013 gründete er noch während seines Studiums seine erste eigene Vermögensverwaltende GmbH, mit der Zielsetzung die Buffett Partnerschaft zu replizieren. Berufsbegleitend absolvierte er im Jahr 2016 erfolgreich das Chartered Financial Analyst (CFA) Programm.

Im November 2014 wurde Herr Herzing Manager des Fronteris Family Offices in Regens- burg. Ab 2016 wechselte er zu dem Hedge Fonds Active Ownerhsip Capital, wo er in 2020 Partner wurde. Während seiner Zeit bei AOC Capital war er sowohl Aufsichtsratsmitglied bei dem Portfoliounternehmen Polski Bank Komórek Macierzystych als auch bei Vita34 AG.

Shareholder Value

Beteiligungen AG

Foto: Adobe Stock / Nikolay N. Antonov

Frankfurt am Main

Bericht des Aufsichtsrats 9

Dr. Helmut Fink Vorsitzender des Aufsichtsrats

Bericht des Aufsichtsrats

Der Aufsichtsrat der Shareholder Value Beteiligungen AG hat während des Geschäftsjahres 2023 die ihm nach Gesetz und Satzung der Gesellschaft zugewiesenen Aufgaben wahrgenommen. Er hat den Vorstand regelmäßig beraten, ihn in seiner Tätigkeit überwacht und sich intensiv mit einzelnen wesentlichen Geschäftsvorfällen befasst. Der Aufsichtsrathatsichvergewissert,dassdieVerhaltensregeln des Wertpapierhandelsgesetzes eingehalten wurden. Der strategischen Ausrichtung des Portfolios, dem Risikomanagement sowie der Kapitalallokation der Gesellschaft galt ein wichtiges Augenmerk.

Gegenstand eingehender Berichterstattung und Erörterung waren Grundsatzfragen der Beteiligungspolitik und deren Umsetzung in konkreten Anlageentscheidungen. Die einzelnen Gesellschaften des Portfolios und deren Aussichten wurden vom Vorstand ausführlich dargestellt. Der Aufsichtsrat hat diese Geschäftsvorfälle und die bestehenden Handlungsalternativen eingehend mit dem Vorstand beraten und die durch den Vorstand getroffenen Entscheidungen begrüßt. Der Aufsichtsrat wurde vom Vorstand der Gesellschaft jeweils zeitnah über die jeweiligen Geschäftsvorfälle informiert.

Im Geschäftsjahr 2023 fanden Aufsichtsratssitzungen am

22. März, 23. Mai, 25. September und 30. November in Präsenz statt. Darüber hinaus wurden mehrere Beschlüsse im Rahmen des Umlaufverfahrens gefasst.

Gegenstand der Sitzungen und der Beschlüsse waren insbesondere die Anlageentscheidungen des Vorstandes, die Gewichtung einzelner Positionen und deren Anpassungen. Sitzungen und Beschlüsse erfolgten zudem im Hinblick auf die Geschäftsordnung und den Geschäftsverteilungsplan als Folge der der Bestellung von Herrn Nils Herzing zum Vorstand der Gesellschaft. Zudem wurde die derzeitige Form der Beauftragung der Shareholder Value Management AG über den bestehenden Dienstleistungsvertrag eingehend erörtert. Als Ergebnis der Diskussion wurde seitens des Aufsichtsrates angeregt, diese Zusammenarbeit gemeinsam mit der Shareholder Value Management AG grundsätzlich zu überprüfen und einen - an die geänderte Ausgangslage angepassten - Vorschlag für die weitere Zusammenarbeit zu entwickeln. Ein entsprechender Vorschlag für den Zeitraum nach dem 31.12.2024 wird im Laufe des Jahres 2024 dem Aufsichtsrat vorgelegt werden.

Der Berichtszeitraum war zudem von Strukturentscheidungen in den Zielunternehmen sowie von Verkaufsverhandlungen im Hinblick auf Beteiligungen geprägt. Über diese Vorgänge sowie deren Bewertung durch den Vorstand der Gesellschaft wurde der Auf- sichtsrat kontinuierlich im Zuge der Sitzungen informiert.

In diesem Zusammenhang sind ins- besondere die Positionen Intershop Communications AG und SMT Scharf AG zu nennen.

Der nach den Vorschriften des HGB aufgestellte Jahresabschluss und der Lagebericht für das Geschäftsjahr 2023 wurden durch

die von der Hauptversammlung am 23.Mai 2023 zum Abschlussprüfer gewählte Wedding & Cie. GmbH Wirt- schaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, geprüft. Es ergaben sich keine Beanstandungen. Der Bestätigungsvermerk ist uneingeschränkt erteilt.

Der Jahresabschluss, der Lagebericht und der Prüfungsbericht des Abschlussprüfers lagen den Mitgliedern des Aufsichtsrats rechtzeitig zur eigenen Prüfung vor. Der Abschlussprüfer hat das Ergebnis seiner Prüfung in der Bilanzsitzung des Aufsichtsrats am 7. März 2024 erläutert. Die Mitglieder des Aufsichtsrats haben die Unterlagen intensiv mit dem Abschlussprüfer erörtert.

Der Aufsichtsrat hat den Jahresabschluss und den Lagebericht sowie den Bericht des Abschlussprüfers geprüft und keine Einwände erhoben. Er hat den vom Vorstand aufgestellten Jahresabschluss gebilligt, der damit gemäß § 172 AktG festgestellt ist. Der Aufsichtsrat dankt dem Vorstand für seine geleistete Arbeit und den Aktionären für das in die Gesellschaft gesetzte Vertrauen.

Frankfurt am Main, im März 2024

Dr. Helmut Fink

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Das Jahr

2023