Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

Unternehmen: Scherzer & Co. AG
ISIN: DE0006942808

Anlass der Studie: Halbj.-Zahlen 2016, Verkauf FIDOR-Anteil
Empfehlung: Halten
seit: 22.12.2016
Kursziel: 2,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 22.12.2016, vormals Kaufen
Analyst: Alexander Langhorst

Positiver Ergebniseffekt aus Verkauf der FIDOR Bank-Aktien
 
Wie bekannt stellen wir angesichts der systemisch bedingten Besonderheiten
und Unsicherheiten bei Prognosen für Beteiligungsgesellschaften und der
damit verbundenen Unsicherheiten unsere Anlageempfehlung für die Scherzer &
Co. AG auf den inneren Wert (NAV) der Aktie ab. Dabei bildet der NAV im
Gegensatz zur reinen Betrachtung auf Basis des Ergebnisses je Aktie auch
die im Portfolio enthaltenen stillen Reserven 'realtime' ab und ist damit
nach unserer Meinung aus Investorensicht die deutlich geeignetere Kennzahl
zur Bewertung dieses Unternehmens.
 
Gemäß Meldung zum Abschluss der FIDOR-Transaktion belief sich der innere
Wert der Scherzer-Aktie per 19. Dezember 2016 auf 2,23 Euro. Angesichts der
seitherigen Kursentwicklung gehen wir von einem unveränderten aktuellen
Wert aus. Dieser läge damit knapp 9 Prozent über dem derzeitigen
Börsenkurs. Dabei beinhaltet der NAV neben den abgebildeten
Nettovermögenspositionen zudem noch eine gewisse Fantasie aus dem
vorhandenen Portfolio an Abfindungsergänzungsansprüchen.
 
Mit dem aktuell bestehenden Abschlag von etwa 8 Prozent auf den geschätzten
aktuellen NAV ist der Anteilschein unseres Erachtens weiterhin eine
interessante Depotbeimischung für den an Nachbesserungsthemen
interessierten Investor, der diese Aktivitäten nicht selbst mit seinem
Portfolio abdecken will. Wir gehen auch für das in Kürze endende
Geschäftsjahr 2016 von der Zahlung einer unveränderten Dividende von 0,05
Euro aus. Im aktuellen Niedrigzinsumfeld ergibt sich daraus eine erwartete
attraktive laufende Verzinsung des Investments von 2,4 Prozent.
 
Wir sehen den fairen Wert der Scherzer-Aktie daher - ohne Berücksichtigung
der möglichen Ertragschancen aus den Spruchstellenverfahren - auf dem
Niveau des von uns geschätzten aktuellen inneren Werts und heben unser
Kursziel dementsprechend auf abgerundet 2,20 Euro an. Dabei nehmen wir
jedoch unser Votum angesichts des aktuell erreichten Kursniveaus trotz der
weiterhin positiven Aussichten von 'Kaufen' auf 'Halten' zurück.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14651.pdf

Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Tiergartenstr. 17
D-40237 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 179374 - 26
Fax:  +49 (0) 211 / 179374 - 44
Büro Münster:
Postfach 48 01 10
D-48078 Münster
Tel.: +49 (0) 2501 / 44091 - 21
Fax:  +49 (0) 2501 / 44091 - 22 
Email:   info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.