Zwischen 25% und 30% des weltweiten Angebots an Palladium, einem Edelmetall, das in Motorabgasen zur Reduzierung von Emissionen eingesetzt wird, wird in Sibirien von Norilsk Nickel (Nornickel) abgebaut.

US-amerikanische und britische Politiker haben russischen Unternehmen und Personen mit engen Verbindungen zum Kreml mit Sanktionen gedroht, falls Russland seinen Nachbarn angreift.

Die Vereinigten Staaten haben Rusal, das einer der größten Aktionäre von Nornickel ist und etwa 6% der weltweiten Aluminiumproduktion ausmacht, 2018 kurzzeitig auf ihre Sanktionsliste gesetzt, was die Aluminiumpreise um etwa 35% in die Höhe trieb.

Russland ist auch ein bedeutender Produzent von Rohstoffen wie Öl, Erdgas und Titan.

Der Spotpreis für Palladium stieg von rund $1.900 pro Unze am 18. Januar auf $2.449,50 am Montag, bevor er auf rund $2.370 nachgab.

(Grafik: Palladium erholt sich: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zdvxoanrypx/PALL%20GRAPHIC%20PRICE.JPG)

"Die Verbraucher legen Lagerbestände an", sagte ein Händler in London und fügte hinzu, dass die Kosten für das Ausleihen von Palladium gestiegen seien, ebenso wie die Prämie - oder Backwardation - für sofort verfügbares Metall gegenüber Verträgen für eine spätere Lieferung.

Spekulanten haben einige Wetten auf niedrigere Preise aufgegeben, indem sie ihre Positionen zurückkauften und so zu einem Preisanstieg beitrugen.

Ihre Netto-Short-Position an der NYMEX-Börse fiel bis zum 25. Januar, den letzten verfügbaren Daten, auf 2.082 Kontakte, die 208.200 Unzen entsprechen, gegenüber fast 3.400 Kontrakten in der Vorwoche.

(Grafik: Palladium-Positionierung: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/jnvwelxwwvw/PALL%20GRAPHIC%20POSITIONING.JPG)

Der Markt ist jedoch besser versorgt als in den Jahren 2016 bis 2020, als die Defizite die Leihsätze manchmal um das 40-fache des aktuellen Niveaus in die Höhe trieben und die Palladiumpreise von rund $500 pro Unze auf etwa $3.000 anstiegen.

Die Einmonats-Terminkurse, ein Indikator für die Leasingraten, sind auf 0,75 % gestiegen, verglichen mit Höchstwerten von rund 30 % in den Jahren 2018 und 2020.

(Grafik: Palladium-Terminkurse: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/znpnejkzevl/PALL%20GRAPHIC%20FORWARD%20RATES.JPG)

Viele Analysten gehen davon aus, dass Palladium in den Überschuss geht und die Preise fallen werden, wenn die Autohersteller auf billigeres Platin zur Abgasreinigung umsteigen und wenn Elektrofahrzeuge ohne Emissionen Marktanteile gewinnen.

Kurzfristig dürfte jedoch eine Erholung der Automobilproduktion von den niedrigen Niveaus des letzten Jahres den Preisen helfen, so Citi-Analyst Max Layton, der davon ausgeht, dass der Palladiummarkt mit 10 Millionen Unzen pro Jahr im Jahr 2022 um 446.000 Unzen unterversorgt sein wird.

Und wenn Russland sich nicht zurückhält, "wird es für eine Weile eine Risikoprämie für Palladium geben", sagte er.

(Grafik: Palladium entfernt sich von Defiziten: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zgpomjkrkpd/PALL%20GRAPHIC%20BALANCE%20MF.JPG)