Der Umgang mit den umfangreichen Kreditgarantien, die Italien zur Unterstützung der Unternehmen während der COVID-19-Pandemie und der Energiekrise gewährt hat, erweist sich als komplex und behindert die Bemühungen, die Schuldenprobleme einiger Unternehmen zu lösen, so Restrukturierungsexperten.

Im Rahmen der aufeinanderfolgenden Notfallmaßnahmen seit 2020 hat Italien Garantien für Bankkredite in Höhe von 189 Milliarden Euro (205 Milliarden Dollar) gewährt.

Der Staat garantierte kleine Kredite vollständig über den Fondo di Garanzia, der von der staatlichen Bank MCC verwaltet wird, und 70 % bis 90 % größerer Kredite über die Kredtexportagentur SACE, wodurch die Banken erhebliche Kreditrisiken auf die Steuerzahler abwälzen konnten.

Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti sagte am Mittwoch, es sei an der Zeit, nach dem, was er als massiven staatlichen Eingriff bezeichnete, allmählich zur Normalität zurückzukehren. Er fügte hinzu, dass die erheblichen Summen, die zur Deckung künftiger Garantiezahlungen zurückgelegt wurden, angemessen erschienen.

Wie mit den Garantien umgegangen wird, wenn die Kreditnehmer in Schwierigkeiten geraten, hat jedoch Auswirkungen auf die Überlebenschancen der betroffenen Unternehmen.

Wenn die Schuldenprobleme eines Unternehmens rechtzeitig angegangen werden, erhöhen sich die Chancen, das Unternehmen über Wasser zu halten.

Restrukturierungsberater warnen vor der Ungewissheit, wie es weitergehen soll, wenn ein Unternehmen in Not ist und ein Teil seiner Schulden durch die Garantie abgedeckt ist. Dies könnte sich beispielsweise auf die Rangfolge innerhalb der Gläubigergruppe eines Unternehmens auswirken.

"Es gibt nur wenig Klarheit... es ist nicht unmöglich, aber es ist ein langwieriger Prozess mit potenziell mehreren Fallstricken auf dem Weg dorthin", sagte Pietro Braicovich, Executive Vice-Chairman in Italien bei DC Advisory.

"Es wäre sinnvoll, einen klaren rechtlichen Rahmen zu schaffen, damit die Spezialisten vor Ort Standardverfahren entwickeln können. Das würde die Unsicherheit verringern und die Ausführung beschleunigen."

Nach einem längeren Zeitraum, in dem die Unternehmen nur die Zinsen für die garantierten Darlehen gezahlt haben, haben sie nun mit der Rückzahlung des Kapitals begonnen.

Schuldnerberater sind besorgt über eine weitere Verlangsamung der Verfahren, wenn dies bedeutet, dass mehr Garantien in Anspruch genommen werden und das System verstopft wird.

"Wir haben festgestellt, dass Garantiezahlungen je nach Größe und Komplexität der Umstrukturierung und der beteiligten Parteien mehr oder weniger Zeit in Anspruch nehmen", sagte Alexandre Perrucci, geschäftsführender Partner bei Clearwater International in Italien.

"Es ist noch zu früh, aber in Zukunft wird es notwendig sein, zu verstehen, wie schnell die staatlichen Behörden [die die Garantien verlängert haben] Maßnahmen ergreifen können... wenn das Volumen steigt."

Perrucci sagte, dass die Banken im Falle kleinerer Kredite möglicherweise wenig Interesse daran haben, ein Unternehmen zu retten, wenn sie einfach die Garantie in Anspruch nehmen können.

Die Garantieregelungen ermöglichten es den italienischen Kreditgebern, einen Teil ihrer unbesicherten Schulden in besicherte Verbindlichkeiten umzuwandeln, wobei der vom Staat besicherte Teil mit null Risiko gewichtet wurde.

Italiens größte Bank Intesa Sanpaolo hatte zum 31. Dezember 49 Milliarden Euro an staatlich besicherten Krediten, wie aus ihrem Jahresbericht hervorgeht.

Aber Gerichtsurteile haben einige Garantien für ungültig erklärt, was die Unsicherheit weiter erhöht.

Im Januar erklärte ein Gericht in der Region Piemont einen staatlichen Garantievertrag für ungültig. Die Bank, die den Kredit gewährte, ignorierte alle Hinweise auf die finanziellen Schwierigkeiten des Kreditnehmers und gewährte den Kredit nur, weil das Risiko beim Staat lag.

($1 = 0,9240 Euro) (Berichterstattung von Valentina Za in Mailand und Giuseppe Fonte in Rom; Redaktion: Kirsten Donovan)