BLACKSTONE INC. 
Buyout-Firmen, die sich auf kleine Deals spezialisiert haben, trotzen einer Verlangsamung bei der Einstellung von Dealmakern, da sie die Finanzierungs- und Fundraising-Herausforderungen umgehen, die große fremdfinanzierte Übernahmen behindern, sagen Dealmaker und Personalvermittler.
Dies gibt den kleinen Firmen eine reiche Auswahl an Talenten, die sie traditionell für lukrativere Karrieren bei größeren Unternehmen ausschlugen.
"Die Lebensläufe, die ich sehe - und deren Qualität - sind so gut wie schon lange nicht mehr", sagt Robert Covington, geschäftsführender Gesellschafter von Braemont Capital Management LLC, einer in Dallas ansässigen Private-Equity-Firma, die Anfang dieses Jahres ihren ersten Fonds mit einem Volumen von 525 Millionen Dollar aufgelegt hat.
"Früher war es wirklich schwer, eine der größeren Firmen zu verlassen, weil man so gut bezahlt wurde oder weil man so viele Möglichkeiten hatte, aber das ist jetzt nicht mehr der Fall", sagte Covington, der zuvor Co-Managing Partner bei RedBird Capital Partners Management LLC war, einer viel größeren Private-Equity-Firma mit 8,6 Milliarden Dollar verwaltetem Kapital. Braemont, das 11 Mitarbeiter beschäftigt, will bis Ende des Jahres drei weitere einstellen.
Branchenweite Daten zum Vergleich von Einstellungen bei großen und kleinen Private-Equity-Firmen sind nicht verfügbar, aber einige von Headhuntern durchgeführte Umfragen zeigen diesen Trend.
Von 15 US-Private-Equity-Firmen, die von der in New York ansässigen Personalvermittlungsfirma Eastward Partners befragt wurden, meldeten 12 einen Rückgang der Einstellungen in den sechs Monaten bis Ende Mai. Zwei der Firmen, bei denen die Zahl der Neueinstellungen im gleichen Zeitraum zunahm, waren kleinere Unternehmen mit einem Vermögen von weniger als 1 Milliarde Dollar.
Matthew Simon, der im vergangenen Jahr von Ardian, einer Private-Equity-Firma, die ein Vermögen von 150 Milliarden Dollar verwaltet, zu Gamut Capital Management wechselte, das mehr als 2 Milliarden Dollar verwaltet, sagt, dass er in einer kleinen Firma ein schnelleres berufliches und persönliches Wachstum sieht.
"Durch die tägliche Zusammenarbeit mit den obersten Führungskräften unserer Firma werden alle guten Ideen gehört und Entscheidungen schnell getroffen, so dass die Verantwortung und das Verantwortungsbewusstsein zunehmen", so Simon.
Das derzeitige Finanzierungsumfeld macht auch kleineren Private-Equity-Firmen das Leben leichter, sagen Brancheninsider. Sie benötigen weniger Fremdkapital für ihre Akquisitionen, das angesichts der stark gestiegenen Zinsen und der Sorge vor einer Konjunkturabschwächung teurer und knapper geworden ist.
"Ein kleineres Geschäft ist weniger wahrscheinlich von einer Fremdfinanzierung abhängig und es gibt weniger Reibungsverluste bei der Durchführung dieser Transaktionen", sagte Brian Gray, ein in Toronto ansässiger Partner der Anwaltskanzlei Osler, Hoskin & Harcourt LLP.
"Es gibt viele Transaktionen unter 100 Millionen Dollar, die noch laufen.
Den Daten von Dealogic zufolge sind die Private-Equity-Transaktionen in den USA im Wert von weniger als 5 Milliarden Dollar seit Jahresbeginn um 45% auf 119,2 Milliarden Dollar zurückgegangen. Private-Equity-Transaktionen im Wert von mehr als 5 Mrd. $ fielen dagegen um 63% auf 94,3 Mrd. $.
Da risikoscheue Investoren ihr Engagement zurückfahren, ist es auch einfacher, einen Private-Equity-Fonds aufzulegen, wenn er kleiner ist. Nordamerikanische Firmen, die 5 Mrd. $ oder mehr aufbringen wollten, sammelten in den 12 Monaten bis Ende Juni 305,8 Mrd. $ ein, während Fonds, die weniger als 5 Mrd. $ aufbrachten, im gleichen Zeitraum 403,2 Mrd. $ sammelten, so die Daten von Refinitiv.
Richard Kunzer, Mitbegründer der in New York ansässigen Private-Equity-Firma Integrum, die im Mai 1,1 Milliarden Dollar für ihren ersten Fonds aufbrachte, sagte, dass die Mittelbeschaffung zwar nie einfach sei, dass die Investoren aber eher bereit seien, kleinere Firmen zu unterstützen, weil Geschäfte im mittleren Marktsegment oft weniger von einem hohen Fremdkapitaleinsatz abhängig seien.
"Bei drei der vier Portfoliounternehmen, die wir haben, haben wir keinen Einfluss auf die Geschäfte", sagte Kuzner. Sein 22-köpfiges Unternehmen hat im Jahr 2023 fünf neue Teammitglieder eingestellt.
GRÖSSERER FISCH IN KLEINEREM TEICH
Natürlich kann der Einstieg in eine Private Equity-Firma finanziell weniger lukrativ sein.
Die durchschnittliche Vergütung eines Geschäftsführers einer Private-Equity-Firma mit einem Vermögen von weniger als 1 Milliarde Dollar beträgt 462.000 Dollar, verglichen mit 915.500 Dollar für eine Führungskraft in einer Private-Equity-Firma mit einem Vermögen zwischen 5 und 10 Milliarden Dollar, so der jüngste Vergütungsbericht von Heidrick & Struggles.
Aber das ist nur eine der Überlegungen, sagen Private Equity-Insider. Ein kleineres Unternehmen kann kürzere Wege zu höheren Positionen bieten. Kleine Firmen sind auch über die großen nordamerikanischen Städte verteilt, anstatt sich in New York zu konzentrieren.
Auch die großen Private-Equity-Firmen legen die Messlatte für die wenigen Positionen, die sie anbieten, höher. Der Vorstandsvorsitzende von Blackstone Inc., Stephen Schwarzman, teilte den Analysten auf der vierteljährlichen Bilanzpressekonferenz des Unternehmens in der vergangenen Woche mit, dass nur 169 von 62.000 Bewerbern in diesem Jahr einen Einstiegsjob bei dem in New York ansässigen Unternehmen erhalten haben. Damit ist es 12 Mal schwieriger als an der Harvard University.
John Rubinetti, Partner bei der New Yorker Niederlassung der Personalberatung Heidrick & Struggles, sagte, dass die kleineren Firmen von einigen der Herausforderungen profitieren, denen sich die größeren Firmen stellen müssen.
"Ich sehe, dass kleinere Firmen mehr Mitarbeiter einstellen", sagte er. "Sie nutzen jetzt die günstigere Marktlage, um neue Mitarbeiter einzustellen, wo sie in den vergangenen Jahren von den größeren Konzernen in den Schatten gestellt wurden."
