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Original-Research: All for One Steeb AG - von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank
AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG zu All for One Steeb AG

Unternehmen: All for One Steeb AG
ISIN: DE0005110001

Anlass der Studie: Kurzanalyse; Geschäftsbericht 2016/17
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.01.2018
Kursziel: EUR 76,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 24.05.2017, vormals Halten
Analyst: Daniel Großjohann

MiFID II - Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen
Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet.
Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich
gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger
nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des
WpHG.
 
Digitalisierung in der 360°-Sicht
 
Mit einem Umsatzzuwachs von 13% (organisch: 11%) hat die All for One Steeb
AG (ISIN DE0005110001, Prime Standard, A1OS GY) das Geschäftsjahr 2016/17
beendet. Die Strategie für Mittelständler aus der DACH Region,
Ansprechpartner in allen zentralen Fragen der Digitalisierung - und nicht
nur bei SAP/ERP-Themen - zu sein, drückt gegenwärtig noch die Marge.
Mittel- bis langfristig dürfte sich dieser ganzheitliche Ansatz aber
auszahlen - bei immer komplexeren Digitalisierungsthemen wächst im
Mittelstand der Wunsch nach 'runden', zukunftsfähigen Konzepten aus einer
Hand. Aufgrund hoher Investitionen in den Ausbau des Geschäfts mit
Cloudsoftware für Fachbereiche ('Lines of Business'), in eigene
Branchenlösungen für SAP S/4HANA und in die Anbindung an große
Plattformbetreiber ('Hyperscaler') Amazon und Microsoft, legte das EBIT mit
6% im abgelaufenen Geschäftsjahr nur unterproportional zu, die EBIT-Marge
lag bei 6,7% (Vj.: 7,1%). All for One Steeb ist mit einem 17/18er EV/Umsatz
von 0,97 bzw. EV/EBIT von 14,2 günstiger bewertet als die Peers (Mittelwert
18e: 1,39 bzw. 15,8). Da auch die DCF-Bewertung weiterhin eine
Unterbewertung indiziert, belassen wir unsere Empfehlung bei 'Kaufen',
obwohl (nach dem jüngsten Kursanstieg) das Kurspotenzial derzeit nur noch
bei rd. 10% liegt.
 
Unser Kursziel für die All for One Steeb-Aktie, zu jeweils gleichen Teilen
auf DCF-Bewertung und Peer-Gruppen-Analyse basierend, beläuft sich auf EUR
76,40. Unsere Empfehlung lautet weiterhin 'Kaufen'.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16029.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der FinTech Group Bank AG
Daniel Großjohann
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-42
Fax  +49 69 71 91 838-50
Email: daniel.grossjohann@bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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