Nach einem kurzen Abwärtstrend Ende 2023 hat der Dollar in diesem Jahr gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen um etwa 3,3% zugelegt, wobei die Positionierungsdaten der Händler zeigen, dass die Netto-Long-Dollar-Wetten den höchsten Stand seit September 2022 erreicht haben.

Eine starke US-Wirtschaft und eine hartnäckige Inflation haben die Finanzmärkte gezwungen, ihre Wetten auf den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung der Fed zu überdenken.

Während die Märkte derzeit eine etwa 60-prozentige Chance für eine Zinssenkung im Juni erwarten, haben sie etwa 75 Basispunkte für Zinssenkungen in diesem Jahr eingepreist - was einige Entscheidungsträger als "vernünftig" ansehen und mit den eigenen Prognosen der Fed übereinstimmt.

Das ist jedoch deutlich weniger als die fast 150 Basispunkte an Zinssenkungen, mit denen die Märkte zu Beginn des Jahres gerechnet hatten und die darauf hindeuteten, dass der Dollar auf kurze Sicht dominant bleiben würde.

Laut der Reuters-Umfrage vom 28. März bis zum 3. April erwarteten die Währungsstrategen, dass keine der Hauptwährungen ihre bisherigen Verluste gegenüber dem Dollar wieder wettmachen würde, zumindest nicht in den kommenden drei Monaten.

"Die Märkte lernen allmählich, dass es sich nicht um ein Umfeld handelt, in dem es 'keine Eile zur Anpassung' gibt ... Das sollte den Dollar weiter stützen, zumindest solange, bis die Inflationserleichterung deutlicher sichtbar wird", so die Strategen von Goldman Sachs.

Es wurde erwartet, dass der Euro, der am Mittwoch bei etwa 1,08 $ gehandelt wurde, bis Ende Juni um etwa 1,0% auf 1,09 $ zulegen und damit seinen Verlust von 2,3% im bisherigen Jahresverlauf etwas ausgleichen würde. In den nächsten sechs Monaten dürfte der Yen dann um weitere 1,0% auf $1,10 zulegen, so die mittlere Prognose von 90 Devisenanalysten.

YEN BLEIBT BEVORZUGTE CARRY-WÄHRUNG

Es wurde erwartet, dass der angeschlagene japanische Yen, der seit Anfang 2022 um fast 25% und rund 1% gefallen ist, nachdem die Bank of Japan (BOJ) im vergangenen Monat zum ersten Mal seit 17 Jahren die Zinsen angehoben hat, im kommenden Jahr zu den größten Gewinnern unter den Hauptwährungen gegenüber dem Dollar gehören wird.

Der Yen, der derzeit bei 151,7 pro Dollar gehandelt wird, dürfte bis Ende September um 6,1% auf 143 steigen, bevor er in 12 Monaten um weitere 2,9% auf 139 zulegen wird. Es wird erwartet, dass die BOJ in diesem Jahr mindestens eine weitere Zinserhöhung vornehmen wird.

Der Medianwert von etwa 30 Befragten auf eine zusätzliche Frage zeigte jedoch, dass der Yen, der letzte Woche ein 34-Jahres-Tief erreicht hatte, in diesem Monat höchstens auf 152 pro Dollar fallen würde. Die Antworten reichten von 151,8 bis 155,0.

Sollte sich dies bewahrheiten, könnte dies die Tür zu Währungsinterventionen durch die japanischen Behörden öffnen, die kürzlich erklärten, sie könnten "entscheidende Schritte" gegen die Yen-Schwäche unternehmen.

Das letzte Mal intervenierten sie, als die Währung im Oktober 2022 auf einen Tiefstand von 152 pro Dollar fiel.

Auf die Frage, ob der Yen nach wie vor die bevorzugte Finanzierungswährung für Carry Trades sei - d.h. die Aufnahme von Krediten in einer niedrig verzinsten Währung, um in eine höher verzinste Währung zu investieren - bejahte eine Mehrheit von fast 90% der Befragten, nämlich 26 von 30, dies.

Die restlichen vier wählten den Schweizer Franken.

"Die Abschaffung der Negativzins-Politik der BOJ und die Aufhebung der Renditekurve wurden in hohem Maße angekündigt und im Devisenmarkt im Wesentlichen vollständig eingepreist ... infolgedessen kam es zu einer klassischen 'Kaufe das Gerücht, verkaufe die Tatsache'-Reaktion beim JPY", sagte Alex Cohen, Devisenstratege bei der Bank of America.

"Carry ist immer noch ein wichtiger Faktor für den Yen, der weiterhin als Finanzierungswährung genutzt werden sollte. Der Wechsel von einem leicht negativen zu einem leicht positiven Leitzins wird daran nichts ändern."

(Weitere Artikel aus der Reuters-Devisenumfrage vom April:)