In der vergangenen Woche hatte SNB-Chef Thomas Jordan ähnliche Bedenken geäußert und erklärt, die Inflationsaussichten seien unsicherer als üblich, was auf aggressivere Zinserhöhungen hindeute.

Diese Erwartung einer großen Zinserhöhung trieb den Schweizer Franken am 15. September auf den stärksten Stand gegenüber dem Euro seit Januar 2015, trotz einer ähnlichen Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank um 75 Basispunkte zu Beginn des Monats.

Der starke Franken, der der SNB zufolge "eher hilft als schadet", dürfte diese Gewinne in den kommenden Monaten halten, da mehrere weitere Zinserhöhungen zu erwarten sind.

Fünfzehn von 23 Ökonomen prognostizieren, dass die SNB - derzeit die einzige Zentralbank der Welt mit einem negativen Leitzins von -0,25% - den Leitzins am 22. September um 75 Basispunkte auf 0,50% anheben wird, was der Marktmeinung entspricht.

Einer sagte eine Erhöhung um 100 Basispunkte voraus. Der Rest erwartete eine Erhöhung um 50 Basispunkte.

"Die SNB profitiert von dem Spielraum, den die EZB mit ihrer Anhebung um 75 Basispunkte auf ihrer September-Sitzung geschaffen hat. Die hohe Inflation und der kaum überbewertete Schweizer Franken werden die SNB wahrscheinlich dazu veranlassen, diesen Spielraum zu nutzen", sagte Alessandro Bee, Ökonom bei UBS.

"Die starken Aufschläge auf dem Gas- und Strommarkt deuten kurzfristig darauf hin, dass die Inflation höher ausfallen könnte als erwartet. Wir glauben, dass die SNB der geldpolitischen Einschätzung der EZB vom September folgen und ihre Zinssätze von -0,25% auf 0,50% anheben könnte."

Die überwiegende Mehrheit der Ökonomen, 14 von 17, die auf eine gesonderte Frage geantwortet haben, halten die Wahrscheinlichkeit für gering, dass die SNB die Zinsen um 100 Basispunkte anheben wird, wie es die Bank of Canada kürzlich getan hat. Die Märkte rechnen mit einer Wahrscheinlichkeit von 47% für eine solche Anhebung.

"Die Anleger gehen davon aus, dass die SNB auf ihren kommenden Sitzungen die Geldpolitik deutlich straffen wird, aber wir glauben, dass sie sich selbst ein wenig voraus sind", sagte Jack Allen-Reynolds, Senior Economist für Europa bei Capital Economics.

"Schließlich ist die Gesamtinflation zwar historisch hoch, aber im internationalen Vergleich niedrig... Die Bank scheint mit der Stärke des Frankens zufrieden zu sein, die die importierte Inflation eindämmt."

Die SNB hat sich vor kurzem von einer Kampagne verabschiedet, die sie jahrelang geführt hat, um die Safe-Haven-Währung zu zügeln, deren Stärke die exportabhängige Wirtschaft des Landes gebremst hat.

Dennoch sagten 10 von 15 Ökonomen, dass die Inflation, die seit sieben Monaten in Folge über dem Zielbereich der SNB von 0-2% liegt, ihren Höhepunkt noch nicht erreicht hat. Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass sie irgendwann im nächsten Quartal ihren Höhepunkt erreichen wird.

Der Preisdruck wird über das 4. Quartal hinaus hoch bleiben und dürfte erst 2024 unter 2% sinken.

Die Mehrheit der Ökonomen erwartet, dass die Bank den Leitzins im 4. Quartal 2022, im 1. Quartal 2023 und im 2. Mit einer Ausnahme sagten jedoch alle Ökonomen, dass die Risiken in Richtung eines höheren Endsatzes tendieren, als sie erwartet hatten.

Die EZB ihrerseits wird ihre Leitzinsen deutlich anheben.

"Zinserhöhungen sind nicht das einzige Instrument, das die SNB zur Straffung ihrer Politik einsetzt. Die Aufwertung des CHF ... hat den Anstieg der Inflation in der Schweiz zwar nicht vollständig verhindert, aber auf 3,5% im Jahresvergleich zum Höchststand begrenzt, verglichen mit über 9% im Euroraum", so die Analysten der Bank of America Securities.

"Aufgrund dieses Policy-Mixes erwarten wir von der SNB letztlich einen niedrigeren Endsatz als den 2,50%igen Einlagensatz, den die EZB unserer Meinung nach zur gleichen Zeit erreichen wird."

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