Ein Blick auf den bevorstehenden Tag an den europäischen und globalen Märkten von Tom Westbrook

Bevor sie sich in die Weihnachts- und Jahresendpause begeben, werden die Märkte am Freitag mit den Daten zum Index der persönlichen Verbrauchsausgaben einen letzten Blick auf die Inflation in den USA werfen.

Eine niedrige Zahl könnte die erstaunliche Rallye der Anleihenmärkte in den letzten zwei Monaten bestätigen. Ein hoher Wert könnte die aggressive Positionierung des Marktes in Frage stellen.

Die Euphorie nach den Signalen der Federal Reserve, dass die Zinserhöhungen abgeschlossen sind und Zinssenkungen in Erwägung gezogen werden, hat dazu geführt, dass die Märkte für Zinstermingeschäfte 150 Basispunkte für Zinssenkungen im nächsten Jahr einpreisen.

Händler sehen eine 83%ige Chance für eine Zinssenkung im März und eine 12%ige Chance, dass es sich um übergroße 50 Basispunkte handelt. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen liegt bei 3,9% und damit mehr als 110 Basispunkte unter dem Wert von knapp über 5% Ende Oktober.

Die Wette lautet, dass die rückläufige Inflation die Fed zu einer schnellen Zinssenkung zwingen wird, um einen Anstieg der Realzinsen zu verhindern. Zwei Drittel der 251 Teilnehmer an der Dezember-Umfrage der Bank of America unter Fondsmanagern sehen eine "weiche Landung" für die US-Wirtschaft und die Anleger sind so optimistisch für Anleihen wie seit März 2009 nicht mehr.

Die am Donnerstag vorgenommene Abwärtskorrektur der PCE-Wachstumsdaten für das dritte Quartal deutet auf eine Überraschung nach unten hin, wenn die November-Zahlen im Laufe des Tages veröffentlicht werden, auch wenn der plötzliche Ausverkauf an den US-Aktienmärkten am Mittwoch eine Erinnerung daran ist, dass die Märkte aufgrund der Feiertage volatil sind, wenn sie gestört werden.

Die britischen Wachstums- und Einzelhandelsdaten werden ebenfalls am Freitag erwartet, aber diese wurden bereits von der Inflationsüberraschung dieser Woche überschattet, die das Pfund Sterling abrutschen ließ und den FTSE in die Höhe trieb, da die stark nachlassende Inflation den Weg für Zinssenkungen zu Beginn des Jahres 2024 ebnet.

Der Handel in Asien verlief vorsichtig, und der Dollar-Index, der seit Anfang November um 4,6% gefallen ist, pendelte um 101,86, da die Anleger die PCE-Zahlen erwarteten.

Da die Fed nicht mehr als Ausreißer gesehen wird, der die Zinsen bis 2024 hoch halten würde, ist der Dollar unter Druck geraten und der Euro hat sich über der Marke von 1,10 $ festgesetzt. Der Yen - die G10-Währung mit der schlechtesten Performance des Jahres - hat ebenfalls Unterstützung gefunden.

Die Bank of Japan enttäuschte die Märkte, indem sie auf ihrer Sitzung in dieser Woche kein Signal für einen Kurswechsel gab. Es herrscht jedoch ein wachsender Konsens darüber, dass sie im Frühjahr handeln wird, und eine Rekordzahl von 73% der BofA-Umfrageteilnehmer hält den Yen für unterbewertet.

Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Freitag beeinflussen könnten:

- Britisches BIP, Einzelhandelsumsätze

- U.S. Kern PCE