Seine Rede auf dem jährlichen Wirtschaftssymposium der Federal Reserve Bank of Kansas City in Jackson Hole, Wyoming, umfasste eine breite Palette von Themen, die für die Aussichten der Fed-Politik entscheidend sind. Hier sind einige Highlights aus seinem Text:
WIRTSCHAFTSWACHSTUM
"(W)ir achten auf Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft nicht wie erwartet abkühlt. Das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) lag in diesem Jahr bisher über den Erwartungen und über dem längerfristigen Trend, und die jüngsten Werte für die Verbraucherausgaben waren besonders robust. Darüber hinaus gibt es Anzeichen dafür, dass der Wohnungsbau, der sich in den letzten 18 Monaten stark verlangsamt hat, wieder an Fahrt gewinnt. Weitere Hinweise auf ein anhaltend über dem Trend liegendes Wachstum könnten weitere Fortschritte bei der Inflation gefährden und eine weitere Straffung der Geldpolitik rechtfertigen."
Das US-BIP wuchs im zweiten Quartal mit einer annualisierten Rate von 2,4% stärker als erwartet, und die bisher vorliegenden Daten für das dritte Quartal deuten darauf hin, dass sich dieses Tempo beschleunigt haben könnte. Das Tool GDP Now der Atlanta Fed zeigt derzeit ein Wachstum von 5,9% für den Zeitraum Juli bis September an. Es wird erwartet, dass dieser Wert mit dem Eintreffen weiterer Daten sinken wird, aber auch andere Prognosen, wie der Blue Chip-Konsens, haben sich seit Beginn des Quartals nach oben entwickelt. Da es keine Anzeichen für eine wesentliche Verlangsamung gibt, sind Powell und andere Fed-Beamte in Alarmbereitschaft, um bei Bedarf weitere Maßnahmen zu ergreifen.
ARBEITSMARKT
"Die Wiederherstellung des Gleichgewichts auf dem Arbeitsmarkt hat sich im vergangenen Jahr fortgesetzt, bleibt aber unvollständig ... Wir gehen davon aus, dass sich diese Neuausrichtung des Arbeitsmarktes fortsetzen wird. Anzeichen dafür, dass die Anspannung auf dem Arbeitsmarkt nicht mehr nachlässt, könnten auch eine geldpolitische Reaktion erforderlich machen."
Powell hat wiederholt gesagt, dass eine Rückkehr der Inflation zum 2%-Ziel der Fed wahrscheinlich eine gewisse Entspannung auf dem Arbeitsmarkt erfordern würde. Er bestätigte zwar eine Reihe von Anzeichen dafür, dass die Anspannung auf dem Arbeitsmarkt nachlässt, aber seine Äußerungen lassen darauf schließen, dass die Entscheidungsträger auf Anzeichen achten, dass der Fortschritt ins Stocken geraten oder sich umkehren könnte, was entweder weitere Zinserhöhungen oder eine noch längere Phase höherer Zinsen bedeuten könnte.
NEUTRALER ZINS
"Die realen Zinssätze sind jetzt positiv und liegen deutlich über den gängigen Schätzungen des neutralen Leitzinses. Wir sehen die derzeitige Politik als restriktiv an und üben einen Abwärtsdruck auf die Wirtschaftstätigkeit, Neueinstellungen und die Inflation aus. Aber wir können den neutralen Zinssatz nicht mit Sicherheit bestimmen, und daher besteht immer Unsicherheit über das genaue Ausmaß der geldpolitischen Zurückhaltung."
Ein wichtiger Bezugspunkt für politische Entscheidungsträger ist der neutrale Zinssatz oder der Zinssatz, der die Wirtschaft weder stimuliert noch behindert. Der Abgleich ihres Leitzinses mit dem geschätzten neutralen Zinssatz - der von den Fed-Beamten im Juni auf 2,5% geschätzt wurde - gibt den Beamten eine Vorstellung davon, wie viel Druck sie auf die Wirtschaft ausüben.
INFLATION
"Obwohl die Inflation seit ihrem Höchststand zurückgegangen ist - eine willkommene Entwicklung - bleibt sie zu hoch. Wir sind bereit, die Zinssätze gegebenenfalls weiter anzuheben, und beabsichtigen, die Politik auf einem restriktiven Niveau zu halten, bis wir zuversichtlich sind, dass sich die Inflation nachhaltig auf unser Ziel zubewegt."
"(N)atürliche Dienstleistungen machen mehr als die Hälfte des PCE-Kernindex aus und umfassen eine breite Palette von Dienstleistungen wie Gesundheitsversorgung, Nahrungsmittel, Transport und Beherbergung ... Angesichts der Größe dieses Sektors sind weitere Fortschritte in diesem Bereich für die Wiederherstellung der Preisstabilität unerlässlich. Im Laufe der Zeit wird eine restriktive Geldpolitik dazu beitragen, Angebot und Nachfrage wieder in ein besseres Gleichgewicht zu bringen und den Inflationsdruck in diesem Schlüsselsektor zu verringern."
Powell legt schon seit einiger Zeit großen Wert auf die Inflationsrate im Dienstleistungssektor ohne Wohnungsbau, die seiner Meinung nach erst kürzlich Anzeichen einer Entspannung gezeigt hat, nachdem sie sich während der meisten bisherigen Straffungsmaßnahmen der Fed seitwärts bewegt hat. Seine Bemerkung, dass "weitere Fortschritte in diesem Bereich unabdingbar sein werden", unterstreicht seine Unzufriedenheit mit diesen begrenzten Fortschritten.
INFLATIONSZIEL
"Zwei Prozent ist und bleibt unser Inflationsziel. Wir sind entschlossen, eine ausreichend restriktive Geldpolitik zu erreichen und beizubehalten, um die Inflation im Laufe der Zeit auf dieses Niveau zu senken."
Powells Erklärung beendet vorerst alle Spekulationen darüber, dass die Fed ihr Inflationsziel ändern wird, wie es einige für angemessen hielten, wenn das Wachstum für einen längeren Zeitraum über dem Trend liegt. (Berichterstattung von Dan Burns; Redaktion: Andrea Ricci)
