Der scheidende Chef Noel Quinn hat viele seit langem bestehende Probleme der größten europäischen Bank angegangen, indem er unterdurchschnittliche Geschäftsbereiche in Märkten wie Kanada und Frankreich verkauft und das Privatkundengeschäft in Märkten, in denen es ihm an Größe mangelte, reduziert hat.
Während seiner fünfjährigen Amtszeit stieg der Aktienkurs von HSBC jedoch nur um 4%, während der europäische Benchmark-Index STOXX für den Bankensektor um 53% und der britische Sektorindex um 15% zulegten.
Hier sind die fünf größten Herausforderungen, denen sich Elhedery nach Meinung von Analysten, Investoren und Insidern stellen musste.
SINKENDE ZINSSÄTZE
Zwei Jahre Zinserhöhungen, während die Welt mit der Inflation kämpfte, trugen dazu bei, dass HSBC im Jahr 2023 einen Rekordgewinn von 30 Milliarden Dollar erzielte, da das Unternehmen mehr Geld verdient, wenn es Kredite zu höheren Zinssätzen vergeben kann, als es für seine Einlagen in Höhe von 1,7 Billionen Dollar bezahlt.
Der Nettozinsertrag von HSBC, der die Hälfte der Einnahmen ausmacht, stieg im Jahr 2023 um 5,4 Milliarden Dollar auf fast 36 Milliarden Dollar. Analystenprognosen zufolge wird er jedoch in diesem und im nächsten Jahr auf 33 Mrd. $ zurückgehen, da die Zentralbanken die Zinsen senken.
"Ein Hauptgrund für die unterdurchschnittliche Bewertung von HSBC ist, wie bei vielen anderen Banken auch, die Skepsis hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Erträge, da die Zinssätze ihren Höhepunkt hinter sich gelassen haben", sagte Benjie Creelan Sandford, Portfoliomanager für Finanzaktien bei Algebris Investments, das HSBC-Aktien hält.
"Der Nachweis alternativer Wachstumshebel, die gezogen werden können, wird entscheidend sein, um eine Neubewertung zu unterstützen.
WACHSTUMSPLÄNE UNBEWIESEN
Ein Rückgang der zinsbasierten Erträge würde den Druck auf HSBC erhöhen, Wachstum bei gebührenbasierten Produkten wie der Vermögensverwaltung zu erzielen.
Das neu angelegte Nettovermögen der Bank stieg im Jahr 2023 um 6% auf 84 Mrd. USD, wobei die Erträge aus der Vermögensverwaltung in Asien um 7% zunahmen, wie der Leiter der Vermögensverwaltung, Nuno Matos, in einer Investorenpräsentation im Juni sagte.
Die Bank hat Milliarden in die Erhöhung von Anteilen an Versicherungs- und Wertpapier-Joint-Ventures in China sowie in den Ausbau ihrer Private-Banking-Präsenz an Land investiert.
Sie hat seit 2021 rund 1.700 Vermögensverwalter in China eingestellt und ist auf dem besten Weg, das Ziel von 3.000 bis 2025 zu erreichen, wie Führungskräfte im April gegenüber Reuters erklärten.
Trotzdem hat die HSBC-Einheit Wealth and Personal Banking im vergangenen Jahr in China einen operativen Verlust von 90 Millionen Dollar verbucht.
Selbst wenn Peking seine Kampagne für "gemeinsamen Wohlstand" fortsetzt, um die immer größer werdende Kluft zwischen Arm und Reich in China zu schließen, wird erwartet, dass der Wohlstandspool viel langsamer wachsen wird.
Ein Plan des Europachefs von HSBC, der auf die Expansion asiatischer Firmenkunden abzielt, über den Reuters im April berichtete, befindet sich ebenfalls noch in der Anfangsphase.
GEOPOLITISCHE SPANNUNGEN
Da mehr als die Hälfte des Jahresgewinns auf Hongkong und Großbritannien entfällt, reagiert die HSBC sehr sensibel auf eine Verschlechterung der Beziehungen zwischen China und dem Westen.
Das Unternehmen prüft Optionen, um die volle Kontrolle über seine chinesische Fondsverwaltungseinheit zu übernehmen, aber es gibt Befürchtungen, dass Peking seine Zustimmung verweigern könnte, solange die Spannungen zwischen China und den USA nicht nachlassen.
Ganz allgemein ist die HSBC auf gesunde globale Handelsströme und ein verstärktes Cross-Selling zwischen ihren geografischen Einheiten angewiesen, ein Geschäftsmodell, das sie heftig gegen die Forderungen ihres größten Aktionärs Ping An Asset Management Co. verteidigt hat.
Der chinesische Investor hält immer noch einen Anteil von 8,9% an der Bank und könnte für weiteres Kopfzerbrechen sorgen, auch wenn er erwägt, diese Position zu reduzieren, wie Medienberichte im Mai berichteten, die Ping An dementierte.
CHINA FAULE KREDITE
Elhedery wird sich auch mit der anhaltenden Krise um faule Kredite in China befassen müssen, die im vergangenen Februar zu einer schockierenden Wertberichtigung in Höhe von 3 Milliarden Dollar auf die Beteiligung der Bank an der Bank of Communications (BoCom) führte.
Trotz einiger Hinweise darauf, dass Chinas verschuldeter Immobiliensektor die Talsohle durchschritten hat, fielen die Hauspreise im Mai so schnell wie seit fast einem Jahrzehnt nicht mehr.
Die Quote der notleidenden Kredite von BoCom für Immobilienkredite lag Ende 2023 bei 4,49%, gegenüber 2,8% Ende 2022.
Ganz allgemein haben eine sich verlangsamende chinesische Wirtschaft und schwächere Märkte die Leistung von HSBC in Asien belastet.
Die Bank meldete für das erste Quartal dieses Jahres einen Rückgang der Vermögenswerte auf den asiatischen Kundenkonten um 24 Mrd. USD, hauptsächlich bei ihrer juristischen Einheit in Hongkong. Die Bank sagte, der Rückgang spiegele den Wettbewerbsdruck in ihren Geschäftsbereichen Commercial, Wealth und Global Markets sowie die Risikoaversion einiger Kunden wider.
GEOGRAFISCHER FOKUS
HSBC hat Vermögenswerte in Märkten wie den Vereinigten Staaten, Frankreich und Kanada verkauft und damit ein einst weltumspannendes Imperium verkleinert, das sie dazu brachte, sich als "die lokale Bank der Welt" zu vermarkten.
Aber einige glauben, dass es noch mehr zu tun gibt.
"Ich denke, es ist die Frage, ob die geografischen Veräußerungen, die HSBC bereits abgeschlossen hat, ausreichen, um die mittelfristigen Renditen zu maximieren", sagte Mike Makdad, Senior Equity Analyst bei Morningstar.
Die Rentabilität der HSBC ist immer noch stark auf Hongkong ausgerichtet, so Makdad, und das Geschäftsmodell einer globalen Bank mit Privatkundengeschäft in zahlreichen Ländern ist nach der schrittweisen Verschärfung der globalen Kapitalanforderungen für Banken seit der Finanzkrise 2008 komplizierter geworden.
"Die Frage für den neuen CEO lautet also: Welche Art von Bank sollte HSBC sein, damit die Kombination der Teile die besten Synergien erzeugt", sagte er.
HSBC reagierte nicht sofort auf eine Bitte um einen Kommentar. (Redaktionell bearbeitet von Mark Potter)
