Ein Jahr nach der aggressivsten Zinserhöhungskampagne der Federal Reserve seit vier Jahrzehnten ist die Wirtschaft in bemerkenswert guter Verfassung - die Arbeitslosigkeit war seit den 1960er Jahren nicht mehr so lange so niedrig, die Reallöhne steigen und das BIP-Wachstum liegt über dem Trend.
Die Wall Street, nicht immer der natürlichste Verbündete der Demokraten, scheint dem zuzustimmen - ein potenziell umwälzender Boom in der Technologiebranche ist in vollem Gange, die Aktienvolatilität und die Kreditspreads sind historisch niedrig, und der Aktienmarkt war noch nie so hoch.
Warum wird die Ansicht der Wall Street also nicht von der Main Street geteilt? Umfragen zeigen immer wieder, dass die Amerikaner in Bezug auf die Wirtschaft insgesamt pessimistisch sind, und eine Reuters/IPSOS-Umfrage von dieser Woche ergab, dass Trump mit 43% zu 37% vor Biden liegt, wenn es darum geht, wer ein besseres Konzept für die Wirtschaft hat.
Die Antwort hat definitiv viel mit der Inflation zu tun und wahrscheinlich auch ein wenig mit der politischen Polarisierung, die durch den von den sozialen Medien geschürten Populismus, Fehlinformationen und Angstmacherei noch verstärkt wird.
"Die makroökonomische Geschichte ist stark. Aber es gibt eine große Diskrepanz zwischen der Realität und der Wahrnehmung der Menschen, was auf viele Fehlinformationen über die Wirtschaft hindeutet", sagt Heidi Shierholz, die Präsidentin des Economic Policy Institute in Washington.
"Es ist dieser Doppelschlag aus hohen Preisniveaus aufgrund der explodierenden Inflation und Fehlinformationen", fügt sie hinzu.
POLARISIERUNG
Die Auswirkung der "höheren und länger anhaltenden" Inflation auf die Wahrnehmung der Menschen kann nicht hoch genug eingeschätzt werden.
Ein Arbeitspapier mit dem Titel "Why Do We Dislike Inflation?", das im März von Stefanie Stantcheva, Professorin für politische Ökonomie an der Harvard University, veröffentlicht wurde, wirft ein grelles Licht auf den wirtschaftlichen, verhaltensmäßigen und emotionalen Schaden, den die Menschen durch Inflation empfinden.
Die Studie, die auf einer bahnbrechenden Studie von Robert Shiller aus dem Jahr 1997 aufbaut, kommt zu dem Ergebnis, dass die Inflation "tief in ihren wahrgenommenen Auswirkungen auf das finanzielle Wohlergehen und die Wirtschaft im Allgemeinen verwurzelt" ist, ungleich verteilt ist und die Ungleichheit verschärft.
Der Präsident der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, sagte der Financial Times Anfang des Monats, er höre zunehmend anekdotische Belege dafür, dass die Menschen lieber eine Rezession als eine hohe Inflation hätten - wenn sie ihren Job verlieren, können sie Hilfe von Freunden oder der Familie bekommen, aber jeder ist von der Inflation betroffen.
Diese Vorstellung steht im Widerspruch zu akademischen Studien, die zeigen, dass Rezession und Arbeitslosigkeit schmerzhafter sind als steigende Preise. Danny Blanchflower, Professor am Dartmouth College und ehemaliger Zinssetzer der Bank of England, schätzt, dass ein Anstieg der Arbeitslosenquote um 1 Prozentpunkt das Wohlbefinden mehr als fünfmal so stark beeinträchtigt wie ein Anstieg der Inflation um 1 Prozentpunkt.
Die Studie von Stantcheva unterstreicht auch "die deutliche Polarisierung der Meinungen zur Inflation je nach politischer Zugehörigkeit", die heute zweifellos größer ist als noch 1997.
Auf die Frage, wer oder was die Schuld an der aktuellen Inflation trägt, waren die Antworten aufschlussreich. Die Republikaner gaben doppelt so häufig wie die Demokraten "Biden und der Regierung", "der Geldpolitik" und "der Steuerpolitik" die Schuld. 41% der Republikaner nannten diese drei Faktoren, während es bei den Demokraten nur 21% waren.
'SYSTEMATISCHE VERZERRUNG'
Obwohl die Inflation immer noch über dem 2%-Ziel der Fed liegt, ist sie nicht weit davon entfernt. In der Tat hat der steile Rückgang der Inflation seit dem Höchststand nach der Pandemie von fast 10 %, gemessen am Verbraucherpreisindex, die durchschnittlichen Reallöhne angehoben, die nun seit mehr als einem Jahr steigen.
Eine EPI-Studie vom März ergab, dass die realen Stundenlöhne für die untersten 10% der Verdiener zwischen 2019 und 2023 um 12,1% steigen werden. Im gleichen Zeitraum verzeichneten Arbeitnehmer im mittleren Lohnsegment einen Reallohnzuwachs von 3,0 %, während die Löhne der oberen 10 % der Verdiener nur um 0,9 % stiegen.
Diese offensichtliche Diskrepanz zwischen der persönlichen Einstellung der Menschen zur Inflation und dem breiteren Gesamtbild spiegelt sich bis zu einem gewissen Grad in der Wahrnehmung der Menschen hinsichtlich ihres persönlichen finanziellen Wohlstands im Vergleich zum Wohlstand der Nation wider.
Eine kürzlich durchgeführte Gallup-Umfrage ergab, dass der "Personal Financial Situation Index" im vergangenen Jahr leicht gestiegen ist, d.h. wie die Menschen sich im Vergleich zum Vorjahr fühlen und wie sie sich in einem Jahr sehen.
Aber die aktuelle Einschätzung der Amerikaner zur nationalen Wirtschaftslage ist so negativ wie seit November nicht mehr und war seit März 2020 fast jeden Monat negativ. Woran liegt das?
Eine Anfang des Jahres von der Brookings Institution veröffentlichte Studie ergab, dass "voreingenommene Informationsquellen" und eine "systematische Voreingenommenheit bei der Förderung ungenauer Wahrnehmungen über die US-Wirtschaftsleistung" in den Medien dafür mitverantwortlich sind.
Dies ist zwar kein völlig neues Phänomen, aber es hilft zu erklären, warum viele Menschen fälschlicherweise glauben, dass sich die US-Wirtschaft in einer Rezession befindet und warum die Stimmung der Verbraucher "von der Makroökonomie abgekoppelt zu sein scheint."
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters).
