Robert Stheeman, der für den Verkauf britischer Staatsanleihen im Wert von 237 Milliarden Pfund (295 Milliarden Dollar) an Investoren in diesem Haushaltsjahr verantwortlich ist, sagte, er sei von der schnellen Erholung beeindruckt.
"In Anbetracht der Herausforderungen, mit denen der Markt für britische Staatsanleihen im vergangenen Jahr konfrontiert war, ist die Geschwindigkeit, mit der sich die Bedingungen normalisiert haben, und das Ausmaß, in dem sich der Markt stabilisiert hat, meiner Meinung nach bemerkenswert", sagte er.
Die Erholung sei auch auf den erneuten Appetit ausländischer Investoren zurückzuführen, sagte er gegenüber Reuters, nachdem er zur Jahresmitte über die Emissionspläne der DMO berichtet hatte.
"Ich habe darüber gesprochen, wie schnell sich die Dinge wieder normalisieren, und dazu gehört definitiv das internationale Interesse", sagte Stheeman.
Im September 2022 sah sich die Bank of England (BoE) gezwungen, auf dem Anleihemarkt zu intervenieren und 19 Milliarden Pfund an langlaufenden und inflationsgebundenen Gilts zu kaufen, nachdem die rekordverdächtigen Kursverluste als Reaktion auf Truss' Haushaltspläne einige Pensionsfonds in Gefahr gebracht hatten.
Seitdem hat Premierminister Rishi Sunak die Finanzen Großbritanniens auf einen orthodoxeren Kurs gebracht.
Großbritannien zahlt keine große Risikoprämie mehr für seine Kreditaufnahme, aber die direkten Zinsen sind immer noch hoch, was auf einen weltweiten Anstieg der Zentralbankzinsen zurückzuführen ist.
Erst vor einem Monat erreichten die Renditen für 30-jährige Gilt-Anleihen mit 5,209% ihren höchsten Stand seit 1998.
Im letzten Monat sind die Renditen jedoch gesunken, da die Anleger davon ausgehen, dass die Zentralbanken, einschließlich der BoE, die Zinsen im Jahr 2024 senken werden.
Die DMO kündigte am Mittwoch minimale Änderungen an ihren Plänen an und reduzierte die Ausgabe von Gilt-Anleihen um nur 500 Millionen Pfund auf 237,3 Milliarden Pfund, was einige Anleger verärgerte.
Eine Reuters-Umfrage hatte auf eine Reduzierung um 15 Milliarden Pfund hingedeutet.
Stattdessen nutzte die DMO den durch die hohen Steuereinnahmen bedingten geringeren Kreditbedarf, um die Nettoemission von Schatzwechseln mit kurzer Laufzeit um 10 Milliarden Pfund zu reduzieren.
Vor der Pandemie nutzte die DMO regelmäßig Änderungen bei der Emission von Schatzwechseln, um kleine Änderungen des Kreditbedarfs auszugleichen, und Stheeman sagte, die Entscheidung stelle eine Rückkehr zu dieser Vorgehensweise dar.
ANLEIHEVERKÄUFE
Stheeman sagte, die Pläne der DMO für die Emission von Anleihen seien nicht von der quantitativen Straffung der BoE beeinflusst worden.
Im September erklärte die BoE, sie werde ihre Gilt-Bestände in den nächsten 12 Monaten um 100 Milliarden Pfund reduzieren, nachdem sie in den vorangegangenen 12 Monaten bereits 80 Milliarden Pfund abgebaut hatte.
"Das hat unsere Entscheidungen und Strategien nicht beeinflusst", sagte Stheeman.
Einige Investoren haben gesagt, dass die Verkäufe der BoE von langlaufenden Staatsanleihen einen übermäßigen Einfluss auf diesen Teil des Marktes haben, der normalerweise weniger liquide ist.
BoE-Gouverneur Andrew Bailey sagte am Dienstag vor Gesetzgebern, dass die Verkäufe die Renditen nur um 0,1-0,15 Prozentpunkte erhöht hätten.
Die DMO müsse jedoch die veränderte Nachfrage berücksichtigen, zu der auch ein langsamer langfristiger Rückgang des Bedarfs von Pensionsfonds an langen und ultralangen Gilts gehöre, sagte Stheeman.
"Wir haben in den letzten 10 Jahren einen sehr langsamen Trend zu einer Verkürzung der Nachfrage im Vergleich zu früher gesehen, was zum Teil auf das Wachstum der Pensionskassenübernahmen zurückzuführen ist. Es würde mich nicht überraschen, wenn sich dieser Trend fortsetzen würde.
Großbritannien emittiert einen höheren Anteil an langlaufenden Anleihen als andere Länder.
Auch auf Nettobasis ist die Gesamtemission von Gilt-Anleihen auf einem Rekordniveau. Die Bruttoemissionen sind zwar nur halb so hoch wie die 486 Milliarden Pfund, die 2020/21 während der Pandemie verkauft wurden, aber die BoE ist jetzt ein Nettoverkäufer und nicht mehr so ein großer Käufer wie 2020/21.
Die Emissionstätigkeit wird auch in den kommenden Jahren hoch bleiben. Die DMO schätzt, dass der 'Bruttofinanzierungsbedarf' 2024/25 auf 277 Milliarden Pfund ansteigen und im Jahr darauf nur leicht auf 270 Milliarden Pfund sinken wird. Die Brutto-Giltemissionen sind etwas niedriger als dieser Wert, da in der Gesamtsumme rund 10 Milliarden Pfund enthalten sind, die direkt von privaten Sparern und anderen Quellen stammen.
"Wenn Sie sich die Prognosen ansehen, werden wir noch eine Weile im Geschäft bleiben", sagte Stheeman, der im nächsten Jahr nach mehr als zwei Jahrzehnten bei der DMO in den Ruhestand gehen wird. ($1 = 0,8025 Pfund)
