Analysten gehen seit Wochen davon aus, dass eine Zinssenkung in diesem Monat beschlossene Sache ist, aber die Aussichten für die Zeit nach Juni sind sehr unsicher.
Die 10-jährige deutsche Rendite, die Referenzrendite des Euroraums, stieg um 3 Basispunkte (BP) auf 2,53%. Am vergangenen Freitag hatte sie mit 2,707% ein 6-1/2-Monatshoch erreicht.
"Wie weithin erwartet, dürfte dies die Voraussetzungen für eine 'hawkish cut' heute schaffen, ohne dass der nächste Schritt feststeht", sagte Jamie Searle, Zinsstratege bei Citi.
"Es könnte immer noch eine positive Überraschung bei der Projektion des harmonisierten Verbraucherpreisindexes (HVPI) für 2025 geben", fügte er hinzu und wies darauf hin, dass dieser im März bei 2% lag und die meisten Analysten erwarten, dass er unverändert bleibt.
Die Geldmärkte haben 64 Basispunkte für eine geldpolitische Lockerung der EZB im Jahr 2024 eingepreist und damit ihre Wetten von weniger als 55 Basispunkten am frühen Montag erhöht, nachdem die US-Daten schwächer als erwartet ausgefallen waren, was die Anleger dazu veranlasste, eine weitere geldpolitische Lockerung durch die Federal Reserve abzuwägen.
Der Spread zwischen den 10-jährigen US-Renditen und den deutschen Renditen - ein Gradmesser für die Erwartung geldpolitischer Divergenzen zwischen der Fed und der EZB - lag bei 177 Basispunkten, nachdem er Ende letzter Woche noch bei 195 Basispunkten gelegen hatte.
"Idealerweise wäre das Signal (für die Zinsprognose der EZB) ein gleichmäßiger Rhythmus von Zinssenkungen - ein Viertelpunkt pro Quartal, der die anhaltende Disinflation widerspiegelt, wie sie in den gestrigen Erzeugerpreisdaten zum Ausdruck kommt", sagte Paul Donovan, Chefvolkswirt bei UBS Wealth Management.
"Das Risiko besteht darin, dass EZB-Präsidentin Lagarde absichtlich für Unsicherheit sorgt", fügte er hinzu.
Der Chef der niederländischen Zentralbank Klaas Knot sagte letzten Monat, dass die EZB Entscheidungen über zukünftige Zinssenkungen auf vierteljährlichen Treffen treffen könnte.
Die Rendite 2-jähriger deutscher Staatsanleihen, die empfindlicher auf Leitzinserwartungen reagieren, stieg um 1,5 Basispunkte auf 2,99%. Am Freitag hatte sie 3,125% erreicht, den höchsten Stand seit Mitte November.
Das unerwartetste Ergebnis wäre, wenn die EZB signalisieren würde, dass auf der Juli-Sitzung eine zweite Zinssenkung ansteht, was die Märkte derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von weniger als 5% einpreisen.
Die Bank of Canada hat am Mittwoch ihren Leitzins gesenkt und angedeutet, dass eine weitere Lockerung schrittweise und in Abhängigkeit von den Daten erfolgen würde, aber die Analysten erwarten, dass die EZB weniger dovish klingen wird.
Die 10-jährige Rendite Italiens stieg um 3 Basispunkte auf 3,83%.
Der Abstand zwischen den italienischen und deutschen Renditen, ein Maß für die Risikoprämie, die Anleger für Anleihen der am höchsten verschuldeten Länder des Euroraums verlangen, lag bei 130 Basispunkten. (Berichte von Stefano Rebaudo, Bearbeitung durch David Evans)
