Auf dem erst zweiten Investorentag in der 154-jährigen Geschichte von Goldman werden sich die Aktionäre in Downtown Manhattan versammeln, um den Fahrplan des Wall Street Giganten nach dem öffentlichkeitswirksamen Flop seines Verbrauchergeschäfts Marcus zu bewerten.
"Es ist ein ziemlich wichtiger Investorentag", sagte Mike Cronin, Investor Director beim Fondsmanager abrdn, der eine Beteiligung an der Bank besitzt.
Cronin ist zwar der Meinung, dass die Führung der Bank ihre Aufgabe erfüllen kann, aber "angesichts einiger Fehltritte" und der Diskrepanz zwischen den Versprechungen von Goldman und dem, was das Unternehmen geliefert hat, "gibt es definitiv eine Debatte über den weiteren Weg.
Die Anleger werden auch beurteilen, ob das Unternehmen sein Ziel für die Eigenkapitalrendite (ROTE) erreichen kann, ein Maß für die Leistung, das den Gewinn mit dem Eigenkapital der Aktionäre vergleicht.
Im vergangenen Jahr fiel die ROTE auf 11% und blieb damit hinter den Erwartungen der Analysten zurück. Im Vergleich zu 24,3% im Jahr 2021, einem Blockbuster-Jahr, spiegelt dies wider, wie volatil die Erträge von Goldman sein können.
Das Unternehmen muss einen "glaubwürdigen Plan" vorlegen, um das mittelfristige Ziel von 15% bis 17% zu erreichen, so Cronin.
Auch die Leistung von Solomon wird unter die Lupe genommen werden. Das Verbrauchergeschäft, für das er sich eingesetzt hat, hat in fast drei Jahren 3 Milliarden Dollar verloren und wird von den Aufsichtsbehörden untersucht. Die Probleme von Marcus haben auch die Ergebnisse des vierten Quartals belastet, die drastisch hinter den Erwartungen der Analysten zurückblieben.
Die Ergebnisse veranlassten Investoren und Analysten zu der Frage, wie es weitergeht.
"Wir haben eine klare strategische Richtung eingeschlagen und freuen uns darauf, auf dem Investorentag mehr über unsere Pläne zu berichten, um weiterhin für die Aktionäre zu liefern", sagte Tony Fratto, ein Sprecher des Unternehmens.
Solomon ist normalerweise der Staatsmann von Goldman, der auf Konferenzen spricht, sich an die Medien wendet und einen ständigen Strom von Fotos auf seiner LinkedIn-Seite veröffentlicht. Im Vorfeld des Treffens am 28. Februar haben sich jedoch auch Mitglieder der obersten Führungsebene von Goldman zu Wort gemeldet und seltene Presseinterviews gegeben, um die Leistung des Unternehmens zu würdigen. Das ist eine große Veränderung für eine Bank, die traditionell die Aufmerksamkeit gescheut hat.
Im Jahr 2020 eröffnete Solomon den ersten Investorentag von Goldman, indem er den Teilnehmern sagte, sie sollten sich frei fühlen, "in offenen Beifall auszubrechen".
In diesem Jahr könnte der Ton etwas düsterer sein, nachdem das Unternehmen etwa 3.200 Mitarbeiter entlassen hat. Das Gehalt des CEO wurde in einem schwierigen operativen Umfeld um 29% auf 25 Millionen Dollar für 2022 gekürzt.
Die Goldman-Aktie hat sich besser entwickelt als die meisten führenden US-Banken, seit Solomon 2018 das Ruder übernommen hat, blieb aber hinter dem Rivalen Morgan Stanley zurück.
Goldman wird mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis, das den Wert der Aktie eines Unternehmens misst, von 1,19 gehandelt, weniger als Morgan Stanley mit 1,78 und JPMorgan Chase & Co mit 1,39.
Die Bank wird ihr Renditeziel in diesem und im nächsten Jahr wahrscheinlich verfehlen, sagte Mike Mayo, Analyst bei Wells Fargo. Angesichts der sich verschlechternden Wirtschaftsaussichten und der schleppenden Geschäftsabschlüsse sollten die Mitarbeiterzahl und die Vergütungsaufwendungen reduziert werden. Auch die Verluste aus dem Verbrauchergeschäft werden das Ergebnis belasten.
KOSTENKÜRZUNGEN
Goldman wird wahrscheinlich tiefere Kostensenkungen vornehmen müssen "angesichts des anhaltend unsicheren Ertragsumfelds", schrieb Daniel Fannon, Analyst bei Jefferies, in einer Notiz.
Das Unternehmen muss einen klareren Weg zu Gewinnen für die neu gegründete Einheit Platform Solutions aufzeigen, schrieb Fannon. Die Sparte, die das Transaktionsbanking, das Kreditkartengeschäft und das Fintech-Geschäft umfasst, verlor 2022 1,67 Milliarden Dollar.
David Fanger, Analyst bei Moody's Investors Service, wünscht sich mehr Details zu Goldmans Schritt, die alternativen Investitionen, die das Ergebnis belastet haben, zu reduzieren.
Einige Analysten haben vorgeschlagen, dass Goldman Sachs eine große Übernahme in der Vermögensverwaltung tätigen sollte. Dies war eine erfolgreiche Strategie für den Rivalen Morgan Stanley, der nach dem Kauf der Maklerunternehmen Smith Barney und E*TRADE von vielfältigeren Einnahmequellen profitiert hat.
Eine Übernahme könnte die Einnahmen von Goldman über den Handel und das Investmentbanking hinaus erweitern, die von Konjunkturzyklen beeinträchtigt werden können. Die beiden Sparten, die im vergangenen Jahr zusammengelegt wurden, machten 2022 69% des Umsatzes des Unternehmens aus.
Solomon hat das Gerede über Deals zurückgedrängt und den Anlegern gesagt, dass die Messlatte für große Transaktionen hoch liegt.
"Das ist sicherlich das, was der Aktienmarkt von ihnen erwartet, aber vom Standpunkt der Kreditwürdigkeit aus könnte es ziemlich riskant sein", weil es einfacher ist, ein Geschäft intern aufzubauen, sagte Fanger von Moody's.
Der Investorentag ist auch eine Gelegenheit für das Unternehmen, Fragen zu Solomons Führung nach der schlechten Presse zu klären, sagte Mayo.
Erfahrene Banker bei Goldman führen ihre lange Betriebszugehörigkeit oft als Zeichen des Vertrauens und der Kontinuität an. Aber mehrere Redner des Investorentags 2020 haben das Unternehmen inzwischen verlassen.
Dazu gehören der ehemalige Chief Financial Officer Stephen Scherr, der letztes Jahr zum CEO von Hertz wechselte, und Gregg Lemkau, der frühere Co-Leiter des Investmentbankings, der jetzt bei MSD Capital das Vermögen des Dell-Gründers Michael Dell verwaltet. Der langjährige Partner Tim O'Neill zog sich als Partner zurück.
Auch bei Marcus hat es eine Welle von Abgängen gegeben. Swati Bhatia, die den Bereich Direct-to-Consumer leitete, ist letzten Monat zurückgetreten. Zwei frühere Leiter des Geschäftsbereichs - Omer Ismail und Harit Talwar - sind in den letzten Jahren ebenfalls gegangen.
Solomon plant jedoch zu bleiben.
Auf einer Investorenkonferenz in Florida in diesem Monat sagte er: "Ich freue mich, hier zu sein, und ich verspreche Ihnen, dass ich auch im Februar nächsten Jahres gerne wieder nach Florida kommen werde."
