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Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 24.08.2018
Kursziel: 1,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Deutliches Wachstum in Q2 kompensiert schwachen Jahresauftakt
 
curasan hat gestern den Halbjahresbericht veröffentlicht und die
Jahresziele bekräftigt.
 
[Tabelle]
 
Rückkehr zum zweistelligen Wachstum: Der Nettoumsatz stieg in Q2 wieder
zweistellig (15,6%) und konnte damit den schwachen Jahresauftakt
kompensieren (Q1/18: -14,2%; H1/18: +0,0%). Diese Entwicklung ist
insbesondere auf gestiegene Umsätze durch neu gewonnene Vertriebspartner
für orthopädische Produkte u.a. in den Regionen Asien (+110,8%) und
Deutschland (+49,6%) zurückzuführen. Ebenfalls positiv hat sich im zweiten
Quartal die Region Amerika (+12,0%) entwickelt, wodurch hier der
Umsatzrückgang aus Q1 wieder ausgeglichen worden ist. Weiterhin schwach
laufen die Geschäfte aufgrund der unverändert schwierigen wirtschaftlichen
und politischen Rahmenbedingungen in der Region Naher Osten (Q2/18:
-52,2%).
 
Solide Ergebnisentwicklung: Das EBIT hat sich in Q2 leicht von -1,0 Mio.
Euro im Vorjahr auf -0,8 Mio. Euro verbessert. Positiv gewirkt haben hier
neben den gestiegenen Erlösen auch aktivierte Eigenleistungen (0,2 Mio.
Euro) für die Zulassung von Ceracell in den USA, sodass insgesamt die um
ca. 0,4 Mio. Euro erhöhten OPEX leicht überkompensiert wurden. Damit hat es
curasan geschafft, die schwachen Q1-Zahlen auch ergebnisseitig
auszugleichen. Aufgrund von geringeren Zins- sowie Steuerbelastungen hat
sich das Nettoergebnis auf -1,5 Mio. Euro verbessert (Vj.: -2,0 Mio. Euro).
Durch die im Juli durchgeführte Kapitalerhöhung von rd. 1,2 Mio. Euro hat
sich die Liquiditätslage entspannt.
 
Vorstand bestätigt Jahresziele: Vor dem Hintergrund der erfreulichen
Entwicklung in Q2 wurde die Guidance bekräftigt (Umsatz zw. 8,4 und 8,7
Mio. Euro; EBITDA zw. -1,0 und -1,4 Mio. Euro). Insbesondere in den USA
erwartet curasan durch den Launch der orthopädischen Produkte, der für
Q4/18 geplant ist, eine deutliche Wachstumsbeschleunigung. Um alle
notwendigen Investitionen zur Erreichung dieses erhöhten Wachstumstempos
durchführen zu können, hat curasan im H1-Bericht bereits angekündigt, dass
weitere Finanzierungsmaßnahmen eingeleitet und bereits Gespräche mit
potenziellen strategischen Investoren geführt werden. Auf der
außerordentlichen HV am 21. September wird über ein neues genehmigtes
Kapital 2018 entschieden, sodass dann auch die Basis für eine weitere
Kapitalmaßnahme zur Wachstumsfinanzierung gelegt wäre.
 
Fazit: Nach dem schwachen Jahresauftakt deutet Q2 nun an, dass curasan in
den letzten Monaten die richtigen Maßnahmen eingeleitet hat, um wieder
stärker zu wachsen. Bis zur finalen Klärung, wie die geplanten
Wachstumsinvestitionen finanziert werden sollen, lassen wir unser Rating
'Halten' bei einem Kursziel von 1,10 Euro unverändert.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern
in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16865.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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