Der durchschlagende Erfolg des Börsendebüts von Arm Holdings macht es dem Eigentümer SoftBank Group viel leichter, zu seinem natürlichen Zustand zurückzukehren - dem Übernahmehunger.

Die Aktien des britischen Chipdesigners sprangen am ersten Handelstag um fast 25 % in die Höhe und trieben den Wert des Unternehmens auf mehr als das Doppelte der 32 Milliarden Dollar, die SoftBank 2016 für die Übernahme bezahlt hatte. Der Tech-Investmentriese erhielt fast 5 Milliarden Dollar aus dem Angebot von Arm und behält 90,6 % der Anteile an dem Unternehmen.

Der Gründer und CEO von SoftBank, Masayoshi Son, der für schuldenfinanzierte Akquisitionen bekannt ist, wies im Juni darauf hin, dass das Unternehmen wieder in den "Angriffsmodus" wechselt, als er das Potenzial der künstlichen Intelligenz hervorhob. Das war nach einem Jahr im "Verteidigungsmodus", in dem die Tech-Bewertungen aufgrund höherer Zinssätze und globaler Bankenkrise abgestürzt waren.

Sein Finanzchef, Yoshimitsu Goto, war jedoch vorsichtiger im Ton und sagte letzten Monat, dass das Unternehmen nur zögerlich ausgewählte neue Investitionen tätige.

Unabhängig davon, ob Son sein fieberhaftes Akquisitionstempo wieder aufnimmt oder nicht, wird die Börsennotierung der Arm-Aktien SoftBank die Möglichkeit geben, die Aktien leichter als Sicherheiten zu verwenden, die Kreditwürdigkeit des Unternehmens zu verbessern, um bessere Kreditkonditionen zu erhalten und die von Son bevorzugten Margenkredite aufzunehmen, sagen Analysten.

SoftBank lehnte es ab, sich zu seiner Akquisitionsstrategie zu äußern.

Die Erhöhung des Anteils der börsennotierten Aktien am Nettoinventarwert (NAV) von SoftBank ist eine wichtige Voraussetzung für die Verbesserung der Kreditwürdigkeit des Unternehmens, so die Analysten von SemiAnalysis.

"Sie hoffen, dass der Aktienkurs von Arm höher sein wird, so dass sie ihren Nettoinventarwert aufwerten und ihr Kreditrating verbessern können", schrieben sie in einer Notiz an ihre Abonnenten.

Der Ruf von SoftBank wurde beschädigt, als S&P Global Ratings das langfristige Rating des Unternehmens im Mai tiefer in den Junk-Bereich herabstufte.

Die Agentur begründete dies mit dem zunehmenden Engagement von SoftBank in nicht börsennotierten Unternehmen, die weniger leicht zu bewerten sind, da SoftBank Vermögenswerte in börsennotierten Unternehmen, vor allem den chinesischen E-Commerce-Riesen Alibaba, verkauft hat, um seine Bilanz zu stabilisieren.

SoftBanks letzter Kaufrausch fiel mit der Tech-Blase von 2021 zusammen, deren Zusammenbruch den Wert seines Vision Fund 2 auf 33,2 Mrd. Dollar drückte, verglichen mit dem kombinierten Kaufpreis der Vermögenswerte von 51,8 Mrd. Dollar.

Vision Fund 1 hat sich mit einem Gewinn von 14% gegenüber den Anschaffungskosten etwas besser entwickelt.

GUTES TIMING?

Wenn Son jetzt seinen akquisitorischen Neigungen nachgeben würde, könnte sein Timing angesichts der gedrückten Bewertungen und des relativen Mangels an Finanzmitteln für die Startups in der Frühphase, auf die er typischerweise abzielt, ein Glücksfall sein, meinen einige Analysten.

SoftBank profitiert auch davon, einer der größten Fonds auf dem Markt zu sein.

"Sie haben eine Feuerkraft im Rücken, die viele Risikokapitalfonds nicht haben", sagte Kyle Stanford, Risikokapitalanalyst bei PitchBook.

"Wenn sie in der Frühphase investieren, haben sie eine gewisse Preiselastizität, um in die Geschäfte einzusteigen, von denen sie glauben, dass sie sie brauchen", sagte er.

Die Analysten bezweifeln jedoch, dass Son, der auch für gescheiterte Investitionen wie den Anbieter flexibler Arbeitsräume WeWork bekannt ist, den Erfolg von Alibaba wiederholen kann.

Die Begeisterung für künstliche Intelligenz hat bereits beeindruckende Spitzenwerte erreicht, und abgesehen von der Chip-Firma Nvidia ist es schwer, Unternehmen zu identifizieren, die von der Einführung der künstlichen Intelligenz profitieren werden. Nur wenige Unternehmen im Investitionsportfolio von SoftBank haben einen kommerziellen Nutzen von KI nachgewiesen, so Analysten.

Es gibt auch keine Garantie dafür, dass die Aktien von Arm hoch bleiben werden. Einige Analysten warnen, dass die Tech-Unternehmen jetzt für eine Korrektur fällig sein könnten, da die durch den KI-Enthusiasmus angeheizten Bewertungen ihren Lauf genommen haben könnten.

"Es gibt Anzeichen dafür, dass der Tech-Sektor müde und überbewertet wird", sagte Amir Anvarzadeh, Stratege bei Asymmetric Advisors.

Höhere Zinsen - die US-Referenzzinsen liegen bei 5,5 % - bedeuten auch, dass die Zielunternehmen viel mehr wachsen müssen, um die Übernahmekosten zu rechtfertigen, was die Anleger zu einem überlegteren Vorgehen zwingt.

"Das sollte auch für SoftBank gelten. Aber sie haben ihr eigenes Spielbuch", sagte Stanford von PitchBook.