Nachdem sie den Leitzins um 1.175 Basispunkte angehoben hatte, um die von einer Pandemie ausgelöste Inflation und die Schocks bei den Energie- und Lebensmittelpreisen zu bekämpfen, haben die Entscheidungsträger den Zinssatz seit September 2022 bei 13,75% gehalten, was Präsident Luiz Inacio Lula da Silva zurechtgewiesen hat.
Nun wird erwartet, dass der Zinsausschuss der Bank bei seiner nächsten Sitzung am 2. August die Zinssätze um 25 Basispunkte senken wird, so die Meinung von 36 der 46 von Reuters in dieser Woche befragten Wirtschaftsexperten.
Die anderen 10 Befragten sagten eine Senkung um 50 Basispunkte voraus.
"Wir glauben, dass der erste Schritt vorsichtiger ausfallen wird, da die längerfristige Inflation weiterhin von den offiziellen Zielen abweicht, die Kerninflation erhöht ist und der Arbeitsmarkt nach wie vor robust ist", sagte Leonardo Costa, ein Ökonom bei ASA Investments.
Die Ansichten der Ökonomen stehen im Gegensatz zu den in der brasilianischen Zinskurve eingepreisten Erwartungen, die eine Wahrscheinlichkeit von etwa 60% für eine Senkung um 50 Basispunkte und eine 40%ige Chance für eine geringere Senkung implizieren.
Im Protokoll der letzten Sitzung der Zentralbank heißt es, dass eine Mehrheit der Entscheidungsträger Spielraum für eine "sparsame" Zinssenkung im August sieht, wenn sich die Inflationsaussichten verbessern, während eine Minderheit eine vorsichtigere Haltung befürwortet.
Die Veröffentlichung günstiger Inflationsdaten hat die Meinungsverschiedenheiten über den Umfang der bevorstehenden Zinssenkung weiter verfestigt, wobei Finanzminister Fernando Haddad für eine deutlichere Senkung plädiert.
Die langfristigen Inflationserwartungen, die für die Zentralbank ein ausdrückliches Anliegen waren, sind gesunken, seit die Regierung beschlossen hat, ihr jährliches Inflationsziel für die kommenden Jahre bei 3% zu belassen. Lula hatte zuvor höhere Ziele gefordert, um eine lockerere Geldpolitik zu ermöglichen.
Die Verbraucherinflation hat sich in den 12 Monaten bis Mitte Juli auf 3,19% verlangsamt und ist damit hinter den Marktprognosen zurückgeblieben und unter das offizielle Ziel der Zentralbank von 3,25% für dieses Jahr gesunken, obwohl aufgrund ungünstigerer Basiseffekte ein Anstieg erwartet wird.
Die Fortschritte im Kongress bei den neuen Haushaltsregeln und der Steuerreform haben auch die Ratingagentur Fitch dazu veranlasst, die Kreditwürdigkeit Brasiliens diese Woche anzuheben, was dazu führte, dass der fünfjährige Credit Default Swap (CDS) des Landes den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren erreichte.
"Es gäbe Bedingungen für eine aggressivere Zinssenkung im August, aber die Zentralbank, die innerhalb ihres Vorstands etwas gespalten ist, wird sich wahrscheinlich für eine Senkung um 25 Basispunkte entscheiden", sagte Julio Hegedus Netto, Chefökonom bei Mirae Asset.
Auf der August-Sitzung der Bank werden erstmals zwei der von Lula nominierten Mitglieder des Vorstands anwesend sein. Die übrigen sieben Mitglieder, darunter Gouverneur Roberto Campos Neto, wurden vom ehemaligen Präsidenten Jair Bolsonaro ausgewählt.
Alle 35 Ökonomen, die eine zusätzliche Frage in der Umfrage beantworteten, sagten eine weitere Zinssenkung im September voraus, wobei mehr als 85% auf eine Senkung um 50 Basispunkte wetteten.
Für Ende 2023 erwartet der Median der 36 Befragten einen Leitzins von 12,00% und für Ende nächsten Jahres prognostiziert der Median der 30 Ökonomen einen Rückgang auf 9,25%. (Berichte von Luana Maria Benedito in Sao Paulo und Marcela Ayres in Brasilia; zusätzliche Umfragen von Mumal Rathore in Bengaluru; Bearbeitung von Brad Haynes und Conor Humphries)
