Die Anleger erwärmen sich für Bieraktien als relativ billige Möglichkeit, vom Wachstum der Alkoholmarken zu profitieren, insbesondere in den Schwellenländern, da der nachlassende Kostendruck den Brauereien hilft, die Lücke zu den Spirituosenriesen zu schließen, die sie jahrelang in den Schatten gestellt haben.

Während die Spirituosenhersteller während des Booms nach der Pandemie bei teuren Spirituosen ein Rekordwachstum verzeichneten, hatten Brauereien wie Anheuser-Busch InBev und Heineken mit enormen Kostensteigerungen zu kämpfen - von der Energie bis hin zu den Rohstoffen.

Dies hat die Gewinnspannen verringert und die Umsätze beeinträchtigt, da sie die Preise erhöht haben, um ihre Rechnungen zu decken, und die Verlagerung von Wein und Bier zu Spirituosen in den westlichen Märkten beschleunigt.

Doch jetzt stehen die Brauereien vor einer Erholung ihrer Margen, da die Inflation nachlässt, und erhöhen ihre Wachstumsambitionen. Heineken, die weltweite Nummer 2 der Brauereien, enttäuschte die Märkte zwar kürzlich mit seiner vorsichtigen Prognose, rechnet aber dennoch damit, 2024 mehr Bier zu verkaufen und könnte ein starkes Gewinnwachstum verzeichnen.

Derweil beeinträchtigt der wirtschaftliche Abschwung die Nachfrage nach Spirituosen von Unternehmen wie Diageo und Pernod Ricard.

Einige Anleger fragen sich, ob diese Unternehmen vor einer ernsthafteren Herausforderung stehen als der Rückkehr zur Normalität nach der Verkaufsexplosion nach der Pandemie, als sich viele Trinker mit teuren Flaschen Tequila, Whisky und mehr eingedeckt haben.

"Die große Unbekannte bei Spirituosen im Vergleich zu Bier ist die Frage, wie viel davon zu Hause im Schrank steht", sagte Tom O'Hara, ein Portfoliomanager von Janus Henderson, dessen Fonds in Bieraktien investiert, und fügte hinzu, dass Schnapsflaschen jahrelang im Schrank stehen können.

Es sei unklar, wie nahe die Trinker daran seien, dass ihnen die Flaschen ausgehen, oder ob sie auch dann noch zum gleichen Preis kaufen würden, wenn sie es tun, fügte er hinzu.

In einigen Märkten stapeln sich bereits unverkaufte Spirituosenflaschen, was das Vertrauen der Anleger in Spitzenunternehmen wie Diageo erschüttert, da einige Trinker teure Spirituosen zugunsten billigerer Optionen aufgeben.

Diageo und Pernod Ricard haben auch auf dem kritischen US-Markt sinkende Umsätze zu verzeichnen.

Die Risiken für das Spirituosengeschäft wurden möglicherweise unterschätzt, sagte O'Hara und fügte hinzu, dass die Aktien auch relativ teuer seien.

"Bier ist einfacher: Es ist widerstandsfähig, es gibt nur sehr wenig Downtrading", fuhr er fort und fügte hinzu, dass sich um diese Ansicht ein Konsens gebildet habe.

BIER WIRD WACHSEN

Moritz Kronenberger, Portfoliomanager bei der deutschen Union Investment, die in Spirituosen und Bier investiert, sagte, dass einige Trinker offenbar wieder von Spirituosen auf Bier umsteigen würden.

Marco Scherer, Portfoliomanager bei Metzler Asset Management, der ebenfalls in beide Aktien investiert, ist jedoch der Meinung, dass die Probleme der Spirituosenhersteller nur kurzfristig sind.

Längerfristig seien sie besser in der Lage, das Volumen zu steigern, hätten starke Marken und eine größere Preissetzungsmacht als Brauereien, sagte er.

Während Bier in einigen Märkten Marktanteile verliert, wird es weltweit in Bezug auf die verkauften Liter Alkohol wachsen und Anteile gewinnen, so die Analysten von Jefferies in einer kürzlich veröffentlichten Notiz.

Das Marktforschungsunternehmen Euromonitor International geht davon aus, dass der Anteil von Bier am Gesamtalkoholvolumen bis 2027 leicht steigen wird, während der Anteil von Spirituosen sinken wird.

Internationale Brauereien festigen ihre Marken zunehmend in großen, aufstrebenden Märkten in Lateinamerika, Afrika und Asien, wo die Nachfrage nach Bier mit steigenden Einkommen wächst, so die Analysten von Jefferies.

In Lateinamerika zum Beispiel haben sowohl AB InBev als auch Heineken in Wachstumsinitiativen investiert, wie z.B. die schnelle Lieferung von kalten Bieren an die Haustür der Kunden.

Dies hat dazu beigetragen, den Absatz in Ländern wie Mexiko - einem der erfolgreichsten Märkte für Heineken im vergangenen Jahr - anzukurbeln, so Chief Executive Dolf van den Brink gegenüber Reuters.

Der Absatz von Spirituosen geht dagegen in solchen Märkten zurück, möglicherweise weil die Spirituosenhersteller die Preise zu stark angehoben haben, während Bier erschwinglich bleiben muss, sagte Etienne Roux, Portfoliomanager beim Bierinvestor Truffle Asset Management.

Spirituosenaktien seien angesichts der Herausforderungen, mit denen sie konfrontiert sind, auch zu teuer, fuhr er fort.

Die Bewertungen von Spirituosenunternehmen sind gesunken und entsprechen nun eher historischen Werten, nachdem sie während der Pandemie in die Höhe geschossen waren, während Bieraktien billiger sind als in der Vergangenheit.

Aber auch Spirituosenaktien seien nach einigen Maßstäben unterbewertet, sagte Joseph Gabelli, Portfoliomanager bei Gabelli Funds, und fügte hinzu, dass beide Sektoren für künftiges Wachstum gerüstet seien.

"Ich würde keine Spirituosen verkaufen und Bier kaufen, aber ich würde Bier kaufen", sagte er und fügte hinzu, dass Bieraktien mit dem Abklingen der Probleme attraktiver werden.