Wenn Ungarn keine EU-Rettungsgelder erhält, würde dies die Glaubwürdigkeit beeinträchtigen - Fitch

Sollte Ungarn keine Reformen verabschieden, um die EU-Konjunkturpakete freizugeben, würde dies die Glaubwürdigkeit der Politik beeinträchtigen, so Fitch Ratings gegenüber Reuters und fügte hinzu, dass ein möglicher erneuter Marktdruck durch den Verlust des Zugangs zu EU-Mitteln ein Auslöser für Ratingmaßnahmen sein könnte.

Die EU hat ihre 724 Milliarden Euro schwere Fazilität für Konjunkturbelebung und Widerstandsfähigkeit im Jahr 2021 eingerichtet, die in Zuschüsse und Darlehen aufgeteilt ist und bis 2026 ausgegeben werden soll, um den Volkswirtschaften zu helfen, sich von der COVID-19-Pandemie zu erholen und einen Wandel im Energiesektor voranzutreiben.

Ungarn und Polen konnten aufgrund von Streitigkeiten mit der Europäischen Kommission über demokratische Standards nicht auf die Mittel zugreifen, und es gibt keinen klaren Zeitplan, wann das Geld freigegeben werden könnte.

Die EU hält außerdem 22 Milliarden Euro an regulären Kohäsionsmitteln für Ungarn zurück, bis die Regierung Bedingungen in Bezug auf die Unabhängigkeit der Justiz, akademische Freiheit, LGBTQI-Rechte und das Asylsystem erfüllt.

Fitch bestätigte am Freitag Ungarns Kreditwürdigkeit mit "BBB" und einem negativen Ausblick und sagte, dass eine Auszahlung aus dem RRF vor Ende des dritten Quartals unwahrscheinlich sei.

"Während wir immer noch nicht glauben, dass der Verlust des Zugangs zum RRF erhebliche makroökonomische Auswirkungen haben könnte, denken wir, dass dies für die Kohäsionsfonds viel schwieriger wäre", sagte Malgorzata Krzywicka, Associate Director von Fitch Ratings, am späten Montag.

"Für den RRF ist der wichtigere Aspekt, den wir im Auge haben, die Frage des Rufs. Wenn wir keinen Zugang zu diesem Fonds haben und nicht in der Lage sind, uns mit der Kommission auf bestimmte Reformen zu einigen, würde das definitiv die Glaubwürdigkeit der Politik der Regierung untergraben."

NEGATIVE AUSWIRKUNG

Sie sagte, es gehe nicht darum, dass Ungarn den Zugang zu EU-Mitteln verliere, sondern um mögliche negative Auswirkungen auf die Märkte, wie z.B. einen starken Rückgang des Forint und einen Anstieg der Anleiherenditen, wie er Ende letzten Jahres zu beobachten war, die Auslöser für Ratingmaßnahmen sein könnten.

"Wir sind nicht übermäßig besorgt über die RRF, da weitere Verzögerungen in unserer Basislinie liegen. Die Kohäsionsfonds, all diese Verfahren sind so miteinander verknüpft, dass die Behandlung eines Teils im Wesentlichen die Probleme der anderen Teile angeht", sagte sie.

Die nächste reguläre Überprüfung durch Fitch ist für Mitte Dezember geplant.

Die ungarische Zentralbank, die im Oktober letzten Jahres Notzinserhöhungen vorgenommen hat, um den Forint zu stützen, hat damit begonnen, diese Maßnahmen zurückzufahren, als die ungarische Währung in diesem Jahr um etwa 8% zulegte und die Inflation von den höchsten Werten in der EU zurückging.

Letzte Woche senkte die Bank, die von der Regierung von Ministerpräsident Viktor Orban unter Druck gesetzt wurde, die Kreditkosten zu senken, ihren wichtigsten Einlagensatz für einen Tag um weitere 100 Basispunkte auf 16%, um die stagnierende Wirtschaft zu entlasten.

Die Aussicht auf eine Rückkehr des Reallohnwachstums in den positiven Bereich in der zweiten Jahreshälfte 2023, während das Preiswachstum in den einstelligen Bereich fällt, wird jedoch eine anhaltende Wachsamkeit der Bank erfordern, die weitere "schrittweise" Zinssenkungen in Aussicht gestellt hat.

"In der zweiten Jahreshälfte würden wir ein positives Reallohnwachstum sehen, was unserer Meinung nach eines der Probleme für die Inflation sein könnte, vor allem mittelfristig und damit sie dann zum Ziel zurückkehrt", sagte Krzywicka.

"Wir könnten die Inflation bis zum Ende des Jahres bei 8-10% sehen und dann könnte dieser Druck vom Arbeitsmarkt zu einer Quelle dafür werden, dass die Inflation im nächsten Jahr nicht zum Ziel zurückkehrt", sagte sie und fügte hinzu, dass Fitch erwartet, dass die Inflation im Jahr 2025 zum Ziel zurückkehrt.

Fitch geht davon aus, dass der Leitzins der Zentralbank von 13% in diesem Jahr nicht gesenkt wird. Diese Prognose steht im Widerspruch zum Konsens der Ökonomen in der Reuters-Umfrage von diesem Monat, die von einer Senkung um 150 Basispunkte bis Ende 2023 ausgehen. Die Zentralbank hat erklärt, eine Änderung des Leitzinses stehe vorerst nicht auf der Tagesordnung.