Die Zentralbank der 20 Länder, die den Euro gemeinsam haben, steht vor einem Dilemma. Selbst nach neun Zinserhöhungen in Folge steigen die Preise um mehr als das Doppelte der von ihr angestrebten 2% und es wird nicht erwartet, dass sie sich in den nächsten zwei Jahren auf dieses Niveau abschwächen.
Aber die höheren Kreditkosten in weiten Teilen der Welt und die wirtschaftliche Malaise Chinas fordern ihren Tribut vom Wirtschaftswachstum, so dass eine Rezession in der Eurozone nun durchaus möglich ist.
Analysten und Anleger hatten auf eine Pause bei den Zinserhöhungen der EZB gesetzt, bis Reuters am Dienstag berichtete, dass die Zentralbank ihre Prognose für die Inflation im nächsten Jahr auf mehr als 3 % anheben wird, was für eine Anhebung spricht.
Die politischen Entscheidungsträger sahen die Prognose für 2024 als entscheidend an, um festzustellen, ob die Inflation, die derzeit noch über 5% liegt, wieder auf das Ziel zusteuert oder Gefahr läuft, zu lange auf einem höheren Niveau zu verharren.
"Die Inflationsdynamik ist einfach zu stark, als dass die EZB eine Pause einlegen könnte", sagte Piet Haines Christiansen, Ökonom bei der Danske Bank.
In einer Reuters-Umfrage vom 5. bis 7. September hatte die Mehrheit der Ökonomen erwartet, dass die EZB die Zinsen in dieser Woche konstant halten würde, doch angesichts des Stimmungsumschwungs rechnen die Geldmärkte nun mit einer 65%igen Chance auf eine Zinserhöhung, die die letzte in einem Zyklus sein dürfte, der im Juli 2022 begann. .
Eine Anhebung um 25 Basispunkte am Donnerstag würde den Zinssatz, den die EZB auf Bankeinlagen zahlt, auf 4,0% erhöhen, den höchsten Stand seit der Einführung des Euro im Jahr 1999.
Noch vor 14 Monaten lag dieser Zinssatz bei einem Rekordtief von minus 0,5%, was bedeutete, dass die Banken dafür zahlen mussten, ihr Geld sicher bei der Zentralbank zu parken.
NEUE PROGNOSEN
Die Befürworter einer Zinserhöhung in dieser Woche werden wahrscheinlich argumentieren, dass sie notwendig ist, weil die Inflation, einschließlich der zugrundeliegenden Messgrößen, die die volatilen Komponenten herausrechnen, weiterhin zu hoch ist, wobei der jüngste Anstieg der Energiepreise eine neue Beschleunigung bedroht.
Aber der rasante Straffungszyklus - doppelt so steil wie die Stresstests der EZB für den Bankensektor es normalerweise vorsehen - hat bereits seine Spuren in der Wirtschaft der Eurozone hinterlassen.
Da das verarbeitende Gewerbe, das in der Regel mehr Kapital benötigt, bereits unter den höheren Kreditkosten leidet, ist die Kreditvergabe an Unternehmen und Haushalte stark zurückgegangen.
Auch der Dienstleistungssektor hat nach einem kurzen Boom im Tourismus nach der Pandemie nun zu kämpfen.
Die größte Volkswirtschaft der Eurozone, Deutschland, trägt die Hauptlast des industriellen Einbruchs und steuert mehreren Prognosen zufolge auf eine Rezession zu.
Es wird erwartet, dass die EZB am Donnerstag ihre Wachstumsprognosen für dieses und das nächste Jahr senkt, was einige Ökonomen zu der Ansicht veranlasst, dass sie von einer Zinserhöhung in diesem Monat absehen sollte.
"Während die Kerninflation nur zaghafte Anzeichen einer Abschwächung zeigt, haben sich die Wachstumsaussichten schnell verdunkelt, was bedeutet, dass eine Straffung weniger notwendig ist", sagte Dirk Schumacher, Volkswirt bei Natixis.
Nach dem Ende ihrer Zinserhöhungen wird die EZB wahrscheinlich eine Debatte darüber beginnen, ob sie mehr von dem Geld, das sie in den letzten zehn Jahren durch verschiedene Konjunkturprogramme in das Bankensystem gepumpt hat, wieder zurücknehmen wird, obwohl diese Woche keine Entscheidung in dieser Angelegenheit erwartet wurde. (Redaktionelle Bearbeitung durch Catherine Evans)
