Ausländische Investoren haben im Januar den fünften Monat in Folge ihre Bestände an chinesischen Onshore-Yuan-Anleihen erhöht, da sie von den Renditen nach Einrechnung der Absicherungskosten angelockt wurden.

Ausländische Institutionen hielten Ende Januar 3,87 Billionen Yuan (537,66 Mrd. $) in Anleihen, die auf dem chinesischen Interbankenmarkt gehandelt wurden, teilte die Zentrale der Zentralbank in Shanghai am Freitag mit, gegenüber 3,67 Billionen Yuan im Vormonat.

Marktteilnehmer sagten, ein Großteil der jüngsten ausländischen Zuflüsse in chinesische Anleihen sei währungsgesichert.

Obwohl der Renditeunterschied zwischen China und den USA nach wie vor groß ist, fanden Offshore-Investoren die Renditen von Yuan-Anleihen attraktiv, wenn sie Hedging-Instrumente wie Devisenswaps einsetzen, um zusätzliche Renditen zu sichern.

Der aktuelle USD/YUAN 1-Jahres-FX-Terminswap wird mit -2691 Pips gehandelt, was eine Aufwertung des Yuan gegenüber dem Dollar in einem Jahr impliziert. Die Rendite der chinesischen Onshore-Anleihen, die sich mit der Währungsaufwertung durch die Devisenswaps addiert, macht die Gesamtrendite attraktiver als das Halten von US-Treasuries.

Solange das Renditegefälle zwischen den USA und China groß bleibt, wird es Anreize für solche Swaps geben, so Gary Ng, Senior Economist Asia Pacific von Natixis.

Der Zinsunterschied zwischen 10-jährigen chinesischen Staatsanleihen und ihren US-Pendants lag am Freitag bei 192 Basispunkten.

Die schrumpfende Zinsdifferenz zwischen den USA und China dürfte die inländischen Kapitalabflüsse verlangsamen und ausländische Zuflüsse fördern, schrieb Ju Wang, Leiter der Greater China FX & Rates Strategy bei BNP Paribas, in einer Notiz.

"Dies bedeutet auch, dass die Absicherungskosten der Unternehmen sinken, was wiederum die Unternehmen dazu ermutigt, sich abzusichern", so Wang.

Da die Rendite 10-jähriger chinesischer Staatsanleihen nahe einem Zwei-Dekaden-Tief liegt, hat das Land weniger Spielraum für Zinssenkungen als die USA.

Chinas Zentralbank ließ den Leitzins

unverändert

Wie erwartet ließ die chinesische Zentralbank den Leitzins am Sonntag unverändert, als sie fällig werdende mittelfristige Kredite verlängerte. Die Ungewissheit über den Zeitpunkt einer Lockerung durch die US-Notenbank schränkt den geldpolitischen Spielraum Pekings ein.

($1 = 7,1979 Chinesischer Yuan Renminbi) (Berichterstattung durch Beijing Newsroom und Shanghai Newsroom, Bearbeitung durch William Maclean)