Der S&P 500 war am Freitag auf dem Weg zu seinem dritten Wochengewinn in Folge und steigerte sein Plus im laufenden Jahr auf über 27%.
Die rosigen Aussichten für Aktien werden durch die Erwartung weiterer Zinssenkungen der US-Notenbank unterstrichen, während gleichzeitig die Wirtschaft robust bleibt.
Dieses Szenario hat in der Vergangenheit zu starken Aktienkursgewinnen geführt und wurde durch den Arbeitsmarktbericht vom Freitag unterstützt, der ein stärkeres monatliches Beschäftigungswachstum als erwartet auswies. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass die Daten eine wesentliche Veränderung der Arbeitsmarktbedingungen signalisieren, die die Fed veranlassen würde, ihren Zinspfad auf ihrer Sitzung am 17. und 18. Dezember zu überdenken.
Die am Mittwoch anstehenden Daten zu den Verbraucherpreisen könnten jedoch den positiven Ausblick gefährden, wenn die Inflationsraten über den Erwartungen liegen, was eine Herausforderung für hochfliegende Aktien darstellen würde.
"Wenn die Inflationsraten über den Erwartungen liegen, wird das für den Aktienmarkt schwer zu verdauen sein", sagte Matthew Miskin, Co-Chefanlagestratege bei John Hancock Investment Management. "Es wird ein wenig Unsicherheit vor der Fed-Sitzung mit sich bringen."
Die Wetten, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung die Zinsen senken wird, haben sich nach dem Bericht über die Zahl der Beschäftigten im November gefestigt. Die Daten zeigten einen Anstieg von 227.000 Arbeitsplätzen, aber die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2%.
Laut CME FedWatch lag die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank die Zinsen um 25 Basispunkte senken würde, am Freitagmittag bei fast 90%.
Nach den Arbeitsmarktdaten liegt die Messlatte für den anstehenden Verbraucherpreisbericht höher", so Molly McGown, US-Zinsstrategin bei TD Securities, die eine geplante Zinssenkung bei der nächsten Fed-Sitzung ausschließt.
Der Verbraucherpreisindex dürfte laut Reuters-Daten in den 12 Monaten bis November um 2,7% gestiegen sein.
Anstatt die Zinssenkungen zu unterbrechen, könnte die Zentralbank, falls der Verbraucherpreisindex höher ausfällt als erwartet, eine "hawkish cut" vornehmen, indem sie die Erwartungen für Senkungen im Jahr 2025 mildert, sagte Miskin.
Das Potenzial für eine Wiederbelebung der Inflation steht auch wegen der Pläne des designierten US-Präsidenten Donald Trump, die Zölle auf Importe zu erhöhen, stärker im Fokus. Es wird erwartet, dass die Zölle inflationär wirken.
TD Securities erwartet, dass die Fed die Zinssenkungen zu Beginn des Jahres aussetzen wird, da die politischen Entscheidungsträger Trumps Finanzpolitik nach seinem Amtsantritt im Januar bewerten, so McGown.
"Wir haben von (Fed-Vorsitzenden Jerome) Powell gehört, dass sie, sobald sie wissen, wie die tatsächliche Politik aussieht, damit beginnen werden, dies in ihren Rahmen zu stellen, um herauszufinden, was sie mit der Geldpolitik machen werden", sagte McGown.
In der Zwischenzeit steigen die Aktienkurse weiter an und geben Anlass zur Sorge, dass die Stimmung besorgniserregend optimistisch wird. Laut LSEG Datastream wurde der S&P 500 mit dem 22,6-fachen der erwarteten Gewinne für die nächsten 12 Monate gehandelt, dem höchsten Kurs-Gewinn-Verhältnis seit mehr als drei Jahren.
Yardeni Research nannte als Grund für die Besorgnis mehrere Indikatoren, wie z.B. die optimistische Stimmung unter Anlageberatern und private Käufe von US-Aktien im Ausland.
"Die Gegenindikatoren sind rückläufig", so Yardeni in einer Notiz vom Donnerstag.
Einige Anleger sind jedoch der Meinung, dass die Aussichten für Aktien bis zum Jahresende solide sind, da dies eine saisonal starke Zeit für Aktien ist.
"Die Bärenargumente vom Anfang des Jahres - wie der Druck auf dem Arbeitsmarkt, die Zinsschwankungen, die Unsicherheit der Fed und die geopolitischen Spannungen - haben deutlich nachgelassen", sagte Mark Hackett, Leiter des Investment Research bei Nationwide, in einem per E-Mail gesendeten Kommentar. "Es ist schwer vorstellbar, dass sich dieser Trend bis zum Jahresende umkehren wird.
