Die Bank of England beendete das Jahr der Zinssenkungen der Zentralbank, indem sie die Zinssätze am Donnerstag stabil hielt. Einen Tag nachdem die Federal Reserve ihre Politik gelockert hatte, deutete sie an, dass sie im Jahr 2025 vorsichtiger sein würde.

Sieben der 10 wichtigsten Zentralbanken der Industrieländer haben in diesem Jahr die Zinssätze gesenkt, nur Australien und Norwegen halten sie noch fest. Japan, der Ausreißer, ist im Erhöhungsmodus.

1/ SCHWEIZ

Die Schweizerische Nationalbank, die bei der Lockerung der Geldpolitik eine Vorreiterrolle spielt, senkte letzte Woche den Leitzins unerwartet stark um 50 Basispunkte (Bp) auf 0,5%, den niedrigsten Stand seit November 2022 und die stärkste Zinssenkung der Bank seit fast einem Jahrzehnt.

Die jährliche Inflationsrate in der Schweiz lag zuletzt bei nur 0,7% und die SNB, die eine Aufwertung des sicheren Schweizer Franken über das für die heimischen Exporteure erträgliche Maß hinaus befürchtet, sagte, dass sie die Kreditkosten im nächsten Jahr erneut senken könnte.

2/ KANADA

Die Bank of Canada senkte letzte Woche ebenfalls die Zinssätze um 50 Basispunkte auf 3,25%. Dies war das erste Mal seit dem COVID-19-Ausbruch, dass sie die Zinssätze um einen halben Punkt nacheinander gesenkt hat.

Sie deutete an, dass eine weitere Lockerung schrittweise erfolgen würde, nachdem sich die jährliche Inflation auf 2% beschleunigt hatte. Angesichts der schwachen kanadischen Wirtschaft, die durch die vom designierten US-Präsidenten Donald Trump vorgeschlagenen Zölle bedroht ist, rechneten die Märkte mit einer 50-prozentigen Senkung im nächsten Monat.

3/ SCHWEDEN

Die schwedische Riksbank senkte die Zinsen am Donnerstag erwartungsgemäß um einen Viertelpunkt auf 2,5%, signalisierte aber, dass sie das Tempo ihrer Lockerung Anfang 2025 verlangsamen könnte, nachdem sie in diesem Jahr bereits 150 Basispunkte gesenkt hatte.

Die Zentralbank sagte, sie bevorzuge ein vorsichtigeres Vorgehen, da die Geldpolitik die Wirtschaft mit einer Verzögerung beeinflusse.

4/ NEUSEELAND

Die neuseeländische Wirtschaft ist im dritten Quartal in die Rezession gerutscht, wie Daten vom Donnerstag zeigen. Ein düsteres Ergebnis, das die Notwendigkeit aggressiverer Zinssenkungen untermauert.

Die Reserve Bank of New Zealand trifft sich im Februar und ihr Gouverneur sagt, es gebe Spielraum für eine Senkung um 50 Basispunkte.

Sie hat ihren Leitzins in diesem Zyklus bereits um 125 Basispunkte auf 4,25% gesenkt und die Märkte rechnen mit einer weiteren Senkung um 100 Basispunkte bis Mitte nächsten Jahres.

5/ EURO-ZONE

Die EZB ist fest im Lockerungsmodus und hat in der vergangenen Woche ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 3 % gesenkt, was bereits die vierte Senkung in diesem Jahr war, und hält sich die Tür für weitere Senkungen offen.

Die EZB hat außerdem signalisiert, dass weitere Senkungen möglich sind, indem sie einen Verweis auf die Beibehaltung von "ausreichend restriktiven" Zinssätzen gestrichen hat, was im Wirtschaftsjargon für ein Niveau der Kreditkosten steht, das das Wirtschaftswachstum bremst.

Die Märkte gehen von einer weiteren Straffung um etwa 110 Basispunkte bis Ende 2025 aus.

6/ VEREINIGTE STAATEN

Die Federal Reserve hat am Mittwoch wie erwartet die Zinsen gesenkt, aber der Vorsitzende Jerome Powell sagte, dass weitere Senkungen der Kreditkosten nun von weiteren Fortschritten bei der Senkung der hartnäckig hohen Inflation abhängen.

Das hat die Märkte aufgeschreckt und die Aktienkurse stark fallen und die Anleiherenditen steigen lassen, da die Anleger ihre Erwartungen an Zinssenkungen für 2025 zurückgeschraubt haben.

7/ BRITIEN

Die Bank of England hat am Donnerstag ihren Leitzins unverändert bei 4,75% belassen, aber die Entscheidungsträger waren sich uneinig darüber, ob Zinssenkungen notwendig sind, um die sich verlangsamende Wirtschaft anzugehen.

Der zurückhaltende Ton löste eine Kursrallye bei britischen Staatsanleihen aus, die die Renditen nach unten drückte. Dennoch rechnen die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von weniger als 50% für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der nächsten Sitzung der BoE im Februar.

8/ NORWEGEN

Die norwegische Zentralbank hat am Donnerstag ihren Leitzins auf einem 16-Jahres-Hoch von 4,5% belassen.

Mit Blick auf die Zukunft ist die Norges Bank der Ansicht, dass eine restriktive Politik zwar immer noch notwendig ist, der Zeitpunkt für eine Lockerung aber näher rückt und sie erwartet, dass sie im März nächsten Jahres mit der Senkung der Kreditkosten beginnen wird.

9/ AUSTRALIEN

Die Reserve Bank of Australia hielt den Leitzins in der vergangenen Woche auf einem 12-Jahres-Hoch von 4,35%, milderte jedoch ihren Ton in Bezug auf die Inflation und erhöhte die vom Markt erwartete Wahrscheinlichkeit einer Senkung um einen Viertelpunkt im Februar auf mehr als 50%.

Die RBA, die die Kreditkosten seit mehr als einem Jahr nicht mehr geändert hat, hat eine überraschende Verlangsamung des Wirtschaftswachstums zur Kenntnis genommen, da die hohen Zinsen die Haushalte trotz der jüngsten Steuersenkungen von Ausgaben abhielten.

10/ JAPAN

Die Bank of Japan, die einzige Zentralbank der G10-Staaten, die sich in einem Zinserhöhungszyklus befindet, beließ die Zinssätze am Donnerstag erwartungsgemäß unverändert. Die Märkte griffen jedoch die Äußerungen von Gouverneur Kazuo Ueda auf, wonach die BOJ es vorzog, die Lohndaten vom Frühjahr abzuwarten, bevor sie sich wieder bewegt.

Die Anleger hatten eine Zinserhöhung im Januar für wahrscheinlich gehalten, und ihre Neubewertung dieser Einschätzung ließ den Yen und die Anleiherenditen abstürzen.