Seit April sagen die von Reuters befragten Ökonomen durchweg drei Zinssenkungen in diesem Jahr voraus, einschließlich der bereits im Juni vorgenommenen. Im Gegensatz dazu gehen die Zinsfutures von insgesamt vier Zinssenkungen bis zum Jahresende aus.
Ein unerwarteter Anstieg der Inflation in der Eurozone im Juli, eine fast rekordverdächtig niedrige Arbeitslosigkeit und eine nach wie vor unstete Wirtschaftstätigkeit im gemeinsamen Währungsblock geben den EZB-Politikern Anlass zur Vorsicht.
In einer Reuters-Umfrage vom 8. bis 13. August sagten mehr als 80% der Ökonomen (66 von 81) voraus, dass der EZB-Rat in diesem Jahr zwei weitere Zinssenkungen um 25 Basispunkte vornehmen wird, und zwar im September und im Dezember, wodurch der Einlagensatz auf 3,25% steigen würde. Diese Mehrheitsmeinung deckt sich weitgehend mit den letzten beiden Reuters-Umfragen.
Fünf Befragte rechneten mit nur einer weiteren Senkung in diesem Jahr, während acht Befragte drei vorhersagten.
"Die jüngsten Entwicklungen, insbesondere an der Inflationsfront, sind relativ optimistisch", sagte Fabio Balboni, Senior European Economist bei HSBC. "Wir glauben nicht, dass die EZB unbedingt die Dringlichkeit verspüren wird, die Zinsen schneller zu senken.
Die Mehrheit der Prognostiker, die mit zwei weiteren Zinssenkungen der EZB in diesem Jahr rechnen, hat sich trotz der Volatilität an den Finanzmärkten zu Beginn dieses Monats nicht verändert.
Nachdem der US-Arbeitsmarktbericht für Juli schwächer als erwartet ausgefallen war und die Inflation in Richtung des 2 %-Ziels der Federal Reserve tendierte, preisten die US-Zinsfutures-Märkte in der vergangenen Woche bis zu 120 Basispunkte für Zinssenkungen der Fed im Jahr 2024 ein, gegenüber 50 im Jahr zuvor. Jetzt sind es etwa 100.
Obwohl viele Banken, darunter einige Primärhändler der Fed, ihre Fed-Prognose geändert haben, haben die meisten dieser Banken ihre Einschätzung der EZB-Zinsen nicht geändert. Es wird allgemein erwartet, dass die Fed auf ihrer Sitzung im September, nur wenige Tage nach der nächsten Sitzung der EZB, mit Zinssenkungen beginnen wird.
Die Inflation in der Eurozone, die im vergangenen Monat unerwartet von 2,5% im Juni auf 2,6% gestiegen ist, wird der Umfrage zufolge in diesem Jahr durchschnittlich 2,4% betragen und das 2%-Ziel der EZB erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 erreichen.
Dieser Ausblick war etwas optimistischer als die Prognosen der EZB im Juni, aber einige rechnen damit, dass sich die Prognosen der Zentralbank im September verschlechtern werden.
"Ich erwarte, dass die EZB ihre Inflationsprognosen leicht nach oben revidiert und es ist seltsam, dass sie dann die Zinssätze weiter senkt", sagte Carsten Brzeski, Chefvolkswirt für die Eurozone bei ING.
"Ohne die Marktturbulenzen wäre es nicht klar gewesen, dass die EZB im September wirklich die Zinsen senken wird."
Die Zentralbank wird den Umfragen zufolge den Einlagensatz im nächsten Jahr viermal senken und bis Ende 2025 bei 2,25% liegen.
Die Wirtschaft der Eurozone, die im letzten Quartal um 0,3% gewachsen sein dürfte, wird der Umfrage zufolge in diesem Jahr durchschnittlich um 0,7% wachsen, bevor sie 2025 um 1,3% und 2026 um 1,4% expandiert.
(Weitere Artikel aus der Reuters-Umfrage zur Weltwirtschaft)
