Die Anleger werden sich am Mittwoch auf den deutschen Verbraucherpreisindex sowie auf die Inflationszahlen für den Euroraum und am Freitag auf den US-Index für die persönlichen Konsumausgaben konzentrieren. Die Umfrage der EZB zu den Verbrauchererwartungen wird am Dienstag veröffentlicht, und das Beige Book der Federal Reserve am Mittwoch.
Die Anleiherenditen der Eurozone verzeichneten letzte Woche nach soliden Wirtschaftsdaten den stärksten Anstieg seit einem Monat.
"Unsere Volkswirte stimmen weitgehend mit dem Konsens überein, dass die Gesamtinflation (im Euroraum) ansteigen dürfte, während der Rückgang der Kerninflation wahrscheinlich zum Stillstand kommt", sagte Hauke Siemssen, Zinsstratege bei der Commerzbank.
"Dieses Ergebnis könnte die Einschätzung der EZB, dass sich sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflationsdynamik verlangsamt, weiter verstärken."
Die Geldmärkte haben zuletzt 58 Basispunkte (bps) für eine geldpolitische Lockerung der EZB im Jahr 2024 eingepreist, was zwei Zinssenkungen und eine etwa 30-prozentige Chance für einen dritten Schritt bis zum Jahresende impliziert.
Die EZB ist bereit, die Zinssätze im nächsten Monat zu senken, aber die Politik muss in diesem Jahr weiterhin restriktiv sein, da sich das Lohnwachstum erst 2026 normalisieren wird, sagte EZB-Chefvolkswirt Philip Lane der Financial Times.
Die Märkte gehen davon aus, dass die EZB die Zinsen im Juni senken wird, so die Analysten. Sie haben aber auch damit begonnen, weniger als eine Zinssenkung pro Quartal einzukalkulieren, ein Schritt, den die Derivate schon seit Monaten eingepreist haben.
Die Rendite der zweijährigen deutschen Staatsanleihen, die empfindlicher auf die Zinssatzerwartungen reagieren, blieb unverändert bei 3,09%, nachdem sie am Freitag mit 3,124% den höchsten Stand seit Mitte November erreicht hatte.
Der Gouverneur der US-Notenbank, Christopher Waller, sagte am Freitag, dass der so genannte R-Stern - der Satz, der die Wirtschaft weder stimuliert noch einschränkt und die Inflation auf dem Zielwert der Zentralbank hält - nach Jahren des Rückgangs steigen könnte.
Die 10-jährige deutsche Rendite, die Referenzrendite des Euroraums, stieg leicht auf 2,59%.
Laut einer Umfrage vom Montag stagnierte die Stimmung in der deutschen Wirtschaft im Mai und blieb damit hinter der prognostizierten Verbesserung zurück.
Die 10-jährige Rendite Italiens stieg um 0,5 Basispunkte auf 3,89%, während der Abstand zwischen den italienischen und deutschen Renditen - ein Maß für die Risikoprämie, die Anleger für Anleihen der am höchsten verschuldeten Länder des Euroraums verlangen - bei 129 Basispunkten lag.
Der Abstand zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und deutschen Bundesanleihen - ein Indikator für die erwartete Divergenz zwischen der EZB und der Fed - verringerte sich auf 187,5 Basispunkte.
Die BofA-Volkswirte gehen davon aus, dass die Divergenz zwischen der Geldpolitik der EZB und der der Fed größer sein wird als die derzeitigen Markterwartungen und dass der Abstand zwischen den amerikanischen und deutschen Renditen bis zum Jahresende die jüngsten Höchststände durchbrechen wird.
