An den Finanzmärkten wird angesichts der schwachen Inflation in der Schweiz und der Abneigung der SNB gegen einen stärkeren Schweizer Franken, der seit einer Sitzung im September um rund 2% gegenüber dem Euro gestiegen ist, eher eine größere Senkung um 50 Basispunkte erwartet.
Die Schweiz hat die niedrigste Inflationsrate unter den großen Volkswirtschaften. Da die Schweizer Wirtschaft jedoch nur mäßig wächst und die Basiskosten der Kreditaufnahme bereits bei mageren 1,0% liegen, ist der Spielraum für eine stärkere Senkung begrenzt.
In der Reuters-Umfrage vom 5. bis 9. Dezember sagten mehr als 85% der Ökonomen (27 von 31) voraus, dass die Schweizer Zentralbank ihren Leitzins am 12. Dezember um 25 Basispunkte auf 0,75% senken wird, wenige Stunden bevor die Europäische Zentralbank eine Senkung in gleicher Höhe erwartet.
Nur vier sagten voraus, dass die SNB den Leitzins um 50 Basispunkte senken wird.
"Die Marktpreise könnten eine Zinssenkung um 25 Basispunkte zu einer leicht kämpferischen Überraschung machen, aber wir sehen angesichts der robusten Wirtschaft und des stabilen Wechselkurses weiterhin keinen Grund - und auch wenig Aussicht auf dauerhaften Erfolg - für größere Senkungen", sagte Christian Schulz, stellvertretender Chefökonom für Europa bei Citi.
Er rechnete jedoch damit, dass die SNB ihre kurzfristigen Prognosen erneut nach unten korrigieren wird, und fügte hinzu, dass "die SNB ihre Prognosen wahrscheinlich weiterhin dovish halten wird".
NIEDRIGE INFLATION
Die Inflation in der Schweiz stieg im November auf 0,7% und liegt damit deutlich unter der Mitte der von der SNB bevorzugten Spanne von 0-2% und ist die niedrigste unter den G10-Ländern. Den Prognosen zufolge wird sie in den Jahren 2025 und 2026 durchschnittlich nur 0,7% bzw. 1,0% betragen.
Die SNB war bei der Anhebung der Zinssätze nach der Pandemie bescheidener als die wichtigsten Konkurrenten und hat den Leitzins von einem tief negativen Wert nur auf 1,75% erhöht und seit März bereits um 75 Basispunkte gesenkt.
Etwas mehr als die Hälfte der Ökonomen, nämlich 15 von 28, erwarten, dass die Zinsen im nächsten Jahr entweder auf 0,25% oder auf Null sinken werden. In einer Umfrage vom September erwartete kein Ökonom einen Zinssatz von unter 0,50% im nächsten Jahr.
Die Schweiz hat bereits den zweitniedrigsten Zinssatz unter den großen Volkswirtschaften nach Japan, das die Zinsen in diesem Jahr in kleinen Schritten auf 0,25% angehoben hat.
Im Gegensatz zu Japan hat die Schweizer Zentralbank mit einer starken Währung zu kämpfen, die die Inflation niedrig hält.
Laut einer separaten Reuters-Umfrage wird der Schweizer Franken zwar schwächer werden, aber wahrscheinlich nicht alle seine jüngsten Gewinne im kommenden Jahr wieder abgeben.
Dies basiert auf der Erwartung, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen 2025 um mindestens 100 Basispunkte senken wird, mehr als die SNB, um die Wirtschaft der Eurozone vor den erwarteten US-Zöllen Anfang nächsten Jahres zu schützen.
Karsten Junius, Chefvolkswirt bei J. Safra Sarasin, erwartet, dass das schleppende Wachstum im Euroraum die Schweizer Exporte beeinträchtigen wird, da die meisten Exporte dorthin gehen.
"Wir erwarten einen weiteren Rückgang der Inflation in den kommenden Monaten, so dass die Risiken für die Preisstabilität deutlich geringer sind", fügte Junius hinzu, der eine Senkung um 50 Basispunkte am Donnerstag erwartet.
(Weitere Berichte aus der Reuters-Umfrage zur Weltwirtschaft)
