Der Gouverneur der BOJ, Kazuo Ueda, hat in einem Interview mit der Zeitung Nikkei letzte Woche angedeutet, dass die nächste Zinserhöhung im Dezember anstehen wird.
Er warnte jedoch auch vor den wirtschaftlichen Unsicherheiten in den USA und gab keine eindeutigen Anzeichen dafür, dass die BOJ in diesem Monat tatsächlich eine Zinserhöhung vornehmen würde, so dass die Markterwartungen zwischen Dezember und Januar schwankten.
Nachdem die BOJ Japan ein Jahrzehnt lang durch eine ultralockere Geldpolitik geführt hat, hütet sie sich davor, die akkommodierenden Bedingungen zu schnell zu beseitigen, insbesondere nachdem eine Zinserhöhung im Juli die Märkte überraschte und eine starke Volatilität bei Währungen, Anleihen und Aktien auslöste.
Erhöhte geopolitische Spannungen und die Ungewissheit über die Politik des designierten US-Präsidenten Donald Trump ermutigen die politischen Entscheidungsträger weltweit, auch in Japan, ihre Aufgaben mit Bedacht anzugehen.
Nachdem die Wetten auf eine Zinserhöhung im Dezember nach der Veröffentlichung solider Inflationsdaten in der vergangenen Woche auf rund 60% gestiegen waren, rutschten sie am Mittwoch unter 40%, da Medienberichte, die auf eine vorsichtigere Haltung der BOJ schließen lassen, neue Zweifel aufkommen ließen.
Toyoaki Nakamura, Mitglied des BoJ-Direktoriums, schloss eine Zinserhöhung im Dezember nicht aus und sagte, der Zeitpunkt werde von den Daten abhängen.
Obwohl die BOJ eine Zinserhöhung bis etwa März ins Auge fasst, will sie sich wahrscheinlich hinsichtlich des genauen Zeitpunkts freie Hand lassen, so drei Quellen, die mit ihren Überlegungen vertraut sind.
"Es ist klar, dass der Dezember, wie jede andere Sitzung in den kommenden Monaten, sehr lebendig sein wird", sagte eine der Quellen. "Aber von da an ist es wirklich eine Ermessensentscheidung des Vorstands", sagte die Quelle, eine Ansicht, die von zwei weiteren Quellen aufgegriffen wurde.
Leute, die Ueda, einen Wirtschaftsprofessor und ehemaligen Gouverneur, kennen, weisen auch auf seinen Entscheidungsstil hin, der darin besteht, bis zur letzten Minute mit der Bewertung von Daten zu warten, bevor er eine Entscheidung trifft.
"Er arbeitet mit einer akademischen Denkweise, d.h. er schaut sich alle Daten genau an, bevor er eine Entscheidung trifft", sagte einer von ihnen unter der Bedingung der Anonymität, da er nicht befugt war, öffentlich zu sprechen. "Es ist unwahrscheinlich, dass er Signale über etwas aussendet, das er noch nicht entschieden hat."
Nach der Sitzung vom 18. und 19. Dezember hält die BOJ am 23. und 24. Januar sowie am 18. und 19. März eine Zinsüberprüfung ab.
Innerhalb der BOJ wächst die Überzeugung, dass die Löhne weiter steigen und die Unternehmen zu Preiserhöhungen veranlassen werden - eine wichtige Voraussetzung für eine weitere Zinserhöhung, so die Quellen.
Die regulären Löhne und Gehälter steigen jährlich um etwa 2,5-3%. Japans größte Gewerkschaftsgruppe hat erklärt, dass sie bis 2025 Lohnerhöhungen von mindestens 5% anstrebt, was in etwa den kräftigen Zuwächsen dieses Jahres entspricht.
Die Inflation liegt seit mehr als zwei Jahren über dem 2%-Ziel der BOJ, da die steigenden Arbeitskosten die Preise für Dienstleistungen in die Höhe treiben.
Andere Daten zeichnen jedoch ein weniger rosiges Bild. Die Ausgaben der privaten Haushalte sind im Oktober den dritten Monat in Folge gesunken, da die steigenden Lebenshaltungskosten die Verbraucher unter Druck setzen.
Die Industrieproduktion stagniert und die Exporte in die Vereinigten Staaten, Japans größtem Exportmarkt, sind im Oktober aufgrund schwacher Autolieferungen eingebrochen.
Während die Unternehmen im Zeitraum Juli-September ihre Investitionsausgaben erhöhten, sanken die wiederkehrenden Gewinne um 3,3 % gegenüber dem Vorjahr, da sich der Wettbewerb in Übersee verschärfte.
OPTIMALES TIMING
Die BOJ hat in diesem Jahr bereits zweimal die Stimulierungsmaßnahmen reduziert, indem sie im März die negativen Zinssätze beendete und im Juli die kurzfristigen Kreditkosten auf 0,25% erhöhte.
Ueda hat wiederholt gesagt, dass die BOJ die Zinssätze weiter anheben wird, wenn sich die Wirtschaft und die Preise im Einklang mit ihren Prognosen entwickeln, was viele Analysten dazu veranlasst hat, eine weitere Anhebung bis März zu erwarten.
Da die BOJ deutlich gemacht hat, dass sie bei der Festlegung ihrer Politik einen datenabhängigen Ansatz verfolgen wird, wird jeder Indikator im Vorfeld der Dezember-Sitzung wahrscheinlich die Aufmerksamkeit der Märkte auf sich ziehen.
Die revidierten Daten zum Bruttoinlandsprodukt für das dritte Quartal werden am Montag erwartet, gefolgt von der vierteljährlichen "Tankan"-Unternehmensumfrage der BOJ am 13. Dezember.
Die Androhung höherer Zölle durch Trump hat die Unsicherheit über die globalen Aussichten erneut geschürt - ein Faktor, der laut Ueda in seinem Interview mit Nikkei eine genauere Betrachtung rechtfertigt.
Da sich der Yen von seinem im Juli erreichten Drei-Jahres-Tief bei 162 entfernt hat und die Inflation kaum Anzeichen eines Überschießens zeigt, steht die BOJ weniger unter Druck, die Zinsen sofort anzuheben, meinen einige Analysten.
"Ich glaube nicht, dass die BOJ es besonders eilig hat, solange sie die Zinsen bis März anheben kann", sagte Mari Iwashita, Chefvolkswirtin bei Daiwa Securities und langjährige Beobachterin der BOJ.
"Für die BOJ geht es nur darum, den optimalen Zeitpunkt für die drei Sitzungen zu wählen.
