Auch wenn die Märkte am Mittwoch die Herabstufung der US-Schulden durch die Rating-Agentur Fitch weitgehend gelassen hinnahmen, sagten die Anleger, sie erwarteten ein langfristiges Unbehagen an den Märkten hinsichtlich der Verschuldung des Landes, der politischen Polarisierung und der globalen Stellung des US-Dollars.
US-Aktien, -Anleihen und der Dollar blieben am Tag nach der unerwarteten Herabstufung durch Fitch
den USA unerwartet die höchste Kreditwürdigkeit entzogen hatte
mit der Begründung, dass die erwartete Verschlechterung der Haushaltslage in den nächsten drei Jahren und die wiederholten Streitigkeiten über die Schuldenobergrenze die Fähigkeit der Regierung bedrohen, ihre Rechnungen zu bezahlen.
Die drei wichtigsten Indizes an der Wall Street beendeten den Tag niedriger
, aber Analysten sagten, dass viele Anleger nach fünf Monaten mit Kursgewinnen in Folge ihre Gewinne mitnehmen wollten. Die meisten großen Brokerhäuser sagten, sie erwarteten keine anhaltenden Turbulenzen, zumal die starken US-Wirtschaftsdaten die Ängste vor einer Rezession beruhigt hätten.
Einige Marktteilnehmer sagten jedoch auch, dass die Herabstufung des Ratings eine Erinnerung daran sei, dass die fiskalische Situation des Landes immer trüber werde, was die Sorgen aller Beteiligten - von Vermögensverwaltern bis hin zu globalen Zentralbanken und anderen, die massive Mengen an US-Staatsanleihen halten - verstärken könnte.
Fitchs Aufforderung wird die Leute dazu veranlassen, innezuhalten und Fragen zu stellen", sagte Robert Tipp, der Chef-Investmentstratege von PGIM Fixed Income und Leiter des Bereichs globale Anleihen. Der fiskalische Rahmen der 1990er Jahre ist verschwunden, ebenso wie der Haushaltsüberschuss, der durch alarmierend hohe Defizite ersetzt wurde, zusammen mit häufigeren Drohungen mit der Schließung der Regierung und Zahlungsunfähigkeit.
Tipp wies auf die steigende
Verhältnis zwischen Schulden und BIP
hin, das Ende 2022 bei rund 100% lag. Noch vor einem Jahrzehnt hätte dieses Niveau als Gefahr für Staatskredite gegolten, sagte er.
Die Strategen von Macquarie unter der Leitung von Thierry Wizman sagten, dass die Herabstufung den Ländern, die nach Alternativen zur jahrzehntelangen Herrschaft des US-Dollars als wichtigste Reservewährung der Welt rufen, Munition liefern könnte.
Fitchs Herabstufung wird wahrscheinlich auf einem Gipfel der Staats- und Regierungschefs der BRIC-Staaten, zu denen Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika gehören, in diesem Monat als PR-Maßnahme genutzt werden, um für eine neue Währung zu werben, schrieb Wizman in einem Bericht vom Mittwoch.
Wenn dies für die Stimmung gegenüber dem USD in der Weltöffentlichkeit von Bedeutung ist, dann hat sich der Status des USD weiter verschlechtert, sagte er.
Der Anteil des Dollars an den offiziellen Devisenreserven ist nach Angaben des Internationalen Währungsfonds im vierten Quartal 2022 auf ein 20-Jahres-Tief von 58% gefallen. Dennoch glauben nur wenige, dass die
Dominanz der US-Währung
in absehbarer Zeit in Frage gestellt werden wird.
Vorerst konzentrierten sich viele Anleger jedoch auf die kurzfristigen Aussichten für die US-Wirtschaft, da es immer wahrscheinlicher wird, dass das Land eine Rezession vermeiden kann, die zu Beginn dieses Jahres allgemein erwartet wurde.
Josh Frost, der stellvertretende US-Finanzminister für die Finanzmärkte, sagte, er erwarte nicht, dass die Ankündigung von Fitch die Nachfrage nach Staatsanleihen beeinträchtigen werde.
Treasuries sind nach wie vor die sichersten und liquidesten Anlagen der Welt und wir sehen weiterhin eine starke Nachfrage von unserer breiten und vielfältigen Investorenbasis, sagte er.
Die letzte Woche veröffentlichten Daten zeigten, dass die US-Wirtschaft im zweiten Quartal schneller als erwartet wuchs, da ein robuster Arbeitsmarkt die Verbraucherausgaben stützte. Die Märkte preisen nun ein Szenario für eine weiche Landung der Wirtschaft ein, trotz der schnellen Zinserhöhungen der Federal Reserve.
Die Märkte trösteten sich auch damit, dass Fitch die "Country Ceiling" für die USA nicht anpasste und die Bewertung mit AAA bestätigte, was auf die Fähigkeit des Unternehmenssektors hindeutet, die lokale Währung in eine Fremdwährung für die Rückzahlung von Schulden umzuwandeln.
"Wenn Fitch auch die Länderobergrenze gesenkt hätte, hätte dies negative Auswirkungen auf andere mit AAA bewertete Wertpapiere von US-Unternehmen haben können", sagten die Ökonomen von Goldman Sachs unter der Leitung von Jan Hatzius.
Steven Zeng, Stratege bei der Deutschen Bank, sagte, dass der US-Arbeitsmarktbericht am Freitag die Herabstufung für die Märkte übertrumpfen könnte.
"Die Anleger haben die
Herabstufung durch S&P
im Jahr 2011 erlebt und erinnern sich, dass sie unbeschadet davongekommen sind", sagte er. Außerdem könnten sich die Menschen an ein hohes Niveau der Defizitausgaben gewöhnt haben", sagte er. (Berichte von Susan Mathew in Bengaluru und Saeed Azhar in New York; weitere Berichte von Karen Brettell; Redaktion: Ira Iosebashvili, Saumyadeb Chakrabarty und David Gregorio)