Portfolio-Investoren haben ihre Position in Rohöl wieder aufgebaut, nachdem Saudi-Arabien und seine OPEC-Verbündeten versichert hatten, dass jede geplante künftige Produktionssteigerung von den Marktbedingungen abhängen würde.

In der vergangenen Woche haben Hedgefonds und andere Vermögensverwalter ihre Aufmerksamkeit darauf gerichtet, ihre Brent-Positionen zu erhöhen, nachdem sie in der Woche zuvor einen großen Sprung bei NYMEX und ICE WTI gemacht hatten, wie aus Aufzeichnungen hervorgeht, die bei Börsen und Regulierungsbehörden eingereicht wurden.

Die Fondsmanager kauften in den sieben Tagen bis zum 18. Juni das Äquivalent von 69 Millionen Barrel an Futures und Optionen auf Brent. Das ist der viertschnellste Anstieg in einer Woche seit 2013.

Die raschen Brent-Käufe erfolgten, nachdem die Fondsmanager in der Vorwoche 42 Millionen Barrel NYMEX und ICE WTI sowie 26 Millionen Barrel Brent gekauft hatten.

Chartbook: Öl- und Gas-Positionen

Infolgedessen sind die Positionen und Preise wieder auf den Stand zurückgekehrt, den sie hatten, bevor die OPEC am 2. Juni ankündigte, die Produktion ab dem vierten Quartal 2024 zu erhöhen, vorbehaltlich der Marktbedingungen.

Die Gesamtpositionen für Brent und WTI beliefen sich am 18. Juni auf 300 Millionen Barrel, nachdem sie unmittelbar nach der Ankündigung am 4. Juni auf einen Tiefstand von 164 Millionen Barrel gesunken waren, sich aber gegenüber 319 Millionen Barrel am 28. Mai kaum verändert hatten.

Die Fondsmanager sind pessimistisch, was die kurzfristigen Preisaussichten angeht, denn die Nettoposition liegt in allen Wochen seit 2013 nur im 13.

Die Erwartungen, dass die OPEC den Markt mit zusätzlichen Fässern überschwemmen würde, wurden jedoch zerstreut, nachdem offizielle Briefings den bedingten Charakter der geplanten Produktionssteigerungen betonten.

Auch die Futures-Preise sind wieder auf das Niveau vor der Ankündigung der Produktionserhöhungen zurückgekehrt. Der Frontmonatskontrakt schloss am 18. Juni bei 85 $ pro Barrel, verglichen mit 84 $ am 28. Mai.

Die durch die überraschende Ankündigung der OPEC ausgelöste Kehrtwende bei den Positionen und Preisen schien Mitte der letzten Woche abgeschlossen zu sein.

EUROPA GAS ÖL

Die Fondsmanager kauften in den sieben Tagen bis zum 18. Juni Futures und Optionen auf europäisches Gasöl im Gegenwert von 28 Millionen Barrel - ein Rekord für das letzte Jahrzehnt.

Die Nettoposition verdoppelte sich auf 60 Millionen Barrel (67. Perzentil) von 31 Millionen Barrel (36. Perzentil) in der Vorwoche.

Die plötzliche Hausse erklärt wahrscheinlich, warum der Rohstoffhändler Trafigura Gasöl im Persischen Golf auf einen sehr großen Rohöltanker (VLCC) verladen hat, um es nach Westen nach Europa zu bringen.

Die Verladung ist der erste VLCC, der seit fast einem Jahr Diesel als Massengut aus dem Nahen Osten in den Westen transportiert, wie Daten von Kpler zeigen (Trafigura chartert Supertanker, um Gasöl aus dem Nahen Osten zu laden, Reuters, 24. Juni).

U.S. ERDGAS

Die Portfoliomanager haben ihre Hausseposition bei US-Erdgas weiter ausgebaut, allerdings langsamer als in den letzten Wochen, da sich die Lagerbestände als hartnäckig hoch erwiesen und die Preisrallye an Schwung verlor.

Hedgefonds und andere Vermögensverwalter kauften das Äquivalent von 47 Milliarden Kubikfuß (bcf) in den beiden wichtigsten Futures und Optionskontrakten, die an den Gaspreis am Henry Hub in Louisiana gebunden sind.

Die Fonds haben ihre Position in 14 der letzten 17 Wochen seit dem 20. Februar um insgesamt 2.845 bcf aufgestockt, wobei der Anstieg in der letzten Woche einer der kleineren war.

Die daraus resultierende Netto-Long-Position von 1.170 bcf (58. Perzentil für alle Wochen seit 2010) am 18. Juni war gegenüber einer Netto-Short-Position von 1.675 bcf Mitte Februar (3. Perzentil) gestiegen.

Die Arbeitsgasvorräte lagen am 14. Juni um 592 bcf über dem saisonalen Durchschnitt der letzten zehn Jahre, nachdem sie am 15. März einen Überschuss von 664 bcf aufgewiesen hatten.

Prozentual gesehen lagen die Vorräte 24% über dem zehnjährigen saisonalen Durchschnitt, nachdem der Überschuss etwa 13 Wochen zuvor noch bei 40% gelegen hatte.

Die Bestände lagen jedoch immer noch um 1,47 Standardabweichungen über dem Durchschnitt, so dass sich der Überschuss in dieser Hinsicht nicht verringert hat.

Die anhaltend hohen Lagerbestände haben begonnen, das Vertrauen der Anleger in eine schnelle Rückkehr zur Normalität auf die Probe zu stellen, nachdem die großen Gasproduzenten im Februar Kürzungen ihrer Bohrprogramme angekündigt hatten.

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John Kemp ist ein Reuters-Marktanalyst. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Folgen Sie seinen Kommentaren auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Barbara Lewis)