An der Londoner Metallbörse (LME) hat sich der Preis für eine Tonne Kupfer zur Lieferung in drei Monaten gestern um 0,5% auf 10.010 USD erhöht, nachdem er am Vortag bereits um 1% zugelegt hatte. Die symbolträchtige 10.000-Dollar-Marke wurde somit erneut überschritten, obwohl der Preis noch leicht unter dem in der vergangenen Woche erreichten Höchststand von 10.046,50 USD liegt.
Die Dinge kamen ins Rollen, nachdem Donald Trump das Handelsministerium angewiesen hatte, die Möglichkeit von Zöllen auf Kupferimporte aus Gründen der nationalen Sicherheit zu prüfen. Offiziell soll damit die inländische Produktion angekurbelt werden. Inoffiziell ist es eine ziemlich direkte Art und Weise, die Linien der globalen Lieferkette neu zu definieren.
Verlagerung der Kupfervorräte in die USA
Die Händler haben die Ergebnisse dieser Untersuchung nicht abgewartet. Am New Yorker Comex sprang der Kupferkontrakt für die Lieferung im Mai um 1,6% auf 5,18 USD pro Pfund. Das Arbitragegeschäft zwischen dem Comex und der LME erreichte einen historischen Rekord von über 1.400 USD pro Tonne. "Diese Situation schafft einen starken Anreiz, das Metall in die Vereinigten Staaten zu verlagern, um möglichen Steuern zuvorzukommen", erklärt Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei ING.
Und der Schneeballeffekt könnte sich noch verstärken. Die US-Untersuchung umfasst eine breite Palette von Produkten: Rohkupfer, Konzentrate, Legierungen, Abfälle und Derivate. Sollten die Zölle tatsächlich eingeführt werden, könnten die Preise in New York noch weiter in die Höhe schießen. Einige Quellen sprechen sogar von einer möglichen Umsetzung innerhalb weniger Wochen – ein Zeitplan, der viel straffer ist als ursprünglich angenommen.
"Es ist nicht die industrielle Nachfrage, die explodiert, sondern eine taktische Operation zur Verlagerung der Lagerbestände", relativiert jedoch Ole Hansen, Stratege bei der Saxo Bank. Es handelt sich eher um ein Spiel der Antizipation als um ein echtes Signal für eine strukturelle Erholung.
Die chilenische Versorgung steht auf dem Prüfstand
Parallel dazu zeigt die weltweite Produktion Anzeichen von Schwäche. Glencore hat seine Lieferungen aus der Altonorte-Schmelze in Chile aufgrund eines technischen Vorfalls vorübergehend eingestellt. Die Anlage, die bis zu 349.000 Tonnen Kupfer pro Jahr produzieren kann, fügt einem ohnehin schon nervösen Markt einen weiteren Aufwärtsfaktor hinzu.
Am chinesischen Markt stiegen die Kupferpreise am Shanghai Futures Exchange um 1,2% und gingen kurzzeitig in Backwardation über – ein Zeichen dafür, dass die Händler eine kurzfristige Angebotsverknappung erwarten. Eine Dynamik, die im Gegensatz zur Situation an der LME steht, wo der Contango anhält, mit einem Abschlag von 27 USD pro Tonne, was auf eine relative Entspannung bei den Lagerbeständen hindeutet.
All dies geschieht jedoch in einem wenig günstigen monetären Umfeld. Die Stärkung des US-Dollars, gestützt durch solide amerikanische Wirtschaftsindikatoren, lastet auf allen in US-Dollar notierten Rohstoffen. Ein starker Dollar macht Kupfer für Käufer, die in anderen Währungen agieren, teurer.
Bei den anderen Industriemetallen sind die Bewegungen zurückhaltender: Aluminium fiel leicht um 0,1% auf 2.614 USD pro Tonne, während Nickel um 0,2% auf 16.040 USD zulegte. Zink stieg um 0,6% auf 2.963,50 USD, Blei um 1% auf 2.056 USD und Zinn um 0,9% auf 34.650 USD.
Antofagasta, Freeport-McMoran, Anglo American, Glencore, Hindalco, BHP, First Quantum und Southern Copper gehören zu den größten börsennotierten Kupferproduzenten.
