Die US-Aktien haben den Ängsten vor einer Rezession, einer Bankenkrise und steigenden Treasury-Renditen getrotzt und sind von ihren Tiefstständen im Oktober um 20% gestiegen - eine Definition für einen Bullenmarkt.

Der Referenzindex S&P 500 schloss am 12. Oktober 2022 mit einem Tiefstand von 3.577,03 und lag damit 25% unter seinem Allzeithoch, nachdem die Federal Reserve eine Reihe von drastischen Zinserhöhungen zur Bekämpfung der jahrzehntelang hohen Inflation vorgenommen hatte.

Am Donnerstag schloss er mit einem Plus von 0,6% bei 4.293,93 inmitten eines wachsenden Optimismus über die wirtschaftlichen Aussichten und eines Zinserhöhungszyklus, der sich dem Ende zu nähern scheint. Im Folgenden finden Sie einige Merkmale der Rallye des Index und einen Ausblick auf die weitere Entwicklung der Aktien.

Die Märkte steigen zwar selten in einer geraden Linie, aber der S&P 500 brauchte 164 Tage, um sich von seinem Tiefpunkt zu erholen. Das ist der längste Anstieg um 20% von einem Baisse-Tief in fünf Jahrzehnten. Zu den Faktoren, die die Aktienmärkte bremsten, gehörte ein Anstieg der Renditen von Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit Jahrzehnten, der die Attraktivität von Aktien schmälerte, weil er den Anlegern die Möglichkeit bot, mit Staatsanleihen attraktive Erträge zu erzielen.

Eine Krise, die zu den größten Bankenpleiten seit der Großen Rezession führte, erschütterte das Vertrauen der Anleger ebenso wie die Sorge um einen möglicherweise katastrophalen Streit um die Anhebung der US-Schuldengrenze.

Die geringe Breite der Rallye des S&P 500 hat einige Anleger beunruhigt, da nur sieben Aktien - Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta , Nvidia und Tesla - für fast alle Gewinne des Index in diesem Jahr verantwortlich sind. Viele Anleger betrachten diese Aktien als sichere Wetten in unsicheren Zeiten. Ihre Gewinne wurden auch durch die Begeisterung über die Fortschritte bei der künstlichen Intelligenz angetrieben.

In jüngster Zeit hat der Markt jedoch Anzeichen dafür gezeigt, dass sich die Gewinne auf andere Aktien ausweiten.

Inzwischen hat die Volatilität nachgelassen - nicht nur bei Aktien, sondern auch bei Staatsanleihen und Währungen.

Ein Grund für die Ruhe an den Märkten ist die Überzeugung der Anleger, dass die Fed wahrscheinlich nicht mehr viele Zinserhöhungen vornehmen wird, die die Kurse von Vermögenswerten im letzten Jahr erschüttert haben.

Die Anleger wurden auch durch Anzeichen ermutigt, die zeigen, dass die US-Wirtschaft angesichts der geldpolitischen Straffung der Zentralbank weiterhin widerstandsfähig ist, während sich die Inflation langsam abkühlt. Der U.S. Citigroup Economic Surprise Index zeigt, dass die US-Wirtschaftsdaten insgesamt die Markterwartungen übertroffen haben, was auf die über den Erwartungen liegenden Zahlen für Beschäftigung und Verbraucherausgaben zurückzuführen ist.

Ein Anstieg von 20% gegenüber den Tiefstständen des Bärenmarktes hat in der Vergangenheit einen weiteren Aufwärtstrend für Aktien eingeläutet.

In vier der letzten sechs Bärenmärkte legte der S&P in den sechs Monaten nach Erreichen dieses Meilensteins um 20% oder mehr zu.