Hongkongs Bemühungen, den schrumpfenden Aktienmarkt wiederzubeleben, sind nur Notlösungen. Analysten sagen, dass eine Trendwende für Asiens wichtigstes Finanzzentrum ohne eine deutliche Verbesserung der wirtschaftlichen Aussichten in China nicht möglich ist.

Die Regierung von Hongkong versucht seit Monaten, den Umsatz anzukurbeln und den stagnierenden Aktienmarkt wieder zu beleben. Zuletzt kündigte Regierungschef John Lee am Mittwoch einen an Investitionen gebundenen Einwanderungsplan und eine Senkung der Stempelsteuer auf Aktiengeschäfte an.

Doch das wichtigste Finanzzentrum der Region und das Tor zur zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt ist nur noch ein Schatten seiner selbst, da ausländische Investoren ihr Engagement in einem China reduzieren, das sie aufgrund seiner undurchsichtigen Politik, seines angeschlagenen Immobiliensektors und seines harten Durchgreifens gegen private Unternehmen als zunehmend isoliert betrachten.

Mit einem Marktwert von rund 4,3 Billionen Dollar ist Hongkong einer der führenden Aktienmärkte der Welt, gleich hinter den Märkten in den Vereinigten Staaten, Japan, China und Europa.

Beim Umsatz schneidet Hongkong jedoch schlecht ab: zwischen Januar und Juni lag der Tagesdurchschnitt bei 11,3 Milliarden Dollar, verglichen mit 261 Milliarden Dollar an der Nasdaq, 27,9 Milliarden Dollar in Japan und 77,9 Milliarden Dollar an der chinesischen Börse Shenzhen. Neue Aktienemissionen in Hongkong sind ins Stocken geraten.

Dickie Wong, Executive Director of Research bei Kingston Securities, sagte, die Senkung der Stempelsteuer entspreche den Erwartungen.

Sie könnte eine "kurzzeitige Erholung" des Hongkonger Aktienmarktes auslösen, sagte er, aber längerfristige Probleme wie die Abwanderung ausländischer Investoren und die Spannungen zwischen China und den Vereinigten Staaten würden ein Überhang bleiben.

Der Hang Seng Aktienindex und der Hang Seng China Enterprises Index sind in diesem Jahr um jeweils mehr als 11% gefallen.

Der HSI erreichte Ende Januar einen Höchststand von 22.700,85 und liegt derzeit bei etwa 17.000. Der Tagesumsatz ist seit dem zweiten Quartal mehrfach unter 80 Mrd. HK$ gefallen und hat sich damit von einem Durchschnittswert von 160 Mrd. HK$ im Jahr 2021 halbiert.

"Die Liquidität ist eindeutig gesunken, weil ausländische Anleger ihr Engagement in China reduziert haben, da viele Anleger, auch wir, von Hongkong aus auf chinesische Aktien zugreifen", sagte Rob Brewis, Portfoliomanager beim britischen Vermögensverwalter Aubrey Capital Management.

"Ich vermute, dass dies auf die Wahrnehmung schlechterer Aussichten für die chinesische Wirtschaft und das erhöhte politische Risiko zurückzuführen ist. Die einzige Lösung für dieses Problem ist eine Umkehrung dieser Trends, d.h. eine bessere Wirtschaft und bessere Außenbeziehungen. Es gibt keine einfache Antwort."

Eddie Tam, CIO der in Hongkong ansässigen Central Asset Investments, ist ebenfalls der Meinung, dass die Fonds ihr Engagement in China noch nicht beendet haben und dass ausländische Investoren "mit dem Ausverkauf von Hongkong-Aktien noch lange nicht fertig sind."

Chinas Wirtschaft ist in diesem Jahr nach einem kurzen Aufschwung nach dem COVID ins Straucheln geraten, wobei das Wachstum durch eine lang anhaltende Immobilienkrise, eine hohe Verschuldung und eine schleppende Nachfrage beeinträchtigt wurde.

BROKER BEMOAN

Der Rückgang des Geschäftsvolumens war für Hunderte von kleinen Maklerbüros in Hongkong verheerend. Lokale Medien berichteten, dass eine Rekordzahl von 47 der 638 Handelsteilnehmer an der Hongkonger Börse im vergangenen Jahr ihr Geschäft geschlossen haben.

Chinesische Unternehmen, die in Hongkong notiert sind, wie die Tech-Giganten Tencent und Alibaba, machen den größten Teil des Umsatzes an der Hongkonger Börse aus und machen Hongkong zur Geisel des chinesischen Schicksals.

Alvin Cheung, Associate Director bei Prudential Brokerage, zu dessen Hauptgeschäftsfeldern die Vermittlung von Wertpapieren für Privatanleger, die Finanzierung von Margen und die Zeichnung von Börsengängen gehören, sagte, dass es in seiner Branche derzeit sehr ruhig sei und er sich "schon seit einiger Zeit Sorgen um die Nachhaltigkeit unseres Geschäfts mache.

Das derzeitige Handelsvolumen ist extrem niedrig, und die Anleger zögern, zu kaufen, weil sie keine anderen Investoren sehen, die sich beteiligen. Die Bereitschaft zu investieren ist stark zurückgegangen", sagte Cheung.

Das dämpft die Aktienkurse, "so dass wir den Hang Seng Index von 20.000 auf 18.000 bis 17.000 fallen sehen.

Die Marktstimmung ist noch schlechter als 2008", sagte Alex Wong, ein Partner der Alex KY Wong Asset Management Company, und bezog sich dabei auf die globale Finanzkrise.

Damals glaubte noch jeder daran, dass der Zyklus durchlaufen wird. Das Problem dieses Mal ist, dass viele Menschen sich Sorgen über eine Bilanzrezession (in China) machen", sagte Wong, der seit über 30 Jahren in der Stadt investiert.

Einheimische Anleger, die seit vielen Jahren in Hongkong kaufen, fühlten sich entmutigt, während die jüngere Generation eher mit US-Aktien handele, sagte er. "Es ist sehr schwierig, neues Geld anzuziehen, also haben Sie ein strukturelles Problem.