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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE

Unternehmen: Valneva SE
ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: Aufnahme in der Coverage
Empfehlung: BUY
seit: 26.04.2017
Kursziel: 4,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research on 26/04/2017 initiated coverage on Valneva SE
(ISIN: FR0004056851/ Bloomberg: VLA FP). Analyst Christian Orquera placed a
BUY rating on the stock, with a EUR 4.00 price target.
 
Abstract:
Valneva SE has successfully positioned itself as a specialty vaccines
company with two commercialized travel vaccines and two vaccine candidates
in development for infectious diseases. The company acquired Crucell-Sweden
in 2015 from Johnson & Johnson at a very advantageous price, gaining access
to additional production facilities, a distribution network in the Nordic
countries and a second travel vaccine, Dukoral. This acquisition gave
Valneva the critical mass to build up its own distribution network for the
two travel vaccines in certain key countries. We expect aggressive market
penetration to drive strong top-line growth and significant margin
improvement. We forecast product sales growth of 12% to EUR90.1m in 2017 and
forecast product sales to grow at a CAGR of 11% in the period 2016-2020.
The company became EBITDA positive in 2016 and is on track to become EBIT
positive in 2018. Valneva has a solid balance sheet, and we estimate it
will have a cash position of EUR32.7m by year end. With the valuation at
attractive levels, we initiate coverage with a Buy recommendation and price
target of EUR4.00.
 
First Berlin Equity Research hat am 26.04.2017 die Coverage von Valneva SE
(ISIN: FR0004056851/ Bloomberg: VLA FP) aufgenommen. Analyst Christian
Orquera stuft die Aktie mit einem BUY-Rating ein, bei einem Kursziel von
EUR 4,00.
 
Zusammenfassung:
Valneva SE ist als Spezialimpfstoffunternehmen mit zwei kommerziellen
Reiseimpfstoffen und zwei Impfstoffkandidaten gegen Infektionskrankheiten
in der Entwicklungsphase sehr gut aufgestellt. 2015 übernahm das
Unternehmen von Johnson & Johnson zu einem sehr günstigen Preis
Crucell-Sweden und erhielt damit Zugang zu weiteren Produktionsanlagen,
einem Vertriebsnetz in den nordischen Ländern und einem zweiten
Reiseimpfstoff, Dukoral. Diese Akquisition verschaffte Valneva die
kritische Masse für den Aufbau eines eigenen Vertriebsnetzes für die beiden
Reiseimpfstoffe in bestimmten Schlüsselländern. Wir erwarten, dass die
aggressive Marktpenetration zu einem starken Top-Line-Wachstum und einer
deutlichen Margenverbesserung führt. Das Produktumsatzwachstum sollte 2017
um 12% auf EUR90,1 Mio. und im Zeitraum 2016-2020 mit einer CAGR von 11%
wachsen. Seit 2016 erwirtschaftet das Unternehmen ein positives EBITDA und
ist auf einem guten Weg, in 2018 auch ein positives EBIT zu erreichen. Das
Unternehmen hat eine solide Bilanz und sollte unseren Schätzungen zufolge
bis Jahresende über eine Liquidität von EUR32,7 Mio. verfügen. Mit einer
Bewertung auf attraktivem Niveau nehmen wir die Coverage mit einer
Kaufempfehlung und einem Kursziel von EUR4.00 auf.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15035.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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