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Original-Research: Uzin Utz - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz

Unternehmen: Uzin Utz
ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 15.11.2018
Kursziel: 62,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank, Laser

Gestiegenes Kostenniveau zehrt signifikantes Umsatzwachstum in Q3 auf
 
Uzin Utz hat heute Zahlen für das 3. Quartal 2018 veröffentlicht, die auf
Umsatzebene über,ergebnisseitig aufgrund eines höher als erwarteten
Kostenniveaus aber unter unseren Prognosen lagen. Damit konnte sich auch
Uzin Utz dem allgemeinen Kostendruck auf der Beschaffungsseite nicht
entziehen. Für Q4 erwartet das Unternehmen eine Fortsetzung dieses Trends.
 
[Tabelle]
 
Uzin Utz erneut mit hoher Wachstumsdynamik beim Umsatz: Getrieben von der
guten deutschen Baukonjunktur sowie der hohen Nachfrage im Wohnungsbau
erzielte Uzin Utz auf Neunmonatssicht einen Umsatzanstieg von 15,9% auf
260,2 Mio. Euro (MONe: 255,0 Mio. Euro). Im 3. Quartal fiel der Anstieg mit
+16,4% sogar noch etwas höher aus. Damit hat sich das Unternehmen erneut
deutlich besser als der Markt entwickelt (Umsätze laut HDB im Juli +13,1%,
im August +10,6%).
 
Überproportional gestiegene Rohstoffkosten konterkarieren Erlöswachstum:
Konnte Uzin Utz den starken Anstieg der Rohstoffkosten in Q2 noch durch
Skaleneffekte bei Personal- und sonstigen betrieblichen Aufwendungen
überkompensieren, gelang dies aufgrund der um 500 Basispunkte gestiegenen
Materialaufwandsquote in Q3 nicht mehr. Dementsprechend lag das EBIT mit
7,8 Mio. Euro (MONe: 8,5 Mio.) Euro leicht unter dem Vorjahreswert. Ein
etwas verbessertes Finanzergebnis sowie eine gesunkene Steuerquote führten
indes zu einem marginalen Anstieg des Periodenüberschusses.
 
Hohes Kostenniveau dürfte auch Q4 belasten: Für das Jahresendquartal
erwartet Uzin Utz ein Anhalten des hohen Kostenniveaus auf der
Beschaffungsseite. Zudem sieht sich das Unternehmen mit Logistikengpässen
in der Industriebranche konfrontiert. Vor diesem Hintergrund und wegen der
unter unseren Erwartungen liegende Ergebnissituation in Q3 haben wir unsere
EBIT-Schätzungen für 2018 sowie für die Folgejahre leicht reduziert.
 
Fazit: Trotz der exzellenten Marktposition mit der einhergehenden
deutlichen Umsatzausweitung lagen die Ergebnisse des 3. Quartals aufgrund
der hohen Kostenbasis unter unseren Erwartungen. Da sich die Situation auch
in Q4 nicht wesentlich verbessern sollte und wir dementsprechend einen eher
verhaltenen Newsflow erwarten, bestätigen wir unsere Halten-Empfehlung mit
einem leicht reduzierten Kursziel von 62,00 Euro (zuvor: 64,00 Euro).
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17199.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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