Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG

Unternehmen: Uzin Utz AG
ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.04.2016
Kursziel: 53,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Feedback von der Bilanzpressekonferenz: Klare Langfristziele, aber Guidance
fürs laufende Jahr gewohnt konservativ
 
Uzin Utz hat am Dienstag dieser Woche seinen Geschäftsbericht
veröffentlicht und u.a. die vorab berichteten Zahlen vom 25. Februar
(Umsatz und EBT) bestätigt. Die darüber hinaus publizierten Zahlen lagen im
Rahmen unserer Erwartungen.
 
[Tabelle]
 
Der Umsatzanstieg von knapp 10% auf 253,2 Mio. Euro wurde im Wesentlichen
getragen von einer höheren Absatzmenge (+6,7%), aber auch von leicht
gestiegenen Absatzpreisen (+0,7%) sowie positiven Wechselkurseffekten
(insbesondere Britisches Pfund, Schweizer Franken und US-Dollar). Die
gesunkene Materialkostenquote (42,0% nach 42,6%; rückläufige
Einkaufs-preise) konnte eine überproportionale Erhöhung der Personalkosten
(Einstellung von Fachpersonal) und der sonstigen betrieblichen Aufwendungen
(gestiegene Frachtkosten) überkompensieren. Als Konsequenz stieg das EBIT
deutlich überproportional um 23%. Das vorteilhafte Zinsumfeld und eine
marginal geringere Steuerquote wirkten sich zudem vorteilhaft auf die
Nettomarge aus.
 
Dividende: Der Vorstand der Uzin Utz AG wird der Hauptversammlung die
Ausschüttung einer Dividende i.H.v. 1,00 Euro pro Aktie (MONe: 1,05 Euro)
vorschlagen, was einer Dividendenrendite von ca. 2,2% entspricht.
 
Guidance gewohnt konservativ: Für das laufende Geschäftsjahr erwartet Uzin
Utz erneut eine leichte Steigerung bei Umsatz und Ergebnis der gewöhnlichen
Geschäftstätigkeit. Wie wir bereits in unserem Update vom 25. Februar
geschrieben haben, erwarten wir vor dem Hintergrund der anziehenden
Baukonjunktur in Deutschland und Europa, dem Niedrigzinsumfeld sowie dem
Nachholbedarf bei Investitionen eine deutlich dynamischere
Umsatzentwicklung. Diese sollte sich erneut positiv auf die Profitabilität
des Unternehmens auswirken. Darüber hinaus halten wir die vom Unternehmen
avisierte und im Rahmen der BPK bestätigte Umsatzsteigerung auf 400 Mio.
Euro bis zum Jahr 2019 für realistisch, welche eine jährliche Wachstumsrate
von über 10% impliziert.
 
Fazit: Die veröffentlichten Zahlen bestätigen unsere positive Einschätzung
des Unternehmens. Die guten Rahmenbedingungen und kontinuierlichen internen
Effizienzsteigerungsprozesse sollten kurz- bis mittelfristig für anhaltend
guten Newsflow sorgen. Vor diesem Hintergrund bestätigen wir unsere
Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 53,00 Euro (zuvor: 47,00 Euro;
Umstellung des DCF-Modells auf das neue Geschäftsjahr).
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern
in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13701.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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