(Alliance News) - Während die OPS für die Banco BPM Spa eine neue Front für die UniCredit Spa eröffnet hat, scheint das Spiel der Commerzbank für mehrere Monate auf Stand-by zu bleiben. In den letzten Tagen hat sich der Widerstand gegen die Transaktion verstärkt.

Wie Milano Finanza am Dienstag berichtete, hat sich eine Gruppe großer Firmenkunden der Commerzbank AG mit der Vorstandsvorsitzenden Bettina Orlopp getroffen und sie aufgefordert, den Deal mit UniCredit abzulehnen.

Laut Reuters befürchten die Geschäftsleute eine mögliche Umstrukturierung und Verkleinerung der Bank und forderten das Management auf, seine Unabhängigkeit zu verteidigen. Unter den kritischsten äußerte Ulrich Grillo, ein E.On-Vorstand und ehemaliger Präsident des Bundesverbands der Deutschen Industrie, die Befürchtung, dass wichtige Finanzentscheidungen in Mailand statt in Frankfurt getroffen werden könnten. Christian Miele, Risikokapitalgeber, erklärte ebenfalls, dass niemand der Anwesenden den Deal unterstützt.

Der Widerstand der Unternehmer kommt zu dem der 16 deutschen Bundesländer hinzu, die die Regierung in Berlin aufforderten, ihren Einfluss geltend zu machen, um die Autonomie der Commerzbank zu sichern. Die Besorgnis wird durch die anstehenden Neuwahlen in Deutschland, die für Februar angesetzt sind und das politische Gleichgewicht neu ordnen könnten, noch verstärkt.

Vor diesem Hintergrund scheint UniCredit die Entscheidung über die Commerzbank auf die zweite Hälfte des Jahres 2025 verschieben zu wollen und sich in der Zwischenzeit auf den OPS für die Banco BPM zu konzentrieren. Wie der Vorstandsvorsitzende Andrea Orcel erklärte, wird die endgültige Entscheidung erst in einem Jahr fallen. Bis Mitte Dezember wird UniCredit die notwendigen Unterlagen für die Banco BPM-Transaktion bei Consob und den europäischen und italienischen Aufsichtsbehörden einreichen. Die Freigabe wird zwischen April und Mai 2025 erwartet, wobei die Dekotierung der Banco im Juni erfolgen soll.

Der unbekannte Faktor des politischen Widerstands bleibt jedoch bestehen. Der Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti hat die Möglichkeit ins Spiel gebracht, die Goldene Macht zu nutzen, um eine Operation zu blockieren, die als 'nicht vereinbart' gilt. Orcel könnte mit einem großzügigeren Angebot reagieren und einen Aufschlag von 20-30% sowie eine Barkomponente vorschlagen, um die Position der Aktionäre der Banco BPM zu mildern.

UniCredit könnte dem Crédit Agricole auch strategische Zugeständnisse machen, indem es seine Partnerschaft mit Amundi erneuert oder Filialen verkauft, wie es Intesa Sanpaolo Spa mit BPER Banca Spa im Jahr 2020 getan hat. Sollte die Banco BPM-Transaktion bis zum 3. Quartal 2025 abgeschlossen sein, könnte UniCredit das Dossier der Commerzbank mit einem günstigeren politischen Rahmen und einer gefestigten Position der Stärke auf dem italienischen Markt wieder aufnehmen. In der Zwischenzeit bestätigte Fitch das Rating von UniCredit bei 'BBB+' mit einem positiven Ausblick nach der OPS für Banco BPM.

Von Giuseppe Fabio Ciccomascolo, Senior Reporter bei Alliance News

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