Der Zusammenbruch von Credit Suisse im Jahr 2023 markierte einen Wendepunkt. Die Schweiz, die nun nur noch über ein einziges global agierendes Bankinstitut verfügt, möchte um jeden Preis eine Wiederholung des Fiaskos vermeiden. Daher steigt der Druck, dass der nun noch systemrelevantere Riese strengere Kapitalquoten einhalten muss.

Aber UBS fürchtet einen anderen Typ von Fall: den Verlust der finanziellen Wettbewerbsfähigkeit des Landes. Sergio Ermotti, der CEO von UBS, drückte sich in einer internen Notiz vom 19. März deutlich aus: "Ich hatte nicht erwartet, dass das Hauptproblem für den Erfolg dieser Transaktion von denselben Behörden kommen würde, die uns gebeten haben, die Herausforderung Credit Suisse anzunehmen." Die Botschaft ist klar: Zu viel Regulierung könnte die Bank dazu veranlassen, ihre Zukunft woanders zu sehen.

Die Gleichung ist heikel. UBS erzielt den Großteil ihrer Gewinne in der Vermögensverwaltung, einem zwar prestigeträchtigen, aber auch begehrten Geschäftsfeld. Zu hohe Kapitalanforderungen könnten sich negativ auf den Aktienkurs auswirken und die Bank zu einer Beute für die großen Namen der Wall Street machen, wie Morgan Stanley, JPMorgan Chase oder Goldman Sachs, so Quellen, die mit den Diskussionen vertraut sind.

Zugeständnisse in Aussicht

Um zu vermeiden, dass mehr als 40 Milliarden Dollar an Kapital mobilisiert werden müssen – eine Summe, die die FINMA, die schweizerische Aufsichtsbehörde, gerne sehen würde, um 100% der ausländischen Risiken abzudecken, im Vergleich zu den derzeitigen 60% –, legt UBS einen Plan für Zugeständnisse vor. Dazu gehört eine Begrenzung ihres Investmentbanking auf etwa 30% der Gesamtaktivitäten. Diese Abteilung, die durch Handel und Fusionen sowie Übernahmen stärkeren Marktrisiken ausgesetzt ist, bleibt im Fokus der Regulierungsbehörden.

Eine Rückkehr zur Bescheidenheit, sozusagen: Ende 2024 machte dieser Geschäftszweig nur noch 21% der risikogewichteten Aktiva aus, weit entfernt von den zwei Dritteln, die im Krisenjahr 2008 erreicht wurden, als UBS von der öffentlichen Hand gerettet werden musste. Die Erinnerungen in Bern sind hartnäckig.

Ein weiterer möglicher Schritt: eine Stärkung der Eigenmittel. UBS, die bereits erwartet, bis zu 19 Milliarden Dollar nach der Übernahme von Credit Suisse und zur Einhaltung neuer internationaler Standards mobilisieren zu müssen, wäre bereit, weitere 5 Milliarden hinzuzufügen – weit entfernt jedoch von den Ambitionen der FINMA.

Ein Sprecher der Bank betonte, dass "UBS bereits zu den am besten kapitalisierten Banken der Welt gehört", zeigte sich aber offen für Stabilitätsmaßnahmen, solange diese nicht übertrieben seien.

Die Schweizer Regierung soll im Mai eine Schätzung der Kapitalanforderungen im Rahmen des zukünftigen Regulierungssystems veröffentlichen. Doch der Prozess wird langwierig sein: Die endgültige Annahme könnte sich bis 2028 oder sogar darüber hinaus hinziehen.

Bis dahin setzt die UBS alles auf eine Karte. Hinter den Kulissen wird die Lobbyarbeit intensiviert. Es werden Szenarien wie eine symbolische Verlegung des Hauptsitzes ins Ausland in Betracht gezogen - eher als Druckmittel denn als echtes Exilprojekt, wie zwei mit dem Dossier vertraute Quellen berichten.

Doch nicht jeder gibt der Rhetorik nach. Franziska Ryser, eine grüne Abgeordnete und Mitglied des Wirtschaftsausschusses, versucht, die Wogen zu glätten: "Es wird keine extremen Regeln geben. Eine angepasste Lösung wird gefunden werden." Eine diplomatische Art, UBS zu sagen: Es lohnt sich nicht, mit dem Packen zu drohen. Die Diskussion hat gerade erst begonnen.

Mit Informationen von Reuters