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Die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde (China Securities Regulatory Commission, CSRC) hat im Oktober bei zwei Treffen, an denen insgesamt mehr als 10 Banken und Anwaltskanzleien teilnahmen, erklärt, dass sie auf eine Beschleunigung einiger Genehmigungen für Offshore-Börsengänge hinarbeitet, so sieben Quellen.
Den Quellen zufolge nahmen unter anderem Banker von JPMorgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs, UBS und den chinesischen Firmen CICC und Huatai Securities an den Treffen teil.
In ähnlicher Weise hat der Börsenbetreiber in Hongkong seit Oktober Einzelgespräche mit großen globalen und chinesischen Banken geführt, um zu erörtern, wie der Börsenzulassungsprozess für chinesische Unternehmen optimiert werden kann, so zwei der Quellen.
Die Treffen unter Ausschluss der Öffentlichkeit und ihre Details, über die bisher nicht berichtet wurde, markieren einen strategischen Wandel in China, nachdem das Land im März 2023 die Regeln für Offshore-Finanzierungen verschärft hat, was zu einer starken Verlangsamung der Offshore-Kapitalbeschaffung in den letzten drei Jahren beigetragen hat.
Ein beispielloses behördliches Vorgehen gegen die großen Privatunternehmen des Landes, volatile Märkte, eine Konjunkturabschwächung und geopolitische Spannungen haben die Kapitalbeschaffung chinesischer Unternehmen im Ausland ebenfalls unter Druck gesetzt.
Die CSRC reagierte nicht auf eine Anfrage von Reuters nach einem Kommentar.
Goldman, Morgan Stanley und UBS lehnten es ab, sich zu äußern, während andere Banken nicht auf Bitten um Kommentare reagierten.
Alle Quellen, die Kenntnis von der Angelegenheit haben, lehnten es ab, namentlich genannt zu werden, da sie nicht befugt waren, mit den Medien zu sprechen.
Während die CSRC-Beamten bei den beiden Treffen keinen bestimmten Ort für die Beschleunigung von Offshore-Börsengängen nannten, ist Hongkong das bevorzugte Offshore-Finanzierungsziel für chinesische Unternehmen und nimmt einen größeren Anteil ein als New York.
Eine Belebung der Börsennotierungen würde Hongkong Auftrieb geben, da einige chinesische Unternehmen aus Sorge vor einer Verschärfung der geopolitischen Spannungen unter dem designierten Präsidenten Donald Trump eine Kapitalbeschaffung in den USA vermeiden dürften.
Ein Aufschwung bei den Börsengängen in Hongkong würde auch mit den jüngsten öffentlichen Unterstützungsbekundungen der chinesischen Politiker für die Stadt einhergehen, die in den letzten Jahren unter den Protesten der Demokraten, der Abwanderung von Talenten und einem wirtschaftlichen Abschwung gelitten hat.
"Wir begrüßen die Börsennotierung von Qualitätsunternehmen aus Festlandchina und der ganzen Welt", erklärte die Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. in einer Erklärung und fügte hinzu, dass sie rund 90 aktive Anträge auf Börsennotierung in der Pipeline hat.
REGULATORISCHES DURCHGREIFEN
In einem der Treffen im Oktober forderte die chinesische Aufsichtsbehörde die IPO-Vermittler auf, chinesischen Unternehmen, die bereits von der Aufsichtsbehörde für die Notierung ihrer Aktien an Offshore-Börsen zugelassen wurden, dabei zu helfen, ihre Geschäfte schneller abzuwickeln, so zwei der Quellen.
Den Vermittlern wurde bei den Treffen gesagt, dass das Ziel der CSRC darin besteht, den Markt nicht mit neuen Zulassungen zu überschwemmen, sondern einige "erfolgreiche Fälle" von öffentlichkeitswirksamen Transaktionen zu erleichtern, die die Marktstimmung ankurbeln können, so die beiden Quellen.
China hat im März letzten Jahres neue Regeln für Offshore-Börsengänge eingeführt, nachdem es jahrelang einen Laissez-faire-Ansatz verfolgt hatte. Die daraus resultierende vorsichtige Haltung der Aufsichtsbehörde und die Einbindung von mehr Regierungsbehörden in die Genehmigungen für Börsenkandidaten führten zu langen Verzögerungen bei der Mittelbeschaffung, so die Banker.
Die Kapitalbeschaffung chinesischer Unternehmen in Hongkong und den USA ging zurück, nachdem Peking Mitte 2021 eine Untersuchung gegen das Ride-Hailing-Unternehmen Didi eingeleitet hatte und gegen andere private Unternehmen vorging.
Das Gesamtvolumen der Börsengänge und Zweitnotierungen sank im Jahr 2022 auf 14 Mrd. $, ein Rückgang von 75 % gegenüber dem Vorjahr, wobei die Neunotierungen chinesischer Unternehmen in den USA gegenüber 2021 um 96 % zurückgingen. Die Mittelbeschaffung über Offshore-Notierungen beträgt in diesem Jahr nur ein Drittel des Volumens von 2021.
SCHNELLERE ZWEITNOTIERUNGEN
Offshore-Investoren mieden bisher auch chinesische Börsengänge, und Unternehmen zögerten aufgrund der Marktvolatilität, des Hochzinsumfelds und der geopolitischen Spannungen, Aktien mit unterdrückten Bewertungen an die Börse zu bringen.
Während der Treffen mit Investmentbankern in Hongkong im Oktober drängten die Beamten der Börse darauf, Engpässe bei der Beantragung von Börsennotierungen für chinesische Unternehmen zu identifizieren und konkrete Beispiele zu nennen, so zwei der Quellen.
Ein Schwerpunkt der Beratungen war die Beschleunigung von Zweitnotierungen von Unternehmen, die bereits auf dem Festland notiert sind, sagten sie. Das Ziel sei es, die Zeit für solche Aktienverkäufe in Hongkong "erheblich zu verkürzen", fügte eine der Quellen hinzu.
Die CSRC ist nicht besorgt darüber, dass Zweitnotierungen von A-Aktien-Unternehmen im Ausland die Liquidität auf dem Festland beeinträchtigen könnten, sagten eine Quelle und eine weitere Quelle, die mit den Überlegungen der Regulierungsbehörde vertraut ist.
Die Hongkonger Börse verkürzte im Oktober die Zeit, die die Börse und die Wertpapieraufsichtsbehörde der Stadt für die Rückmeldung zu solchen Anträgen auf Börsennotierung benötigen.
Ein hochrangiger Kapitalmarktbanker eines globalen Unternehmens schätzte, dass Zweitnotierungen bis 2025 auf rund 50 % des Börsengeschäfts ansteigen werden, während es in diesem Jahr bisher nur drei solcher Notierungen gab.
