Vielleicht, aber dieses Jahr ist es noch nicht so weit. Der Umsatz von Trigano stieg in den letzten zwölf Monaten um 13%, das Betriebsergebnis um 18% und der Nettogewinn um 21%.

Das Jahr 2024 war ertragreich, wie man sieht, mit einem Anstieg der Neuzulassungen in Europa um 10% und einer guten Dynamik sowohl auf dem Markt für Erstkäufer als auch auf dem Markt für „Wiederholungskäufer“.

Es ist anzumerken, dass die Geschäftsentwicklung von Trigano ausschließlich aus dem Segment der Wohnmobile stammt – das mehr als acht Zehntel des konsolidierten Umsatzes ausmacht und durch eine positive Veränderung des Geschäftsumfeldes unterstützt wird. Alle anderen Segmente der Gruppe verzeichnen Einbrüche.

Das Thema der Lagerbestände – oder genauer gesagt der Überbestände, sowohl auf Vertriebs- als auch auf Produktionsebene – bleibt ungelöst. Auch in diesem Jahr wirkt sich dies wieder negativ auf den Cashflow aus und zwingt die Gruppe, in ihre komfortable Kasse zu greifen, um die Dividende an die Aktionäre auszuschütten.

Hier gibt es keinen Grund zur Beunruhigung. Hervorragend geführt und mindestens ebenso hervorragend kapitalisiert, kann die von der Familie Feuillet kontrollierte Gruppe diese Konjunkturschwankungen leicht absorbieren, zumal nach ihren neuen Rekorden in Bezug auf die Geschäftsleistung.

Das Management versichert, dass bis zum nächsten Frühjahr wieder „normale“ Lagerbestände erreicht werden. Allerdings müssen die Minderheitsaktionäre hier genau hinsehen, denn solche Versprechen sind nicht neu.

Vor achtzehn Monaten betonten wir, dass Trigano trotz einer außergewöhnlichen Entwicklung und einer sehr gut geführten Akquisitionsstrategie an der Börse zu strukturell gedrückten Bewertungsmultiplikatoren gehandelt wurde. Das ist auch heute noch der Fall.

Entweder misstrauen die Anleger einer Branche, die sie als radioaktiv ansehen, weil sie zu sehr einem Risiko einer unmittelbar bevorstehenden Rezession ausgesetzt ist, oder sie warten auf konkrete Beweise bezüglich des Lagerbestandsproblems, das Trigano nun schon zu lange anhaftet.