Goldman Sachs hat am Dienstag einen neuen Finanzstress-Index (FSI) eingeführt, der sich in den letzten beiden Tagen der Marktturbulenzen zwar verschärft hat, aber im historischen Vergleich immer noch auf einem relativ normalen Niveau liegt.

Der größte Teil der Verschärfung ist auf die überraschend hohe erwartete Volatilität an den Aktien- und Anleihemärkten zurückzuführen, so die Ökonomen von Goldman in einer Kundenmitteilung. Die Bedingungen an den Märkten für kurzfristige Finanzierungen bleiben im Großen und Ganzen stabil.

"Obwohl der Marktstress deutlich höher ist als vor einer Woche, deutet unser FSI darauf hin, dass es bisher keine ernsthaften Marktstörungen gegeben hat, die die politischen Entscheidungsträger zum Eingreifen zwingen würden", so Goldman.

In der Notiz heißt es weiter, dass der Financial Conditions Index von Goldman nach den starken Rückgängen am US-Aktienmarkt und der Benchmark-Rendite für Staatsanleihen zusammen mit den Veränderungen in anderen Anlageklassen einen Netto-Rückgang des Wachstums des Bruttoinlandsprodukts um etwa 12 Basispunkte im nächsten Jahr erwarten lässt.

Die Auflösung von Short-Yen-Carry-Trades in Verbindung mit den schwächer als erwartet ausgefallenen US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag und den enttäuschenden Gewinnen großer Technologieunternehmen löste eine panikartige Erschütterung des globalen Aktienmarktes aus, die die Anleger dazu veranlasste, sich in die Sicherheit von US-Treasuries zu flüchten und deren Renditen aufgrund von Bedenken darüber, wie gut die Finanzmärkte mit dem erhöhten Risiko zurechtkommen würden, zu senken.

Der FCI ist nicht dazu gedacht, Marktstress zu messen, während der FSI die Risiken für das Funktionieren der Märkte überwachen wird. Neben der erwarteten Volatilität von Anleihen und Aktien berücksichtigt der FSI auch die Zinsdifferenzen an den amerikanischen und internationalen Märkten für kurzfristige Finanzierungen, die Spreads für Swaps auf Staatsanleihen sowie die Spreads für Kredit- und Aktienfinanzierungskosten. Im Gegensatz zu ähnlichen Stressindizes, die von den Federal Reserve Banken von St. Louis und Kansas City geführt werden, wird der FSI des Unternehmens täglich veröffentlicht. (Berichterstattung durch Alden Bentley; Bearbeitung durch Jonathan Oatis)