THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. Nach Angaben mehrerer High-Yield-Investoren und Daten von Informa Global Markets könnte sich die Emission von Junk-Bonds in den USA im September auf mindestens 20 Mrd. USD belaufen, verglichen mit 17 Mrd. USD in den beiden Vormonaten.
Diese Summe würde die 9 Mrd. $ vom September 2022 bei weitem übertreffen, als die Anleiheemissionen zurückgingen und die Marktvolatilität aufgrund von Befürchtungen, dass die Ausfallraten in einem Umfeld höherer Zinsen steigen könnten, in die Höhe schnellte.
Die Ausfallquoten sind jedoch bisher niedriger als erwartet, und die Nachfrage der Anleger nach Anleihen mit Junk-Rating ist aufgrund höherer Renditen gestiegen, so dass sich für die Unternehmen eine Emissionsmöglichkeit ergibt.
Die seit Jahresbeginn erzielten Gesamtrenditen des Morningstar LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index und des ICE BofA High Yield Index liegen mit 8,98% bzw. 6,68% über den seit Jahresbeginn erzielten Renditen von 1,75% des ICE BofA U.S. Corporate Index , der erstklassige Unternehmensanleihen abbildet.
"Die meisten neuen hochverzinslichen Anleihen dürften von den Anlegern stark nachgefragt werden, da sie hohe Kupons in einem Umfeld zahlen, in dem die Ausfallraten wohl viel niedriger sind als erwartet", sagte Manuel Hayes, Senior Portfolio Manager beim Vermögensverwalter Insight Investment.
"Sie könnten die derzeitige Phase mit Renditen von fast 9% für neue Junk Bonds verpassen, wenn Sie warten, bis sich die Marktbedingungen beruhigen", fügte er hinzu.
Am Mittwoch teilte eine von Goldman Sachs geführte Bankengruppe mit, dass sie nächste Woche vorrangig besicherte Anleihen im Wert von 1,7 Mrd. USD auf den Markt bringen wird, um die 7,1 Mrd. USD schwere Übernahme des Arzneimittelherstellers Syneos Health durch Elliott Investment Management, Patient Square Capital und Veritas Capital zu finanzieren.
Die von JPMorgan und Goldman Sachs angeführten Banken haben diese Woche mit der Vorvermarktung von 9,4 Mrd. $ an Schuldverschreibungen begonnen, die die Übernahme des Handelsunternehmens Worldpay durch die Buyout-Firma GTCR im Juli unterstützen sollen, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten.
Zwei mit der Angelegenheit vertrauten Personen zufolge haben die von JPMorgan geführten Banken auch Vorvermarktungsgespräche über einen Kredit in Höhe von 1,75 Mrd. USD aufgenommen, mit dem der Kauf von Novartis durch den Arzneimittelhersteller Bausch+Lomb finanziert wurde.
JPMorgan und Goldman Sachs lehnten es ab, einen Kommentar abzugeben.
"Wir gehen davon aus, dass etwa die Hälfte des Gesamtangebots zur Finanzierung von Fusionen und Übernahmen und die andere Hälfte für Refinanzierungszwecke verwendet wird", sagte Scott Macklin, Direktor für fremdfinanzierte Kredite beim Vermögensverwalter AllianceBernstein.
Die Investoren erwarten auch mehr besicherte Tranchen als solche, die durch keine Sicherheiten abgesichert waren.
"Auf dem Markt für Hochzinsanleihen werden traditionell zu einem Drittel besicherte und zu zwei Dritteln unbesicherte Anleihen emittiert", sagte Brian Gelfand, Co-Leiter des Bereichs Global Credit beim Vermögensverwalter TCW. "Ende 2022 und bis jetzt in diesem Jahr hat sich das Verhältnis umgedreht. (Berichterstattung von Matt Tracy; Redaktion: Shankar Ramakrishnan und Nick Macfie)
