THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. 
Um mit der steigenden Nachfrage fertig zu werden, ergreifen Unternehmen, die Chinas Programm für qualifizierte inländische institutionelle Investoren (QDII) nutzen, Maßnahmen, um die Quotenkrise zu umgehen, so Führungskräfte einer ausländischen Bank, eines Fondshauses und einer Vermögensverwaltungseinheit.
China hat bis Ende Juli insgesamt 167 Mrd. $ an QDII-Quoten für 189 Institutionen genehmigt, wobei ausländische Firmen jeweils 300 Mio. $ bis 4,7 Mrd. $ erhalten haben. Die Nutzung der Kontingente ist jedoch nicht öffentlich zugänglich.
Die Nachfrage nach QDII-Produkten - die es chinesischen Anlegern auf dem Festland ermöglichen, Aktien, Anleihen, Fonds und strukturierte Produkte aus dem Ausland zu kaufen - steigt als jüngstes Zeichen für das mangelnde Vertrauen der Anleger in lokale Vermögenswerte.
Der Umsatz inländischer A-Aktien erreichte am Montag mit einem Handelsvolumen von nur 496 Mrd. Yuan (69 Mrd. $) den niedrigsten Stand seit Mai 2020.
Die Schritte zur Überwindung der Quotenbeschränkungen unterstreichen die Herausforderungen für ausländische Finanzunternehmen, ihr globales Netzwerk und ihre Produktpalette im Wettbewerb mit den Konkurrenten in China voll auszuschöpfen, sagte Jia Zhi, Leiter des Bereichs Dachfonds, Vermögensverwaltung bei Hualin Securities.
BlackRock, JPMorgan und Goldman Sachs haben in den letzten Jahren Geschäfte in Festlandchina aufgebaut oder den Besitz von lokalen Einheiten erhöht.
"Wir haben noch nie erlebt, dass Quoten auslaufen und haben keinen Plan, wie wir darauf reagieren sollen", sagte ein Bankmanager eines Kreditinstituts mit Sitz in Asien.
Da die Nachfrage in den letzten Monaten zugenommen hat, hat sein Unternehmen nun Maßnahmen ergriffen, wie z.B. die Aufteilung von Quoten auf die einzelnen Filialen, um zu verhindern, dass die Obergrenzen erreicht werden.
Ein leitender Angestellter eines US-Fondsunternehmens in China sagte, sein Unternehmen habe in den letzten Monaten versucht, institutionelle Kunden zu streichen, um Quoten für neue Zuflüsse von Anlegern freizugeben, die in Privatkundenfonds investieren, die höhere Gebühren einbringen.
Die Unternehmen greifen auf Obergrenzen für Zeichnungen zurück, aber das ist nur eine vorübergehende Lösung, bis erweiterte Quoten zur Verfügung stehen, sagte Nicholas Omondi, Direktor der Beratungsfirma Z-Ben Advisors. Die chinesische Devisenaufsichtsbehörde vergibt nicht regelmäßig neue Kontingente.
Ein leitender Angestellter eines ausländischen Vermögensverwaltungsunternehmens sagte, dass die Vermögensverwaltungseinheiten der Banken, denen nur noch wenige Quoten zur Verfügung stehen, Swap-Strukturen mit ihren Muttergesellschaften im Ausland einführen, um die Beschränkungen in einem zunehmend lukrativen Geschäft zu umgehen.
Mit diesen Swaps könnten die monatlichen Zuflüsse in Offshore-Investitionsprodukte bei einer Bank 1 Milliarde Yuan erreichen, fügte der Manager hinzu.
Alle Führungskräfte der ausländischen Firmen lehnten es ab, namentlich genannt zu werden, da sie nicht befugt sind, mit den Medien zu sprechen.
UNGEZÜGELTE NACHFRAGE
Der Quotendruck hat sich verschärft, da chinesische Investoren angesichts der schleppenden Performance lokaler Anlagen in einer schwachen Wirtschaft, die durch einen anhaltenden Immobilienabschwung beeinträchtigt wird, nach höheren Renditen im Ausland streben.
Ein großer Ausverkauf amerikanischer und japanischer Aktien in der vergangenen Woche hat einige Quoten freigesetzt, da die Bewertungen gesunken sind und einige Anleger einen Teil ihrer Fonds zurückgekauft haben, sagte Jia von Hualin.
"Aber auf lange Sicht sind die Quoten begrenzt und werden schnell ausgeschöpft sein", fügte er hinzu.
Die Kursniveaus einiger QDII-Fonds haben sich inzwischen erholt, was die Anleger in ihrer Meinung bestärkt, die Fonds zu halten, sagte Omondi von Z-ben.
Der Manager der Auslandsbank sagte, dass mehrere Investoren die Filialen der Bank aufgesucht hätten und persönliche Treffen forderten, um sich QDII-Quoten zu sichern.
"Die Frage ist, ob die Anleger nach dem Ausverkauf immer noch globale Instrumente neben dem Onshore-Markt erkunden wollen", sagte der Banker.
"Und die Antwort ist jetzt klar - QDII ist ein Muss, wenn man sich um den Onshore-Markt sorgt. ($1 = 7,1744 Chinesischer Yuan Renminbi) ($1 = 7,1751 Chinesischer Yuan Renminbi) (Berichterstattung von Selena Li in Hongkong und Alessandro Diviggiano in Peking; Redaktion: Sonali Paul)
