Von Justin Lahart

NEW YORK (Dow Jones)--Wenn es um die Corona-Krise geht, gibt es zwei Arten von Unternehmen: Diejenigen, die von ihr profitiert haben und die sich Sorgen für die Zeit nach der Krise machen müssen, und diejenigen, die von ihr geschädigt wurden und sich Sorgen machen müssen, ob sie jemals ihr altes Geschäft zurückbekommen werden.

Die Pandemie führte zu einer Umgestaltung der Wirtschaft, wie es sie seit dem Zweiten Weltkrieg nicht mehr gegeben hat. Das Nachtleben in der Stadt war vorbei, die Menschen mussten von zu Hause aus arbeiten, die Vororte bekamen Zuwachs durch hinziehende Stadtbewohner und der Verkauf von Bleichmitteln und Bohnen ging durch die Decke, während Restaurants leer standen.

Ein flüchtiger Blick auf die Daten zeigt, wie massiv die Verschiebungen waren. In den zwölf Monaten vor Ende März 2021 zeigen die Zahlen des US-Handelsministeriums zum Beispiel, dass die Verbraucherausgaben für Spirituosen um 16 Prozent stiegen, während die Ausgaben für Taxis und Mitfahrdienste um 52 Prozent fielen. Im April arbeiteten nach Angaben des US-Arbeitsministeriums fast eine Million Menschen mehr in Lagerhäusern, wie sie Amazon scheinbar überall baut, als vor der Pandemie.

Die US-Behörde für Verkehrssicherheit meldet, dass in diesem Monat bisher nur etwa zwei Drittel so viele Reisende ihre Kontrollpunkte passiert haben wie im gleichen Zeitraum 2019. Das hat zu Gewinnern und Verlierern geführt, wie sie vor dem Ausbruch der Pandemie undenkbar waren. Erinnern Sie sich daran, dass Millennials keine Häuser kaufen wollten? Jetzt sind die Hausverkäufe auf dem höchsten Stand seit der Immobilienkrise. Erinnern Sie sich daran, dass die Verbraucher von heute Erlebnisse für wichtiger als Sachen halten? Die Ausgaben für Freizeitartikel und -fahrzeuge wie Fernseher und Boote - also für Sachen - stiegen im ersten Quartal um 14 Prozent im Vergleich zum Vorjahr, während die Ausgaben für Freizeitdienstleistungen wie Live-Unterhaltung um 20 Prozent zurückgingen.

Die große Frage ist, inwieweit diese Verschiebungen von Dauer sind. Von der Antwort hängt eine Menge Geld ab. Das Geschäft der Fluggesellschaften wird nach der Pandemie nicht mehr so gut laufen, wenn die Unternehmen beschließen, dass die meisten Meetings mit weit entfernten Geschäftspartnern weiterhin per Telefonkonferenz abgehalten werden sollten.

Die Zukunft des Haushaltswarenherstellers Clorox wird besser sein, wenn die Menschen weiter mit Eifer für keimfreie Flächen sorgen. Der Fitnessgerätehersteller Peloton wird mehr Umsatz machen, wenn die Leute sich gegen eine Rückkehr ins Fitnessstudio entscheiden. Streaming-Dienste werden besser abschneiden, wenn die Leute, die sich während der Pandemie dafür angemeldet haben, den Fernsehabend auf der Couch als eine gute Alternative zum Kinobesuch betrachten. Für Kinoketten ist es umgekehrt. 


   Veränderungen sind nicht so eindeutig

Ein Teil des Problems ist, dass es zwar einfach ist, pauschale Aussagen darüber zu treffen, wie die Krise die Dinge verändert hat ("Millennials haben während der Pandemie gelernt, wie man Avocado-Toast macht, und jetzt werden sie nie wieder Avocado-Toast kaufen!"), aber in Wirklichkeit sind die Veränderungen vielleicht nicht so eindeutig. Der E-Commerce zum Beispiel hat im Vergleich zum stationären Handel massiv an Umsatzanteilen gewonnen. Ist eine Abkühlungsphase fällig? Wahrscheinlich, aber wie stark?

Das Gleiche könnte für den Immobilienboom und die dadurch ausgelösten Aktivitäten gelten, von höheren Haushaltsgeräteverkäufen über explodierende Holzpreise bis hin zu einem wachsenden Geschäft der Baumärkte wie Home Depot.

Eine weitere Komplikation besteht darin, dass die Menschen mit dem Abklingen der Krise vielleicht in Scharen in die Restaurants oder Stadien strömen, dass der Enthusiasmus aber nicht von Dauer sein könnte. Die erste Zeit nach der Krise als neue Normalität zu interpretieren, könnte ein großer Fehler sein. Die Menschen werden nie wieder so viel bestellen wie auf dem Höhepunkt der Pandemie, und das ist nicht gut für Lieferunternehmen wie DoorDash. Aber wie es den Lieferunternehmen in einer vollständig wiedereröffneten Wirtschaft zunächst ergeht, spiegelt möglicherweise nicht ihre langfristigen Aussichten wider.

Dies sorgt für ein ungewöhnlich verwirrendes Investmentumfeld, in dem Unternehmen konkurrierende Versionen der Zukunft propagieren und Analysten und andere Experten Meinungen kundtun. Jeder Futurist, der korrekt vorhersagt, wie die Welt nach dem einzigartigen Schock der Pandemie aussehen wird, hat vielleicht nur Glück gehabt. Das Beste, was Investoren jetzt tun können, ist, ihr eigenes Urteilsvermögen zu nutzen. Und zu verstehen, dass dieses Urteil falsch sein könnte.

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May 21, 2021 09:33 ET (13:33 GMT)