Tesla: Heute die Versprechen für 2035 kaufen?

Mit einem Rückgang von 50% hat Tesla alle Gewinne seit der Wahl von Donald Trump wieder eingebüßt. Eine Entwicklung, die eigentlich recht typisch für die Börsengeschichte des Unternehmens ist. Der Aktienkurs hat sich stets im Takt der exzentrischen Aussagen seines Chefs und den Versprechen für die Zukunft bewegt.

Die Marktkapitalisierung von Tesla übersteigt die aller anderen Autohersteller zusammen. Wer die Märkte verfolgt, hat dies dutzende Male gelesen und unzählige Diagramme dazu gesehen. Jetzt gibt es jedoch eine neue Wendung: Tesla ist seit seinem Höchststand Mitte Dezember um etwa 50% gefallen, was einer Vernichtung von rund 650 Milliarden Dollar an Börsenwert entspricht – in etwa die kumulierte Marktkapitalisierung aller anderen börsennotierten Automobilhersteller.

Aber dieser Rückgang muss relativiert werden. Tatsächlich hat sich der Kurs in den Wochen nach der Wahl von Donald Trump verdoppelt, bevor er sich halbierte. Das bedeutet also... ein Zurück auf Los. Bei erster Betrachtung scheint das absurd. Doch wenn man die Börsengeschichte von Tesla betrachtet, ist das der normale Lebenszyklus der Aktie. Seit 2018 ist dies die achte Phase eines Rückgangs von 40% oder mehr für Tesla. Volatilität ist die Regel, nicht die Ausnahme.

Die Volatilität ist Teil der DNA von Tesla. Denn es ist ein Unternehmen, das sehr hoch bewertet wird und das immer die Zukunft verkauft. Mit einem charismatische-exzentrischen Chef, Elon Musk, der das sehr gut kann, aber auch mit Methoden und einer Kommunikation, die sowohl brachial als auch disruptiv ist. Das alles in einer für das Silicon Valley recht typischen Logik: schnell voranschreiten, auch wenn dabei Dinge zu Bruch gehen. All dies führt dazu, dass der Markt immer große Hoffnungen in Tesla setzt und auf jede Kommunikation rund um die Aktie sensibel reagiert. Das zeigte sich auch am vergangenen Mittwoch, als der Kurs nach einer Art Teleshopping-Event live aus dem Weißen Haus um 7,5% stieg.

Das Vertrauen des Marktes

Was anerkannt werden muss, ist der industrielle Erfolg von Tesla. Man muss sich daran erinnern, dass anfangs alle sagten, es sei unmöglich, einen neuen Autohersteller zu gründen und in einer so "kapitalintensiven" Branche wie dem Automobilbau erfolgreich zu sein. Ganz zu schweigen von den Jahrzehnten an Erfahrung, die die etablierten Hersteller, die Vertriebsnetze usw. mitbringen. Trotz alledem hat es Tesla geschafft, zu skalieren und eine echte industrielle Basis mit heute vier Fabriken (Fremont, Austin, Grünheide bei Berlin und Shanghai) zu entwickeln.

Faszinierend ist, dass dieser Erfolg teilweise auf der Kraft der Erzählung beruht. All das hat funktioniert, weil die Investoren die von Elon Musk verkaufte Geschichte gekauft haben, was so etwas wie einen Tugendkreislauf schuf. Ein Ereignis illustriert dies perfekt: Ende 2020 explodierte der Aktienkurs, und das Unternehmen nutzte die Gelegenheit, innerhalb weniger Wochen zwei Kapitalerhöhungen von jeweils 5 Milliarden Dollar durchzuführen. Und das, ohne den Aufwärtstrend der Aktie zu beeinträchtigen. Wenn der Markt an Sie glaubt, gibt er Ihnen die Mittel zum Erfolg.

Auf die Zukunft setzen?

Elon Musk hat also stark auf die Unterstützung der Investoren und des Marktes gesetzt. Eine Unterstützung, die er zu verlieren riskiert, indem er sich so in das politische Leben einmischt. Bereits jetzt führen seine Positionen dazu, dass sich viele Kunden von Tesla abwenden. Die neuesten Zahlen sprechen Bände: Im Februar gingen die Tesla-Verkäufe in Europa um 45% zurück.

Und das, obwohl die letzten Ergebnisse, die Ende Januar veröffentlicht wurden, bereits nicht sehr gut waren. Der Umsatz stagniert seit acht Quartalen. Und das, obwohl die Autoverkäufe vom 4. Quartal 2022 mit 1,3 Millionen auf 1,8 Millionen im 4. Quartal 2024 gestiegen sind. Warum? Weil Tesla Preissenkungen vornehmen musste, um der Konkurrenz und dem Ende bestimmter staatlicher Hilfen entgegenzuwirken. Ganz zu schweigen von einer Modellpalette, die dringend einer Auffrischung bedarf.

Aber für Tesla ist das vielleicht nicht so wichtig. Denn Elektroautos waren die Zukunft vor zehn Jahren. Die Zukunft heute sind das autonome Fahren und die Robotertaxis einerseits und andererseits humanoide Roboter (Optimus), die Menschen bei repetitiven oder gefährlichen Aufgaben ersetzen sollen. All das dank der künstlichen Intelligenz, bei der Elon Musk der Meinung ist, dass Tesla einen erheblichen Vorsprung hat. Der nächste große Schritt ist also die Einführung des Cybercab, das im letzten Oktober vorgestellt wurde und bis 2027 verfügbar sein soll. Aber wie Elon Musk selbst zugab: "Ich neige dazu, bei Zeitrahmen ein wenig optimistisch zu sein". Bis dahin ist also mit einem weiterhin erratischen Börsenverlauf zu rechnen. Zwischen Hoffnungen und Enttäuschungen...