Großbritannien bleibt vorerst der Schlüssel dafür, ob sich eine ruhigere Stimmung an den Märkten durchsetzen kann, die durch die Turbulenzen in Großbritannien verunsichert sind, die weitere Sorgen um die finanzielle Stabilität geschürt haben.

Händler beobachten wieder die Interventionen des japanischen Yen, während in den USA die Ertragssaison und in China der Kongress der regierenden Kommunistischen Partei begonnen hat.

Kevin Buckland in Tokio, Lewis Krauskopf in New York sowie Tommy Wilkes und Dhara Ranasinghe in London werfen einen Blick auf die kommende Woche. Grafiken von Vincent Flasseur.

1/ KÄUFER DER LETZTEN INSTANZ

Die Bank of England ist nicht mehr der Käufer der letzten Instanz für angeschlagene britische Anleihen

Der "Mini-Haushalt" der Regierung vom 23. September löste einen der größten Sprünge bei den britischen Anleiherenditen aller Zeiten aus, verschreckte die Märkte und löste eine Krise bei den Pensionsfonds aus, die eimerweise Bargeld benötigen.

Die BoE war gezwungen, wiederholt zu intervenieren, um die Finanzstabilität zu gewährleisten, auch wenn diese Maßnahmen im Widerspruch zu ihrer Aufgabe stehen, die Inflation zu bekämpfen, indem sie die Zinssätze anheben und einige der Anleihen, die sie besitzt, verkaufen.

Die Rentenbranche hat gewarnt, dass die Systeme noch nicht bereit sind, die Anleihekäufe zu beenden.

Kwasi Kwarteng wurde am Freitag als Finanzminister entlassen. Der neue britische Finanzminister Jeremy Hunt hat angekündigt, dass er am Montag, zwei Wochen früher als geplant, Steuer- und Ausgabenmaßnahmen ankündigen wird, um dem Vertrauensverlust in die Finanzpläne der Regierung entgegenzuwirken.

2 /STRESS TEST

Zusätzlich zu den Turbulenzen in Großbritannien werden die Märkte durch eine jahrzehntelange hohe Inflation, einen Energieschock und aggressive globale Zinserhöhungen auf eine harte Probe gestellt.

Das Gemetzel bei den britischen Staatsanleihen hat Schwachstellen im Rentensektor aufgedeckt und Risiken für die Finanzstabilität ans Licht gebracht. In den kommenden Tagen werden wir uns daher verstärkt auf andere mögliche Krisenherde konzentrieren, die von den Aufsichtsbehörden nicht beachtet wurden.

Der IWF warnt vor "ungeordneten Bewertungen von Vermögenswerten" und einer "Ansteckung der Finanzmärkte". Der Vermögensverwalter PIMCO hält es für unwahrscheinlich, dass Großbritannien die einzige Quelle der Instabilität ist und fügt hinzu, dass auch die Kredit- und Privatkreditmärkte unter Druck geraten könnten.

3/ GEWINNSAISON

Die Gewinnsaison für das dritte Quartal in den USA gewinnt an Fahrt, da die Unternehmen ihre Ergebnisse in einem schwierigen operativen Umfeld veröffentlichen, das durch einen stärkeren Dollar und eine steigende Inflation gekennzeichnet ist.

Es wird erwartet, dass die Gewinne der S&P 500-Unternehmen insgesamt um 4,1% gegenüber dem Vorjahreszeitraum gestiegen sind, was das langsamste Wachstum seit dem vierten Quartal 2020 wäre.

Laut Refinitiv IBES gehen die Analysten im Konsens davon aus, dass die Gewinne im nächsten Jahr um fast 8% steigen werden, aber viele Anleger zweifeln an dieser Prognose, da Rezessionsrisiken drohen.

Der Marktrückgang hat die Aktienbewertungen gemildert, aber eine Herabstufung der Gewinnaussichten könnte die Attraktivität der Aktien dämpfen. In den nächsten Tagen werden unter anderem die Ergebnisse von Tesla, Netflix und Johnson & Johnson veröffentlicht.

4/ NICHT DIE WIRTSCHAFT, GENOSSE

Am Sonntag begann der seit zwei Jahrzehnten stattfindende Kongress der Kommunistischen Partei Chinas. Die einwöchige Versammlung hinter verschlossenen Türen wird Xi Jinping eine beispiellose dritte fünfjährige Amtszeit als oberster Führer bescheren.

Damit ist Xi in der Lage, seine Vision der "Verjüngung der chinesischen Nation" weiterzuverfolgen, zu der auch die Politik des "gemeinsamen Wohlstands" gehört, die Giganten wie Alibaba und Evergrande zu Fall gebracht hat. Der Wunsch, Taiwan unter die Kontrolle Pekings zu bringen, verschärft ebenfalls die Spannungen mit Washington.

Am Wochenende rief Xi dazu auf, den Aufbau eines Militärs von Weltrang zu beschleunigen, während er den Kampf gegen COVID-19 anpries.

Was die Wirtschaft betrifft, so hat Xi sie anderen Prioritäten zum Opfer fallen lassen: Das Wachstum wird das Ziel von 5,5 % verfehlen, nachdem es im Rahmen des Null-COVID-Programms wiederholt gebremst wurde. Am Dienstag werden die neuesten Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt veröffentlicht, nachdem das Wachstum im zweiten Quartal praktisch zum Stillstand gekommen ist.

Die Hoffnung auf eine Lockerung der Pandemiekontrollen auf diesem Kongress könnte sich als unbegründet erweisen, wenn man bedenkt, wie Peking einem Aufflackern der Fälle kurz zuvor begegnete, indem es vielen Reisenden in der jüngsten Goldenen Woche die Rückkehr in die Hauptstadt untersagte.

5/ INTERVENTIONSWACHE

Die Händler sind wieder auf Währungsinterventionen eingestellt, da der Dollar gegenüber dem Yen neue 24-Jahres-Höchststände erreicht und gegenüber dem chinesischen Yuan und dem koreanischen Won auf Mehrjahreshochs zusteuert.

Japans Währung kletterte am Mittwoch an die Schwelle von 147 pro Dollar und durchbrach damit den Tiefststand von 145,89, der die Bank of Japan im vergangenen Monat dazu veranlasste, zum ersten Mal seit 1998 zu intervenieren, um den Yen zu stützen.

Auch Südkorea verkaufte im letzten Quartal Milliarden von Dollar, um seine Währung zu stützen. Der Won sank im letzten Monat auf ein 13-Jahres-Tief knapp unter 1.445 pro Dollar. Dennoch hat er sich nicht weit von diesem Wert entfernt und ist letzte Woche auf 1.440 gestiegen.

Chinas Staatsbanken haben am Montag ihre Interventionen zur Verteidigung des schwächelnden Yuan verstärkt. Und die Händler sind nervös, weil sie weitere aggressive Schritte erwarten.

Und von den G7-Staaten, die sich in Washington trafen, gab es keine Anzeichen für eine gemeinsame Intervention, um den Schmerz über den steigenden Dollar zu lindern.

(Zusammengestellt von Dhara Ranasinghe; Redaktion: Toby Chopra)